Bitcoin en dessous de 79 000 $ : Trading sur le rendement sur deux ans, et non sur 60 %.

Le prix du Bitcoin est tombé en dessous de 79 000 dollars – à environ 78 300 dollars, soit une baisse d’environ 1 % au cours de la journée – dans le même intervalle de temps où les traders ont augmenté les probabilités d’une hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale lors de la réunion du 16 septembre.environ 60 %Le déclencheur a été le rapport sur l’emploi en août :162 000 nouveaux emploiscontreUn consensus d’environ 53 000 à 56 000., avecLe chômage reste stable à 4,1 %Un choc économique. Et si un marché du travail solide est ce qui pousse la Fed à agir de manière plus stricte, alors un actif à taux d’intérêt nul a toutes les raisons de réagir. C’est exactement ce qui s’est passé.

Ce qui vaut la peine d’être considéré avec attention, c’est que ces 60 % ne font aucun travail en eux-mêmes. Une probabilité n’est pas une force. Ce qui fait tomber le prix de Bitcoin, lorsque les chances de gain augmentent, c’est ce que représente ce chiffre : une monnaie américaine plus forte et des rendements réels plus élevés, ce qui augmente le coût de détenir une pièce qui ne vous rapporte rien. Le pourcentage est simplement un résumé. La “tubercle” en est la cause.

Le titre du Trésor à deux ans est le véritable rival de Bitcoin. C’est le taux de rendement “sans risque” : un dollar qui gagne sans aucune volatilité ni effort. Bitcoin ne génère aucun rendement ; sa valeur dépend entièrement de la volonté des autres personnes de payer davantage à l’avenir. Lorsque les prix augmentent, comme cela s’est produit avec les billets d’emploi, la décote sur un actif sans rendement augmente. Les traders qui empruntent pour profiter de cette hausse se heurtent alors à des coûts de financement qui augmentent, et cela leur est défavorable. C’est ce lien. La situation est critique, car l’inflation reste bien au-dessus de l’objectif prévu.Le PCE a augmenté de 3,7 % sur l’année, et le PCE de base a augmenté de 3,3 %.— C’est précisément pour cette raison que la Fed discute d’une hausse des taux d’intérêt plutôt qu’une baisse.

Le marché des obligations confirme que c’est le canal des taux d’intérêt, et non les chiffres bruts, qui jouent un rôle important. Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré le 3 septembre qu’il préférerait maintenir les taux à une certaine valeur, si l’inflation continuait à diminuer.Le taux de base sur trois mois a effectivement chuté, passant de 4,76 % en février à 3,05 %. — Les chances de succès ont diminué vers 50 %, et au cours des deux années écoulées, le prix du Bitcoin a remonté à plus de 81 000 dollars.Ensuite, le rapport sur l’emploi a tout renversé. Surveillez attentivement les développements du marché : Bitcoin n’a pas réagi aux déclarations des banques centrales. Il a réagi au mouvement des rendements, causé par ces déclarations. Gérez l’instrument, plutôt que le porteur de message.

Maintenant, il y a cette partie qui est vraiment nouvelle, et c’est pour cela que le plan de 2022 ne peut pas être directement appliqué. En 2022, la Fed a augmenté les taux d’intérêt et a fait chuter le prix du Bitcoin : de environ 69 000 dollars à la fin de 2021, à moins de 16 000 dollars l’année suivante. La raison en est qu’il n’y avait pas de limite au niveau des ventes du Bitcoin. Mais cette fois-ci, il y a quelque chose comme les ETF sur le marché à terme aux États-Unis. La semaine même où les traders fuyaient en raison des hausses de taux d’intérêt, les flux des ETF sur le marché à terme restaient positifs.986,7 millions de dollars nets pour la semaine, y compris731 millions de dollars, rien que le 3 septembre.C’est l’un des jours les plus forts de l’année. Les flux de réseau sur le marché lui-même sont également revenus à une tendance positive après l’incident du 2 et 3 septembre.

Donc, il y a deux communautés distinctes, situées de part et d’autre. Le spéculateur qui utilise des instruments de financement et le service de gestion macroéconomique vend lorsque les taux augmentent – ils utilisent leurs fonds pour profiter de ces fluctuations. Le acheteur au paiement immédiat continue à supporter les baisses. Cet écart est le véritable signal à surveiller, et non le pourcentage indiqué par FedWatch.

La décision du 16 septembre représente une simple étape dans ce processus. La fourchette de cours du Bitcoin sur 52 semaines – environ entre 57 800 et 125 000 dollars – est un rappel constant de ce que cet actif peut faire en cas de surprises tendues ou accommodantes. En une année, le cours a déjà fluctué de manière violente dans les deux sens. Si le comité décide d’ajuster le taux d’intérêt de 0,25 point, cela signifie qu’il y a une tendance à la contraction. Mais le facteur déterminant – celui qui distingue ce cycle de celui de 2022 – est de savoir si la tendance structurelle continue d’absorber ces fluctuations. Il faut observer si le dollar et le cours des obligations à deux ans restent stables, et si l’argent provenant des ETF continue de s’ajouter lorsque le cours baisse. Ces deux facteurs, et non les 60 %, sont les indicateurs clés pour mesurer la situation.

Le 60 % n’est pas une option ou un jugement ; c’est simplement un résumé d’une expectation qui a changé.moins de 40 %àprès de 70%En quelques semaines, l’habitude à développer – pour tout actif à rendement nul en cas de crise financière – est d’ignorer les probabilités annoncées et de observer comment les prix évoluent. Si les rendements augmentent et le dollar augmente, alors le marché continuera à acheter : c’est du bruit qui est absorbé. Si les rendements augmentent et le dollar augmente, mais que le marché refuse d’acheter, c’est le début d’une dégradation de la situation. Une réunion de la Fed indique la direction à court terme. Seul le fonctionnement du marché permet de savoir si cette situation peut être surmontée.