Le prix du Bitcoin inférieur à 77 000 dollars n’est pas un problème lié aux cryptomonnaies… C’est plutôt un problème lié à la Banque centrale américaine. Cette semaine, c’est une semaine importante pour les cryptomonnaies.

Lisez ce titre de manière indépendante : cela semble représenter deux problèmes en même temps : le prix du Bitcoin qui descend sous les 77 000 dollars, et la perte importante subie par la cryptomonnaie Zcash. En analysant ces deux éléments, on comprend qu’il s’agit d’un seul phénomène macroéconomique, avec des effets secondaires. Savoir distinguer lesquels sont les principaux problèmes et ceux qui ne le sont pas est tout ce qui compte cette semaine.

Commencer par le nombre qui joue vraiment un rôle important. Le prix du Bitcoin se situe autour de 77 000 dollars, soit environ 39 % en dessous de son plus haut niveau historique, qui était d’environ 126 000 dollars.6 octobre 2025Ce n’est pas un petit mouvement de prix, et rien dans les fondements du marché des cryptomonnaies ne peut expliquer cela. Ce qui explique ce mouvement, c’est le prix de l’argent. À cet instant, les traders attribuent…à près de 60 % de chancesQue la Réserve fédérale – sous un nouveau président…Kevin Warsh, qui a remplacé Jerome Powell au début de cette année.– Les taux seront augmentés lors de la réunion de la semaine prochaine.15–16 septembre.

L’acheteur marginal est parti lorsque l’argent ne pouvait plus être libre.

C’est la transmission de l’information, et elle est plus importante pour Bitcoin que tout le reste. Des taux plus élevés augmentent le coût du capital, augmentent également le rendement des actifs à risque faible, et font disparaître les dollars marginaux des actifs à durée de vie longue et à beta élevé. Lorsque l’argent est bon marché, la liquidité s’accumule sur la courbe des risques, et Bitcoin profite de cette situation. Lorsqu’une banque centrale qui a resté inactive tout l’année décide de augmenter les taux d’intérêt, cette tendance s’arrête – et cela entraîne la chute des prix, avec Bitcoin en premier lieu. Les marchés réagissent avant même que les données ne confirment ces tendances ; les chances d’une hausse de ~60 % sont déjà présentes dans le prix des actifs, c’est pourquoi la baisse par rapport aux sommets de 2025 correspond bien à cette tendance hawkiste, plutôt qu’à une défaillance interne des actifs eux-mêmes.

Cette configuration représente la lecture la plus pure du cycle de liquidité : un seul indicateur clé – l’intention politique de la Fed – agit simultanément contre tous les actifs à risque dérivés. Les mécanismes précis liés aux courbes de futures ou aux lignes de bilan ne changent pas cette perception globale. Lorsque l’attention se porte sur la question de savoir si une augmentation de 25 points de base se produira, on ne s’occupe pas des cryptomonnaies ; on observe plutôt comment les conditions financières se tendent.

La décision sera prise deux fois cette semaine.

Maintenant, l’aspect sérieux : la hausse des taux de taux sera-t-elle vraiment effectuée ? Le marché est réellement divisé en deux groupes, et cette division sera déterminée par les données qui seront disponibles dans quelques jours. Les chances qu’une hausse ait lieu en septembre sont…Environ 37 % il y a deux semaines, avant de passer à environ 70 % dès le début du mois de septembre.— Encouragé par un rapport sur l’emploi beaucoup plus positif que prévu, ainsi que par l’attitude du marché envers Warsh – le cours se stabilise alors autour de 60 %.Trois membres de la Fed ont déjà voté en faveur d’une augmentation de 0,25 % lors de la réunion de juillet. Les décisions ont été prises à une majorité de 9 contre 3, avec un taux de 3,5 % à 3,75 %..

Mais des voix sérieuses affirment que le marché évalue trop haut cette action.Goldman Sachs a jugé très peu probable qu’il y ait une hausse des taux en septembre, au milieu du mois d’août.Et un couple de arguments bien développés permet de soutenir la même thèse, mais avec des outils différents. L’arithmétique se résume donc en fait aux données du CPI d’août publiées ce matin :Un taux de change plus faible de +0,1 % ou +0,2 % rendrait une hausse de taux beaucoup moins probable. En revanche, un taux de change plus élevé de +0,3 % ferait dépendre la décision de la composition du nombre…En termes simples, le protocole donne à la Fed une excuse, quelle que soit la situation. Les taux de base indiquent donc que c’est un jeu de hasard : le CPI sera déterminé aujourd’hui, tandis que la décision du FOMC aura lieu mardi.

Zcash est un élément accessoire, pas le signal principal.

Et c’est justement là que l’autre moitié du titre cherche à vous distraire. ZEC est une petite monnaie de confidentialité qui…Environ 2 400 % de croissance au cours de l’année écoulée, passant des basse de 40 $, pour atteindre environ 1 100 $. Le cours a également augmenté, passant de la 82e place à la 10e place dans le classement des valeurs par capitalisation boursière selon un nouveau ETF.Et puis il y a l’histoire de la « privéité comme assurance contre le Bitcoin ». Lorsque le cours a chuté de environ 5 % le 8 septembre, atteignant environ 1 125 dollars, cela correspond à ce qu’on appelle des « pertes de leader » : une baisse de près de 5 % sur un cours qui a augmenté de près de 2 400 % au cours de l’année est en réalité juste du bruit lié aux facteurs de beta élevés, et non une information fiable sur les tendances macroéconomiques.

Les données relatives à la largeur des marchés coïncident. L’indice relatif aux altcoins est d’environ 31 ; la part du Bitcoin dans la valeur totale des cryptomonnaies est de près de 59 %. Le indicateur lié à la peur et à l’espoir est plutôt faible, à 56 %. L’argent ne s’éloigne pas des cryptomonnaies ; il se déplace plutôt vers le Bitcoin, qui représente une source de sécurité relative, malgré les fluctuations des prix. La baisse du Zcash au début de cette année était un événement réel : il s’agissait d’un problème dans son système de paiements privés. Mais une baisse quotidienne de 5 % ne constitue pas un phénomène significatif.

Qu’est-ce que l’on peut vraiment tirer d’une semaine de hasard ?

La réponse inutile à une semaine comme celle-ci est de demander au Bitcoin de choisir une direction et de prendre une décision. Il ne peut pas le faire – on ne vous demande pas de prendre une décision à long terme, alors que le cycle économique rend la courbe des risques instable ; on vous demande simplement de supporter un événement binaire qui dure deux jours. Un indice CPI faible et une position neutre peuvent soulager la pression, et probablement provoquer une hausse pour les actifs à plus forte beta. Une hausse de taux d’intérêt aggrave le malaise causé par un mouvement du marché qui a déjà été pris en compte. L’une de ces options est presque certainement fausse d’ici mercredi… Et personne, sans accès aux données propriétaires, ne sait quelle option est correcte.

Resistez donc l’envie de considérer le jour d’aujourd’hui comme un signe précurseur pour les cryptomonnaies. Gardez le Bitcoin dans la catégorie qui lui convient vraiment : une fluctuation dans le cycle de liquidité au sein d’une longue période d’adoption. Ces deux situations peuvent être vraies en même temps : la courbe exponentielle continue de s’élargir sur le long terme, même si l’impulsion de liquidité la fait baisser pendant une certaine période. Gardez ces deux perspectives en vue, sans permettre que le quotidien perturbe la situation globale. Une semaine où les prix des cryptomonnaies fluctuent simplement est juste du bruit, sans aucun sens réel.