Bitcoin à 70 000 dollars : Le cycle de liquidité est l’histoire réelle.

Le test de Bitcoin à 70 000, tandis que le cycle de liquidité s’élargit tranquillement, est un scénario qui se termine bien pour les actifs à risque – à condition de rester calme suffisamment longtemps pour permettre que tout se déroule normalement.

L’actif a atteint 69 990 dollars au cours de la journée d’aujourd’hui, soit une hausse de près de 7 %. Il se situe actuellement à 69 110 dollars, avec une taille de marché de 1,39 trillions de dollars. Mais en se limitant au prix, on ne comprend pas la véritable situation. L’histoire réelle se trouve en dessous : le cycle de liquidité mondiale s’est élargi. Les données ISM montrent que c’est la plus forte expansion dans l’industrie depuis 2022. L’offre de monnaie a atteint un niveau record, et les flux de capitaux vers le Bitcoin sont toujours en diminution le jour où le prix augmente. Cette divergence – où le prix augmente tandis que les investisseurs avisés restent en retrait – est précisément le signe qui indique historiquement qu’il y aura une hausse significative dans cette catégorie d’actifs.

Crypto est une notion macro, et macro est une notion liée au crypto. Si vous maîtrisez correctement le cycle de liquidité, vous réussirez également dans cette démarche. Voici ce que montrent les relations entre les données.

Le cycle de liquidité s’étend.

Le bilan de la Fed était de6,7 billions de dollars à l’époque du début du mois d’août— up10 milliards de dollars par rapport à la semaine précédenteEt ce chiffre est de plus de 108 milliards par rapport à l’année précédente. Ce n’est pas un bilan qui se réduit ; c’est plutôt un bilan qui s’agrandit.

L’offre monétaire M2 a atteintUn record de 23,16 billions de dollars en juin 2026Depuis 23,06 billions de dollars en mai. Le passage d’une contraction monétaire post-pandémique à une expansion de la liquidité est réel. Le taux de croissance du M2 par rapport à l’année précédente…4.6%Ce n’est peut-être pas un montant énorme, mais cela représente environ 1 trillion de nouvelles sommes d’argent qui entrent dans le système… et il s’agit de monnaie qui cherche un lieu où elle peut être investie dans des actifs à risque.

La Fed a maintenu les taux àDe 3,50 % à 3,75 % à la fin du juilletMais le vote était divisé : 9 voix pour et 3 contre. Trois députés s’opposaient à une augmentation des taux d’intérêt.Le marché estime qu’il y a environ 60 % de chances qu’il y ait une hausse de prix en septembre.Cela signifie que les taux restent à leur niveau le plus bas depuis novembre 2022. Même si ces taux augmentent, le bilan financier et l’offre de monnaie jouent un rôle important pour assurer la liquidité.

En résumé : les installations sanitaires se développent, même si la narrativité sur Twitter continue de parler de récession.

ISM est l’indicateur principal qui compte.

Le indice ISM Manufacturing PMI de juillet est venu à…55.6– C’est l’expansion la plus forte dans l’activité industrielle depuis mai 2022. La production a augmenté rapidement à 58,5 ; les commandes nouvelles ont atteint 56,7. Enfin, l’emploi est revenu à une situation de croissance pour la première fois en 33 mois.

Le niveau de l’ISM implicite du Bitcoin – c’est le niveau que le marché estime en fonction du prix du Bitcoin – suit historiquement avec une précision remarquable le niveau réel de l’ISM. Lorsque l’ISM augmente et que le marché ne le prend pas pleinement en compte, c’est alors que cet actif tend à augmenter de valeur. Le président de l’ISM a estimé que le chiffre pour juillet correspond à…Une augmentation annuelle de 2,8 % du PIB réel.Ce n’est pas un signe de récession. C’est plutôt un signe d’expansion.

L’économie globale est en expansion depuis 21 mois consécutifs. Cependant, le prix de la Bitcoin est resté en baisse de 23,5 % au cours des 250 derniers jours. Le décalage entre la force de l’économie macroéconomique et la faiblesse du marché des cryptomonnaies est précisément le type de décalage que les rebondissements liés à la liquidité peuvent résoudre.

Les flux de capitaux racontent une histoire différente de la prix.

C’est là que les choses deviennent intéressantes. La hausse de 6,8 % d’aujourd’hui s’accompagne de sorties nettes de capitaux de 156 millions de dollars sur Binance – avec des entrées de capitaux de 852 millions de dollars, contre des sorties supérieures à 1 milliard de dollars. Les ventes correspondent donc aux achats, ce qui signifie que les mouvements de prix sont motivés par des couvertures de positions courtes et par l’utilisation de la levier, plutôt que par une accumulation institutionnelle continue.

Regardez la situation des ETF Bitcoin. L’IBIT de BlackRock a enregistré 160,2 millions de dollars dans son dernier flux net, ce qui fait que le total des créations/échanges sur un mois s’élève à 902,8 millions de dollars. Cela semble positif. Mais les chiffres pour trois mois sont de -4,53 milliards de dollars, et le chiffre pour l’année est de -935,6 millions de dollars. La catégorie dans son ensemble présente donc une situation plutôt négative.5,4 milliards de dollars en sorties nettes sur la période 2026 jusqu’à la mi-2026– Le premier semestre négatifDepuis le lancement des ETF en janvier 2024.

L’acheteur institutionnel attend encore la confirmation. Les flux des ETF montrent que les investisseurs importants ont vu des baisses plus tôt cette année ; ils ont légèrement chuté pendant la hausse de mi-juillet, mais ne ont pas encore engagé une position complète.

Ce n’est pas un signe de tendance baissière. C’est le schéma typique que l’on observe avant le mouvement principal : le prix commence à augmenter, la positionnement est encore négative, et les investisseurs intelligents commencent à revenir dans le marché.

Dans quelle phase du cycle sommes-nous ?

Décrivons la situation dans son intégralité.

La fourchette de cours du Bitcoin sur 52 semaines se situe entre 57 770 et 125 500 dollars. À 69 110 dollars, l’actif se trouve à environ 29 % en dessous de son plus haut niveau, et seulement 19 % au-dessus de son plus bas niveau. En termes historiques, c’est une valeur sous-estimée pour un actif dont les conditions macroéconomiques s’améliorent.

La domination des USDT a diminué de 7,67 points de pourcentage au cours des dernières 24 heures. Cela indique que les détenteurs de stablecoins quittent le rôle secondaire et se tournent vers les actifs à risque. Ce type de signal lié aux chaînes de données est généralement précédé par une rotation plus large des capitaux.

Le cas contre-régi

C’est ce que la plupart des gens ne comprennent pas pour l’instant. La narration du marché est encore divisée entre « les cryptos sont mortes » et « le Bitcoin atteindra 100 000 $ la semaine prochaine ». Les deux sont fausses. Les données indiquent quelque chose de plus nuancé, mais potentiellement plus rentable : le cycle de liquidité s’étend, la situation macroéconomique est plus forte que ne le suggère la narration, et les positions actuelles ne sont pas encore à la hauteur.

Lorsque le niveau de sentiment est à 46 sur l’échelle peur/avidité – c’est-à-dire que l’on n’est ni peureux ni avide – et que les flux d’ETF restent négatifs pour l’année entière, il y a encore beaucoup de possibilités pour une sursouscription. Le capital qui doit être réintégré sur le marché reste donc en suspens, sans aucune action. Une fois que la tendance se confirme et que les flux institutionnels deviennent positifs, les mouvements sur le marché sont généralement rapides.

Qu’est-ce qui pourrait annuler cette vision ? Une contraction réelle du ISM, un changement radical dans la croissance du M2, ou bien le fait que la Fed mette en œuvre une politique de taux d’intérêt plus stricte, avec des mesures de réduction des actifs bancaires. Aucun de ces éléments ne se produit actuellement. Les objections soulevées lors de la réunion du FOMC en juillet concernaient les taux d’intérêt, et non la politique liée aux actifs bancaires – or, les actifs bancaires continuent de croître.

Regardez ces trois choses :La prochaine publication de l’ISM : si elle est supérieure à 52, le scénario macroéconomique reste inchangé. Les flux d’ETFs mensuels de IBIT – un mois positif sur le long terme confirmerait une rotation institutionnelle. Quant à la décision du FED en septembre : même une hausse des taux ne remettrait pas en question cette théorie, tant que les bilans bancaires et le M2 continuent d’augmenter.

Le cycle de liquidité est le facteur principal qui détermine les choses. En ce moment, il montre une tendance à augmenter.