Bitcoin a chuté de 30 % en 2026, tandis que les mineurs profitent de la situation. C’est le pivot numérique lié à l’IA qui explique cela.

La baisse du prix du Bitcoin et le meilleur rendement des mineurs ne se manifestent plus ensemble.

C’est le vrai paradoxe : les bitcoins sont en ruine, tandis que certains miners continuent à se mobiliser. BTC est…–30 % depuis le début de 2026, aprèsÀ un prix aussi bas que 59 099,25 dollars.Déjà au début du mois. L’état d’esprit est devenu très négatif :Plus de 300 000 commerçants ont été liquidés.Le 5 juin, environ 1,6 milliard de dollars représentant des positions dérivées ont disparu en une seule journée. Les ETFs de Bitcoin sur le marché spot ont perdu plus de 4 milliards de dollars au cours des 13 sessions consécutives. L’Indice de Peur et de Désir a atteint 10.

Mais le marché ne traite plus l’exposition au bitcoin et aux mineurs de la même manière. L’attention se porte maintenant sur le contrôle du pouvoir plutôt que sur la possession de la monnaie. Les mineurs qui peuvent obtenir de l’électricité, accéder aux infrastructures de réseau et collaborer avec les grands opérateurs de IA sont évalués comme des entreprises d’infrastructure, et non simplement comme des acteurs du secteur cryptomonnaire. Cela explique pourquoi certains mineurs de bitcoin ont encore réussi à performer, même alors que les détenteurs de BTC sont soumis à une forte pression.

Un point de tension évident est la décision de Strategy de vendre une petite quantité de Bitcoin, après des années où elle avait prôné une position de non-vente. Pour de nombreux investisseurs, cela affaiblit une narrativité boursière positive, même si la discussion continue sur le fait que cela signifie une contraction temporaire ou une rupture structurelle dans l’attitude des investisseurs.

Ce que le marché récompense, c’est le changement vers l’intelligence artificielle. IREN a réussi à…Partenariat de cinq ans avec Microsoftlié à 1,94 milliard de revenus annuels, et le secteur dans son ensemble a annoncéPlus de 70 milliards de dollars en contrats cumulés liés à l’IA et au HPC.Cela explique pourquoi les mineurs qui utilisent de la puissance électrique se distinguent, tandis que les investissements purement dans le Bitcoin ont encore du mal à progresser.

Le secteur est doté d’une limite de risque claire : il s’affaiblit si les contrats informatiques sont retardés, si les dettes deviennent trop lourdes, ou si le prix du Bitcoin se stabilise et que le marché se tourne vers une dépense principalement liée à la production de bitcoins. Pour l’instant, cependant, le marché favorise l’IA et l’énergie par rapport aux cryptomonnaies puristes.

La compression des prix de hash a remplacé le modèle traditionnel des mineurs.

Le modèle de mineur ancien était sous pression de part et d’autre. En Q4 2025,Le prix de l’hash atteint environ 36–38 $/PH/s/jour.Pour de nombreuses opérations, le coût est presque équivalent à zéro. Mais ensuite, il a chuté à 29 dollars par photon/semaine en première moitié de l’année. En même temps, le coût de trésorerie moyen pour produire un Bitcoin a augmenté à environ 79 995 dollars américains. Lorsque le prix du Bitcoin atteint ce niveau, les mineurs ne profitent plus que très peu ; certains se retrouvent même avec un flux de trésorerie négatif, ce qui limite leur capacité à couvrir les coûts d’énergie, les investissements et les intérêts de la dette.

Pourquoi les mineurs qui vendent restent un point de surveillance

Les faibles marges d’exploitation minière peuvent avoir des effets bien plus importants que les bénéfices rapportés. Elles peuvent également transformer les ventes de Bitcoin en une nécessité financière. En même temps, trois ajustements négatifs consécutifs concernant la difficulté de la cryptomonnaie montrent que le réseau continue d’ajouter de la capacité de production. Ainsi, les mineurs ne peuvent pas compter sur une diminution rapide de la difficulté pour rétablir l’écart de prix. Dans ce contexte, les revenus liés au Bitcoin sont plus difficiles à financer, tandis que les locations d’IA et de HPC semblent être une solution intéressante pour générer des revenus moins liés aux cryptomonnaies.

Pourquoi les investisseurs ont commencé à évaluer les mineurs de manière différente

Une fois que les investisseurs ont commencé à considérer les mineurs comme une infrastructure de puissance, le cadre d’évaluation a changé. IREN est un exemple clair de cela : son…Partenariat de cinq ans avec MicrosoftIl est lié à 1,94 milliard de dollars de revenus annuels et à un taux d’EBITDA de 85 % au niveau des projets. Cela représente un profil commercial différent de celui de l’industrie minière traditionnelle, même si une partie de cet optimisme est déjà reflétée dans les cours des actions.

TeraWulf montre à quel point la offre est importante. Son accord avec Anthropic couvreenviron 401 mégawattsIl s’agit d’une capacité qui devrait générer environ 19 milliards de dollars de revenus contractés. Même avant la mise en service complète, ses 60 mégawatts de capacité d’IA et de HPC ont permis de générer 21 millions de dollars de revenus liés aux locations au premier trimestre, contre 13 millions de dollars provenant de la minage de Bitcoin. Cela explique pourquoi les entreprises disposant de puissance électrique, d’accès au réseau et de clients utilisant l’IA commencent à agir plus comme des opérateurs de centres de données qu’en tant que simples fournisseurs de produits liés à la minage de Bitcoin.

Le débat est encore non résolu.

Les investisseurs optimistes voient une amélioration par rapport à la phase de test des cryptos, vers une infrastructure basée sur l’IA. Les investisseurs pessimistes, quant à eux, voient en cela une opportunité d’investissement, mais seulement après que les marges de profit liées au minage se soient améliorées et que la peur a augmenté. Ce débat est important, car l’exécution et le timing des investissements comptent désormais plus que la simple idée de l’investissement lui-même. Si les projets liés à l’IA se déroulent comme prévu, les évaluations positives peuvent continuer. Mais si les projets échouent, le marché pourrait rapidement se concentrer sur les risques plus importants liés au bilan financier que certains mineurs prennent pour financer ces projets.

Ce que cette division signifie pour l’attention des investisseurs

Dans un régime de Bitcoin faible, le marché semble moins disposé à payer cher pour des tokens purs et de haute qualité, et plutôt à accepter des prix plus bas en échange d’une puissance de traitement contrôlable et d’une demande contractuelle. C’est le nouveau critère de choix. Les entreprises qui peuvent être défendues par le marché sont celles qui ont des revenus liés à l’IA, des connexions réelles avec les services publics, et une crédibilité suffisante – par exemple, IREN.Partenariat de cinq ans avec Microsoftet TeraWulf avec sesEnviron 401 mégawatts d’accord anthropiqueCes entreprises offrent des flux de trésorerie plus visibles et plus faciles à financer que les compétitions quotidiennes liées au hashrate.

Ce qui est déjà pris en compte dans le prix

Certains noms de produits technologiques en développement sont encore à plusieurs années de la création de revenus significatifs liés à l’IA. Les installations clés devraient être prêtes à partir de la fin de l’année 2027. Cela signifie que les investisseurs pourraient déjà payer pour le statut de propriétaire de centres de données futurs, plutôt que pour les revenus actuels liés aux calculs informatiques. Cette hypothèse peut encore être vraisemblable, mais cela dépend de la présence de clients réels, d’une énergie fiable et d’une exécution fluide des projets. Si cette voie est remise en question, les multiples de valorisation peuvent se réduire rapidement.

Qu’est-ce qui pourrait changer le commerce à court terme ?

Ce schisme du marché ne nécessite pas de grande euphorie pour se remettre sur pied. Il suffit que les bitcoins arrêtent de drainer la liquidité et commencent à offrir une soutien d’achat plus durable. Si cela se produit, les principaux bénéficiaires seront ceux qui exploitent déjà des infrastructures de traitement de données, plutôt que ceux qui comptent uniquement sur les bitcoins pour gagner de l’argent.

Les signaux d’invalidement les plus clairs

Les signaux d’alerte les plus évidents sont : des délais dans la mise en place de l’IA, des dettes plus lourdes que prévu, une moindre engagement des clients, ou un marché du Bitcoin plus fort qui fait que l’attention des investisseurs se tourne à nouveau vers les actifs liés au Bitcoin. Jusqu’à alors, le marché favorise les entreprises qui ressemblent davantage à des infrastructures énergétiques qu’à des entreprises drivées principalement par le prix du Bitcoin.