Appel de Bit Digital pour le deuxième trimestre 2026 : Financement de la récupération des actifs de WhiteFiber ; des contradictions dans les délais apparaissent.

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Date de l'appel13 août 2026

Résultats financiers

• Revenus32,1 millions de dollars, soit une augmentation de 15 % par rapport à 27,9 millions de dollars au premier trimestre. Au cours des six mois, les revenus ont atteint 60 millions de dollars, soit une hausse de 18 % par rapport à l’année précédente.
• EPSPerte de 0,31 $ par action, par rapport à une perte nette dans les périodes précédentes.
• Marge brute57,9 % pour le deuxième trimestre.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Allocation du capital et gestion stratégique des actifs :

• BitDigital a consolidé les résultats de WhiteFiber : les revenus au deuxième trimestre ont augmenté.32,1 millions de dollars, vers le haut15%Depuis le premier trimestre, et les revenus sur six mois atteignent60 millions, up18%année après année. Le flux de trésorerie opérationnel pour six mois était46,8 millions de dollars, vers le haut33%de l’année précédente.
• L’entreprise s’est concentrée sur l’allocation de capital en utilisant son bilan pour financer WhiteFiber, afin d’éviter toute dilution et de préserver sa position dans le domaine de l’Ethereum. Cela reflète sa stratégie de rendre chaque actif aussi productif que possible.

Positionnement d’Ethereum et dynamique du marché :

• Les actifs d’Ethereum de BitDigital étaient évalués à…118,9 millions de dollarsÀ la date du 30 juin, avec un taux de marge brute de57.9%L’entreprise a déclaré que…28,8 millions de dollarsPerte liée aux actifs numériques en raison des mouvements de marché.
• Malgré les fluctuations des prix d’Ethereum, BitDigital reste convaincue envers la valeur à long terme d’Ethereum. Cela est dû à l’adoption croissante par les institutions et aux avantages pratiques du réseau Ethereum. BitDigital utilise donc Ethereum comme garantie pour un financement, afin de soutenir la croissance de WhiteFiber.

Potentiel de croissance et de revenus de WhiteFiber :

• Les revenus des services en ligne de WhiteFiber étaient23,8 millions de dollars, up42%en série, avec les revenus des services de co-location.4,7 millions de dollarsLes obligations contractuelles ont presque doublé.143,1 millions de dollars.
• La croissance a été stimulée par de nouveaux contrats, les progrès dans le déploiement des clients, et une attention portée à l’expansion de son pipeline de développement. Des revenus significatifs sont attendus grâce à l’accord conclu avec Nscale.

Performance opérationnelle et réduction par rapport au NAV :

• BitDigital a enregistré une perte nette imputable aux actionnaires.107,2 millions de dollarsAvec des pertes notables liées aux actifs numériques et aux produits dérivés. L’entreprise a constaté une baisse persistante par rapport au VAN, parfois supérieure à…40%.
• Le conseil d’administration discute activement de la manière de combler cette différence de valorisation. Des mesures comme un rachat des actions sont envisagées, car le marché sous-valore les actifs stratégiques et le bilan productif de l’entreprise.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• La direction exprimait sa confiance dans la position stratégique de l’entreprise. Elle affirmait que « BitDigital est en mesure de garantir les infrastructures nécessaires pour les deux secteurs les plus importants de l’histoire économique ». De plus, elle était convaincue que la valeur de cet actif se rapprocherait finalement de sa utilité et de son adoption croissante. Ils ont également souligné les progrès opérationnels, comme le fait que WhiteFiber a atteint le taux de facturation prévu dans le contrat. Le conseil d’administration discute activement d’une reprise d’actions afin de compenser ce déficit significatif par rapport au VAN.

Q&R:

• Question de Nick Giles (B Reilly Securities)Merci pour ces informations. Sam, c’était vraiment intéressant d’entendre que vous parliez directement avec le potentiel acheteur en ce qui concerne cette opération de rachat. J’espérais avoir plus de détails sur le moment précis où le conseil d’administration prendrait finalement une décision à ce sujet. De plus, devrions-nous supposer que cette opération s’effectuerait pendant la phase de réduction des investissements dans Wi-Fi ? J’ai entendu dire que vous êtes déterminé à maintenir votre position de propriétaire en 2026. Alors, devrions-nous considérer cela comme un événement qui se déroulera vers 2027 ? Merci.
  RéponseLe conseil d’administration discute activement de la possibilité de réaliser une rachat afin de compenser le prix de vente à 40 % inférieur au valorisé net des actifs. Cependant, la date exacte n’a pas encore été déterminée. Ils ont réaffirmé qu’ils ne vendront pas leurs actions de WhiteFiber cette année, les considérant comme un investissement à long terme.

• Question de Nick Giles (B Reilly Securities)Bon, c’est très bien de l’entendre. Je apprécie cette perspective, Sam. Je pense que la prochaine question concernait les différentes manières dont vous utilisez le bilan financier, et comment vous êtes devenu plus créatif dans votre utilisation de celui-ci. J’ai aussi entendu que vous avez parlé des “covered calls”. Je suis curieuse quant à l’heure appropriée pour faire cela, et comment vous comptez présenter les bénéfices obtenus par cette méthode. Merci.
  RéponseLe moment optimal pour écrire des covers calls concernant WhiteFiber est en cours de coordination. Les inscriptions pourraient avoir lieu plus tard dans ce trimestre. Les prix exacts et les retours attendus sont encore à être déterminés avec les banques.

• Question de George Sutton (Craig Hallam)Merci. Hé, Sam. Hé, Eric. J’ai confiance que vous auriez bientôt une capacité pour NC1. Pouvez-vous me décrire comment cela se passerait en pratique ? Supposons que cela se produise… Vous obtiendrez alors des flux de liquidités. Je suppose que cela fera partie du financement nécessaire pour effectuer des rachats importants. Pensez-vous que je vois les choses correctement ?
  RéponseLa reprise des titres pouvait bénéficier de plusieurs sources de liquidité, y compris les fonds provenant du financement permanent NC1. Mais l’objectif principal est de trouver un rendement attrayant pour la facilité de pontage, par rapport aux rendements obtenus en déposant des actifs en garantie.

• Question de George Sutton (Craig Hallam)Je comprends. Je suis désolé de parler de sujets techniques sur Ethereum… Mais il y a quelques points sur lesquels j’aimerais connaître votre avis. L’EIP-80363, par exemple : cela permettrait de réduire l’émission d’ETH par rapport aux stakings. J’aimerais savoir votre opinion à ce sujet. Ensuite, concernant le fork hard de Glamsterdam qui aura lieu cette année… Que pensez-vous que cela signifie pour l’ETH et vos stakes ?
  RéponseLa gestion se concentre sur l’adoption institutionnelle d’Ethereum et la promotion de son prix, plutôt que sur les aspects techniques ou ingénierie, tels que les EIP spécifiques ou les forks difficiles. Par conséquent, ils n’ont pas commenté ces sujets.

• Question de Brian Dobson (Clear Street LLC)Hé, comment allez-vous ? Dans le communiqué de presse, vous avez évoqué, bien sûr, que les fibres blanches constituent un élément essentiel pour soutenir la valeur de l’action. Pensez-vous vendre seulement une partie de ces fibres afin de financer un rachat d’actions et profiter de la différence de valorisation entre les deux actions ? Et en ce qui concerne cela, y a-t-il quelque chose dans votre portefeuille d’investissements potentiels qui, selon vous, pourrait générer des rendements plus élevés que le simple rachat des actions numériques ?
  RéponseLa répurchase des actions de BitDigital est considérée comme une bonne investissement. L’utilisation des revenus provenant de la vente de WhiteFiber pour cette action est actuellement étudiée. Cependant, toute répurchase de ce type cette année ne viendrait pas des ventes de WhiteFiber, car l’entreprise s’est engagée à ne pas le vendre cette année.

• Question de Brian Dobson (Clear Street LLC)Oui, très bien. Et le appel concernant les fibres blanches d’hier a été très positif. Le secteur de Tony Ford est très encourageant. Je pense que, puisque c’est une partie importante du business, et que cette entreprise continue à gagner en importance, est-ce que cela pourrait aider à réduire la dépréciation du NAV que subit BitDigital ?
  RéponseOui, les performances positives de la société WhiteFiber permettent à BitDigital de surpasser ses concurrents. Cependant, le fait que le ratio NAV soit encore très bas reste un facteur important à prendre en compte lors de l’évaluation d’une action.

• Question de Raymond Eddings (Missouri Trust)Bonjour tout le monde. Merci pour votre appel aujourd’hui. Si nous pouvons parler un instant de ce qui est l’opposé d’une reprise des actions… Il semble que le nombre d’actions a augmenté de environ 25 millions au cours du dernier trimestre. Je sais que vous avez dit ne pas avoir émis d’actions pour le marché de la fibre blanche, ou pour financer les achats d’Ethereum. Je me demande si vous pouvez me parler un peu de ce pour quoi des actions ont été émises au cours de ce trimestre.
  RéponseL’entreprise a exprimé une forte hésitation à émettre des actions aux niveaux actuels. L’émission d’ATM visait à financer les dépenses de construction ; c’était une décision indépendante de l’achat d’Ethereum, qui a été effectué afin de réduire les coûts.

• Question de Raymond Eddings (Missouri Trust)D’accord, quel était le prix de vente approximatif au moment de la vente ?
  RéponseLa direction n’a pas indiqué les prix spécifiques pour le programme ATM.

• Question de Raymond Eddings (Missouri Trust)Oui, et je pense que ma question concerne vraiment le prix d’achat. Je sais que vous avez dit qu’un prix de 40 % ou plus est trop élevé. Je me demande si nous pouvons espérer que vous puissiez vendre des actions à des fins corporatives à un prix avec une remise de 10 % ou 20 %, mais puis les acheter à nouveau à un prix avec une remise de 30 % ou 40 %.
  RéponseIl n’existe pas de seuil fixe pour les réductions de prix lors de l’émission des actions. Les décisions sont prises en fonction des circonstances, des besoins en allocation de capitaux, et du fait que le projet proposé offre un rendement supérieur à celui que la réduction de prix permettrait.

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