Le produit Voxzogo Fade de BioMarin représente le consensus du marché. En termes de calculs sectoriels, il reste encore bon marché.

Le produit Voxzogo Fade de BioMarin est le produit recommandé par l’ensemble des analystes. En termes de coûts, il reste encore abordable.

Chaque secteur a sa « histoire d’avertissement » préférée. Dans le domaine de la biotechnologie, c’est le produit Voxzogo de BioMarin. Lorsque l’on lit les titres des articles concernant les concurrences, on constate toujours la même logique : le médicament qui permet au produit de prospérer quotidiennement est remplacé par un produit administré une fois par semaine. La marque en question est donc en train de décliner. Peut-être. Mais un cadre quantitatif pose une question différente : pas si cette dégradation est réelle, mais si le marché vous a déjà payé pour cela. En comparant les prix aux ventes par rapport au secteur de la biotechnologie, ainsi que les résultats financiers, BioMarin semble être dans une situation stable. La valeur action de l’action se trouve en dessous de ce qu’on pourrait attendre en raison de cette dégradation. De plus, ses dernières données financières ne montrent pas que l’entreprise soit en mauvais état.

Commençons par l’évaluation des valeurs boursières, car c’est là que les aspects narratifs et les aspects mathématiques se séparent. BioMarin est évaluée à environ 3,9 fois ses ventes récentes. Comparons cela avec les autres entreprises du même secteur : Amgen est évaluée à 6,3 fois, Regeneron à 5,6 fois, Gilead à 6,0 fois, Alnylam à 6,8 fois, et Vertex à 11,1 fois. Pour une entreprise biotechnologique, le ratio prix/ventes est souvent un indicateur fiable, car les revenus peuvent être affectés par des charges exceptionnelles. C’est exactement ce qui se passe ici. Le ratio P/E est effrayant : 184 fois. Mais c’est un effet artificiel causé par deux trimestres de pertes en 2025, lorsque les charges liées aux acquisitions et à la restructuration ont impacté les états financiers. En retirant ces charges, le ratio futur se situe juste sous 16 fois les revenus des douze prochains mois, contre un secteur où les valeurs boursières sont entre 20 et 40 fois les revenus récents. Le marché a appliqué une réduction au prix de BioMarin, tout en remettant en question sa capacité à croître. On ne peut rarement payer pour les deux choses en même temps.

Et le business sous-jacent ne semble pas être un actif qui fond. Au deuxième trimestre,Les revenus ont augmenté de 20 % en glissement annuel, pour atteindre 990 millions de dollars.Les dirigeants ont augmenté les prévisions pour le chiffre d’affaires annuel total, ainsi que les revenus non conformes aux normes GAAP.Le EPS ajusté de 1,20$ est bien supérieur au consensus de 0,95$.Sur la base non GAAP, le trimestre a été marqué par un taux de rentabilité opérationnelle de 36,4 %. Ce chiffre est inférieur à celui indiqué sur la base GAAP, qui est influencé par les éléments non monétaires de l’année dernière. Le terme “non GAAP” ne signifie pas rien : il déduit les charges liées aux transactions et réorganisations ponctuelles. Et ce qui est crucial, c’est que Voxzogo lui-même – le produit médicamentaire considéré comme une valeur décroissante par le marché –…A augmenté de 14 % année après année au cours du trimestre.Une franchise qui entre dans une phase de déclin complet ne augmente généralement pas de plus de quelques dizaines d’unités, tandis que l’entreprise publie des prévisions concernant cette situation.

Aucun de ces éléments ne veut dire que l’affaire est purement fictive. BioMarin elle-même…Pause de préparation pour la dose et l’inscription dans les trois études Voxzogo en milieu de période de formation, en mars., etAscendis prépare un tournoi hebdomadaire.Cela pourrait affaiblir les injections quotidiennes. Ce risque est réel. Mais l’entreprise, en même temps, élargit son champ d’action, comme on lui reproche de le perdre. La FDA a accepté une demande complémentaire…Approbation complète de VoxzogoAvec une date d’action cible le 28 février 2027 – une mise à niveau de statut qui élimine les données de confirmation qui compliquent la situation du médicament. C’est une étude importante concernant l’hypochondroplasie, une maladie liée au nanisme qui élargit le champ des patients pouvant bénéficier de ce médicament.Il a atteint son objectif principal en ayant un avantage de croissance de 2,33 cm par an.Et il y a un successeur aux côtés…Résultats initiaux pour le BMN 333, une version à action prolongée conçue pour une administration semaine par semaine. De plus, des données sur la durabilité sur trois ans ont été présentées en juin.. Les prévisions du secteur indiquent que le marché de l’achondroplasie, qui peut être traité, devrait croître à un taux annuel de plus de 30 % jusqu’au début des années 2030.Cela est important, car la menace n’est pas nulle si le pool se développe.

Ensuite, il y a les actions qui modifient complètement la structure de l’entreprise. BioMarinElle a finalisé l’acquisition d’Amicus, pour un montant de 4,8 milliards de dollars en argent liquide, le 27 avril., Ajouter Galafold pour la maladie de Fabry et Pombiliti plus Opfolda pour la maladie de Pompe.Deux produits vendus, avec un chiffre d’affaires total d’environ 599 millions de dollars. Ces franchises ne compètent pas les produits de CNP d’aucun autre produit ; elles réduisent donc la dépendance au produit unique qui est à l’origine de cette situation menaçante. C’est une action coûteuse pour se défaire des risques, ce qui entraîne un endettement net d’environ 3,3 milliards de dollars sur le bilan. Mais cela permet à BioMarin de passer d’une entreprise basée sur un seul produit à une entreprise capable de produire des médicaments pour les maladies rares et durables.

Le rapport de performance s’améliore donc, plutôt que de se détériorer : deux trimestres consécutifs de bons résultats, une tendance positive dans les indicateurs, et les revenus augmentent également. C’est la trajectoire attendue pour une action qui passe d’un niveau convenable à un niveau supérieur, alors qu’un ancien leader de la même action est en train de décliner. Le timing confirme cela. Le cours de l’action se situe au-dessus de ses moyennes sur 50 et 200 jours ; le RSI est proche de 69 (forte tendance, mais pas encore trop chère). L’action est à quelques pourcent près de son plus haut niveau des 52 semaines, soit 70,98 $. Après avoir augmenté d’environ 19 % en 20 sessions, le cours a augmenté de près de 3,5 % aujourd’hui, sous l’initiative de BMO.Début de couverture chez Outperform, avec une cible de 98 $.etIl a dit que la dégradation de Voxzogo serait plus lente que prévu.L’objectif est simplement un point de données ; ce qui compte, c’est que les mises à jour et la tendance ascendante sont toutes deux positives. Le signal global provenant d’AInvest indique également que l’action doit être achetée. Cela confirme les facteurs sous-jacents, sans pour autant les influencer. La situation est donc favorable pour une croissance à un prix raisonnable.

Les réserves sérieuses empêchent que ce soit un véritable hymne. Si l’on juge les résultats financiers selon les normes GAAP, il ne s’agit pas d’une entreprise de qualité exceptionnelle : les rendements sur le capital propoison et le capital investi se situent en dessous des chiffres modestes. De plus, le bilan de l’Amicus place le ratio dette/patrimoine à environ 66 %. La théorie centrale de l’entreprise n’est pas complètement diversifiée – c’est pour cette raison que les actions de Voxzogo sont cotées de cette manière. De plus, deux des facteurs clés qui pourraient influencer l’entreprise, à savoir l’approbation complète par les autorités et la mise en marché de produits nouveaux, ne se produiront qu’en 2027, et non au cours du trimestre actuel. Le risque d’érosion est réel ; c’est simplement un risque que le marché a déjà pris en compte en vous offrant une valeur inférieure au multiple du secteur.

C’est ainsi que je interprète tout cela. L’ensemble des critères mentionnés – coût abordable par rapport au secteur, croissance à deux chiffres avec une marge en amélioration, bilan financier solide compte tenu de l’offre offerte, dynamisme positif et corrections croissantes – indiquent que c’est un bon investissement. Sur une échelle de « acheter / garder / vendre », c’est un achat. C’est un achat pour les raisons liées à la valeur actuelle : on paie un prix inférieur à celui que l’on aurait payé s’il n’y avait pas eu cette crainte qui est devenue la norme. Cet actif fait partie d’un groupe de titres à forte rentabilité, plutôt qu’un titre à risque binaire. Si le projet réussit, il suffit de laisser le marché se développer naturellement. Vendre signifie alors que l’entreprise elle-même est en train de faillite, et non que le marché a peur. Ici, le marché a suffisamment peur pour vous donner un prix.