BioCryst Fell atteint 19 % en une semaine – un concurrent oral qui égalise les performances d’Orladeyo.

BioCryst Pharmaceuticals a vu son cours baisser pendant cinq séances consécutives. La baisse a atteint environ 19 %, ce qui fait que le prix de l’action est maintenant d’environ 8 dollars par action. Le pire jour a eu lieu après un événement qui n’a rien à voir avec les résultats de l’entreprise elle-même. L’action, qui avait régulièrement dépassé les attentes jusqu’en 2026, a été affectée la semaine dernière par…Les données d’essai d’un concurrentEt une note de la part du secteur de la vente qui qualifie l’évolution à court terme de « difficile » a encore aggravé la situation. L’instinct naturel des commerçants est de supposer que l’entreprise est en déclin. Mais ce n’est pas le cas, du moins pour l’instant. Ce qui s’est passé est plus complexe : la menace concurrentielle, qui était toujours un problème, a finalement donné des résultats concrets, et le marché a interprété cela comme l’arrêt de la franchise.

Ce nombre appartient à Pharvaris, un rival bien plus petit. Le 8 septembre, il a rapportéLes résultats détaillés se trouvent au chapitre 3.Son essai phare de phase 3 concernant le deucrictibant, sous forme de comprimé oral à prendre une fois par jour pour prévenir les crises d’angioédème héréditaire (HAE) – cette maladie caractérisée par des gonflements – est l’objet sur lequel BioCryst a développé son produit Orladeyo.Les attaques mensuelles ont diminué de 83 % par rapport au placebo à 24 semaines.Et il a atteint tous les indicateurs secondaires. Pharvaris prévoit de…Fichier à soumettre pour approbation préventive au premier semestre 2027.

Ce qui est important n’est pas seulement le chiffre d’efficacité, mais aussi la voie d’administration. Orladeyo est devenu le leader de la catégorie en grande partie parce que…Le seul traitement oraux, administré une fois par jour, pour le HAE.C’est un trait avantageux par rapport aux traitements injectés plus anciens, qui nécessitent des aiguilles plusieurs fois par semaine. Deucrictibant est également un médicament oral, à prendre une fois par jour – il agit sur le même axe que Orladeyo. Cela fait que ce produit est vraiment compétitif, et non simplement un produit théorique. Une autre menace importante se pose également…La thérapie génique appliquée par Intellia a réduit les attaques de HAE de 87%.Dans son propre essai de phase 3 au début de cette année, il s’agit d’une possible cure fonctionnelle qui pourrait à terme menacer tout le modèle des traitements chroniques.

C’est là le problème réel, et il est bien existant. Mais c’est là que l’histoire exige une analyse approfondie, dans le style de JR, avant de conclure que le marché est juste. L’existence de la concurrence ne signifie pas que le bouclier défensif du marché est brisé. Regardez ce qui se passe en termes de baisse des prix. Au cours du trimestre rapporté le 5 août, BioCryst a enregistré…Revenu total de 218,3 millions de dollars, up 45%Avec Orladeyo, cela représente 158,2 millions de dollars. L’entreprise a enregistré environ 113 millions de dollars de bénéfices opérationnels déconnectés des normes GAAP. Elle a maintenu sa prévision de revenus pour Orladeyo entre 625 millions et 645 millions de dollars pour l’année. De plus, elle a augmenté sa prévision globale de revenus à 690 millions à 715 millions de dollars. Les problèmes actuels ne seront pas reflétés dans ces chiffres avant plusieurs années. Deucrictibant ne sera pas commercialisé avant environ 2027. Même alors, les patients devront choisir de passer à ce médicament, les payeurs doivent accepter cette solution, et le profil de tolérance du médicament doit être comparable à celui d’un médicament établi.

Maintenant, calculons son prix. BioCryst a une capitalisation boursière d’environ 2,1 milliards de dollars – soit environ 2,3 fois les ventes récentes, qui s’élèvent à environ 940 millions de dollars. Son taux de marge brute est d’environ 98 %, et il dispose d’un flux de trésorerie opérationnel positif de plus de 370 millions de dollars au cours des douze derniers mois. Oublions donc le ratio P/E futur du titre : c’est un chiffre sans importance, issu de charges d’acquisition ponctuelles…Achat de Astria TherapeuticsCela a permis à BioCryst de développer son propre candidat pour les injections liés à l’HAE, nommé navenibart. En termes de ventes et de flux de trésorerie, cette valeur n’est pas très élevée pour une entreprise qui continue de croître de près de deux chiffres indiquant une croissance organique. C’est également une entreprise biotechnologique rare qui génère effectivement des liquidités.

L’interprétation honnête est que le marché a sans doute intégré dans le prix une valeur fixe pour Orladeyo – une réduction de prix en raison d’une menace réelle, mais qui n’existe pas encore. C’est l’argument qui justifie de considérer cela comme une baisse excessive du prix. L’argument contraire, et il est juste, est que HAE est un marché petit et concentré, où plusieurs patients pourraient vraiment préférer un produit oral concurrent. Il y a aussi une mise en garde d’une entreprise qui…A obtenu une note de performance supérieure pour les actions.Pendant la majeure partie de l’année, il semble que même ses anciens partisans voient que la situation devient de plus en plus difficile. Ce n’est pas une transaction simple, car le fossé entre les deux parties est vraiment sous une pression accrue, et non simplement redoutée. Mais le fardeau de la preuve a changé : pour prouver que l’entreprise mérite ses pertes récentes, il faut maintenant prouver que son marché diminue, et rien dans les chiffres actuels ne montre cela.

La seule variable qui peut résoudre cette situation est de savoir si la croissance des ventes de Orladeyo aux États-Unis continue à progresser à mesure que deucrictibant s’approche de son point de rupture, et finalement se stabilise. Si cette tendance se poursuit, cela ressemble à une vente exagérée d’une entreprise qui dispose encore d’un potentiel de croissance important. Si, en revanche, cette tendance commence à s’arrêter, alors le marché avait raison depuis le début. BioCryst n’a pas besoin d’un miracle pour justifier le prix actuel de ses produits – il lui suffit que les dommages causés par les concurrents soient plus importants que ceux de la concurrence elle-même. Pour l’instant, c’est ce que propose la baisse des prix.