Binance occupe la première position dans le marché des contrats à terme sur 125 000 BTC, tandis que CME perde 52 000 BTC : les institutions se retirent du marché.

Binance a repris la première place par une marge infime.

Binance est de nouveau le numéro 1. Il détient maintenant environ125 000 BTC en intérêt ouvert des contrats à termevs. 123 000 BTC sur CME ; cela met fin à la position dominante de CME, après qu’elle ait été en tête depuis novembre 2023. Pour l’instant, le plus grand volume de transactions sur les futures n’est plus sur le marché le plus associé à cela.Lieux institutionnels réglementés.

Le changement de prix n’a l’air pas important, mais en réalité, c’est quelque chose de significatif. CME a commencé l’année à 175 000 BTC, et avait déjà atteint un niveau record de 200 000 BTC. Cela signifie une perte d’environ 52 000 BTC entre le point culminant et aujourd’hui. En revanche, l’intérêt des transactions sur Binance est resté stable. Ce qui est important, c’est que le commerce de cryptomonnaies ne s’éloigne pas des institutions en termes absolus, mais que la domination relative de CME s’est affaiblie.

Cela modifie la composition des sponsors qui soutiennent le marché. Si les acteurs leaders du marché des contrats à terme restent ceux qui exploitent davantage les aspects liés aux détenteurs de petites quantités et aux spéculations, le marché pourrait compter davantage sur des stratégies de positionnement rapides, basées sur l’utilisation du levier financier, plutôt que sur les capitaux institutionnels plus lents, qui se tournent généralement vers le CME.

Le produit de base perd son avantage concurrentiel.

L’histoire plus importante derrière ce changement de classement est la baisse de rentabilité des transactions de base. Plus d’un an plus tôt, CME…Le taux annuel a grimpé à environ 15 %.Aujourd’hui, ce premium est réduit à environ 5 %. Dans un système de vente en espèces, un prix de forward plus faible signifie des rendements inférieurs pour les institutions qui achètent des produits spot et vendent des produits futurs. Par conséquent, il y a moins d’incitations financières pour maintenir cette exposition Hedged.

Cette dynamique se manifeste dans les positions. L’intérêt actuel des contrats à terme CME est maintenant de…Bassement à 14 moisEt cette baisse est liée à la diminution de la rentabilité du commerce de base. Il semble que ce soit un signe de retrait institutionnel, mais il est important de distinguer quel type de capitaux sont en train de quitter le marché. Si une grande partie de cette baisse résulte des flux d’arbitrage visant à obtenir des profits plus faibles, alors les sponsorships sur les futures peuvent s’atténuer, sans signifier une chute durable dans la confiance des institutions.

Le prix du marché continue de faire évoluer le débat. Le prix du Bitcoin reste stable au-dessus de 72 000 dollars, même si les fonds ETF liés au Bitcoin sur le marché physique aux États-Unis ont connu des sorties record. Les optimistes voient cela comme une indication d’un marché plus sain, dirigé par les transactions sur le marché physique. Les sceptiques affirment que la offre en espèces est moins forte qu’elle ne semble et que le soutien au prix est plutôt assuré par les traders individuels plutôt que par les capitaux institutionnels.

Ce qui est important maintenant : l’argent en espèces des ETF, les taux de rendement de base, et ceux qui détiennent le livre de comptes.

Ce qui est important maintenant n’est pas le classement sur une journée, mais celui qui finance la prochaine étape. Un cadre utile est simple : observer la demande en actions par rapport aux sponsors de futures. Si les flux de trésorerie des ETF se stabilisent…La base comprimée donnePour éviter que la situation ne s’aggrave davantage, le marché pourrait se débarrasser des positions à faible levier, plutôt que de perdre définitivement la confiance des institutions financières. Sinon, la situation actuelle…Changement vers des lieux institutionnels réglementésCela pourrait entraîner une retraite plus large des sponsors.

Signaux clés à suivre

• Flux d’ETF :Ces chiffres indiquent si la participation en espèces reste stable, alors que la fin du marché traditionnel réduit la demande pour les contrats à terme mécaniques.
• Résultat de la base :Si le raffinement cesse, la pression liée au trade carry pourrait diminuer.
• Intérêt ouvert CME :La stabilisation indique que le marché trouve un niveau de stabilisation, plutôt que de continuer à perdre le soutien institutionnel.
• Confirmation des prix :Les changements de position sont plus importants lorsqu’ils…Soutenue par la structure des prix, la demande immédiate et les conditions du marché en général..

Pour l’instant, la interpretation la plus cohérente est que le marché passe d’un régime soutenu par des transactions institutionnelles rentables, à un régime qui nécessite une demande immédiate plus claire pour pouvoir continuer à se développer.