Savez-vous quelle n’est pas la plus grande opportunité de croissance dans le domaine de la défense ? Ce n’est pas les missiles.

Savez-vous quel n’est pas le principal sujet de croissance dans le domaine de la défense ? Ce n’est pas les missiles.

Je vais faire la prétention la plus audacieuse possible dans cet article : le moteur de croissance le plus durable dans le secteur de la défense n’est pas les chasseurs, les hypersoniques ou la défense antimissile. C’est la cybersécurité. Et les entreprises qui tireront profit de cela ne sont pas ces entreprises spécialisées en cybersécurité qui ne peuvent être achetées que pour générer des revenus… Ce sont plutôt les entreprises de défense classiques, que tout le monde considère encore comme des entreprises spécialisées dans le matériel militaire.

Voici pourquoi c’est important. Un prestataire de services de cybersécurité privé à Huntsville, en Alabama, vient d’être choisi pour occuper un poste…Contrat de 278 millions de dollarsEn soutien au Naval Information Warfare Center Pacific. Ce contrat dure sept ans. C’est un type de contrat qui ne fait pas la une des médias traditionnels, mais cela indique clairement dans quelle direction le Pentagone investit ses ressources. Les solutions en matière de cybersécurité et d’information ont désormais été intégrées au processus de commande publique pour la défense, à un niveau structurel. La GSA a également étendu ses…Programme de services gouvernementaux OASIS+Avec les rampes de phase II en 2026, la loi sur l’autorisation des dépenses de défense pour l’année fiscale 2026 a autorisé des dépenses militaires de 900,6 milliards de dollars, en pleine période de conflits actifs et de tensions avec la Chine.

Le problème pour les investisseurs en dividendes est que les entreprises spécialisées dans l’intelligence cybersécuritaire qui connaissent la croissance la plus rapide, comme Sentar, sont privées et appartiennent aux employés.Entités indépendantes axées sur la cybersécurité et les services de renseignementOn ne peut pas acheter leurs flux de trésorerie. Mais les entreprises publiques qui sont liées à ces mêmes contrats – Lockheed Martin, General Dynamics, Northrop Grumman et RTX – disposent toutes de capacités importantes en matière de cybersécurité et d’espionnage. Ces activités deviennent donc, en silence, leurs sources de revenus les plus stables et les plus rentables.

C’est l’aspect important que l’on néglige souvent dans le domaine de la défense.

Pourquoi la cybersécurité est la nouvelle route de péage

Les routes de péage fonctionnent parce que la circulation est assurée, les prix sont stables, et l’infrastructure ne peut pas être reproduite en un seul jour. La sécurité informatique au sein de l’industrie militaire fonctionne de la même manière. Une fois qu’un prestataire est validé, certifié et intégré au environnement informatique d’une agence gouvernementale, il ne peut pas être remplacé. Les systèmes critiques nécessitent une continuité. Les coûts de changement s’expriment en années, et non en mois.

C’est là le pouvoir de fixation des prix. Si vous ne pouvez pas augmenter les prix sans perdre vos clients, vous ne pouvez pas augmenter les dividendes en raison de l’inflation. Les entreprises de développement de systèmes de cybersécurité peuvent le faire.

Le gouvernement lui-même l’a clairement indiqué. Un ordre exécutif datant de 2025 a ordonné la mise en place de systèmes de défense cibernétique dans toutes les opérations fédérales, afin de faire face aux menaces liées à la calculabilité quantique, aux attaques menées par l’IA et à la sécurité des chaînes d’approvisionnement. Les mesures de cybersécurité sont désormais intégrées dans les contrats du Département de la Défense comme exigences obligatoires, et non comme des ajouts ultérieurs. Ce n’est pas une hausse cyclique des dépenses informatiques. C’est plutôt une réclassification permanente de la cybersécurité, passant d’un poste de coût à un enjeu de sécurité nationale.

Lorsque le gouvernement classe quelque chose comme « existentiel », le budget suit également cette classification. Les entreprises qui se trouvent déjà dans ce cadre collectent des frais récurrents pendant toute la durée de leur activité.

Les quatre « primes » qui réellement collectent les chèques

Examinons les quatre plus grandes sociétés de défense cotées en bourse, en tenant compte du potentiel de croissance des dividendes. Il s’agit de entreprises qui disposent d’un pouvoir de fixation des prix, qui jouent un rôle essentiel dans leur activité, et dont les ratios de distribution d’intérêts se situent sur une période de plus de dix ans.

Lockheed Martin (LMT)C’est l’entreprise sur laquelle je veux me concentrer. Son ratio P/E est de 22,4, et son rendement d’actions est de 2,24 %. L’entreprise a augmenté ses dividendes pendant 22 ans consécutifs. Le ratio de distribution des bénéfices est de 65,4 %, ce qui signifie que deux tiers des bénéfices sont allés aux actionnaires, tandis qu’un tiers reste dans l’entreprise pour financer la croissance et les rachats d’actions. Le flux de trésorerie libre s’élève à 8,7 milliards de dollars, soit une augmentation de 162 % par rapport à l’année précédente. Ce chiffre indique que la capacité de génération de bénéfices a augmenté, plutôt que de rester stable.

Le secteur de la cybersécurité de Lockheed fait partie d’un portefeuille de services et de solutions plus large, qui génère des marges élevées, allant de plusieurs chiffres entiers à quelques chiffres. L’entreprise détient certains des contrats gouvernementaux les plus importants à Washington. Elle ne cherche pas à maximiser les profits ; elle privilégie plutôt la croissance. C’est là le point idéal pour l’investissement : une rendement modéré, avec un fort potentiel de croissance, soutenu par un bilan capable de surmonter une période de récession.

Le ratio dette/actif de Lockheed, qui est de 234 %, semble alarmant, mais on se rappelle que les entreprises du secteur de la défense sont des entreprises à forte intensité de capital. Les 8,7 milliards de dollars de flux de trésorerie libre permettent de maintenir ce niveau d’endettement. Le niveau de couverture des intérêts n’est pas un problème, car le gouvernement est le principal client, et il dispose de contrats à long terme.

General Dynamics (GD)Cette entreprise possède le bilan le plus sain du groupe. Le ratio dette/patrimoine n’est que de 28 %, et la dette nette se situe à 3,2 milliards de dollars, ce qui est acceptable. Le taux d’intérêt des dividendes est de 1,57 %, avec un ratio de distribution des dividendes très bas, à 37,3 %. Ce faible ratio de distribution des dividendes est une bonne nouvelle : cela signifie que General Dynamics dispose d’une grande marge pour accélérer la croissance des dividendes sans alourdir son bilan. L’entreprise a augmenté ses dividendes pendant 11 ans consécutifs, sur une période de 24 ans. Les flux de trésorerie libres, soit 6,4 milliards de dollars, ont augmenté de 56 % par an. Avec un ratio de valorisation de 23,8 fois les bénéfices, la valeur actuelle de l’entreprise est raisonnable par rapport aux concurrents. Le faible ratio de distribution des dividendes signifie donc que cette entreprise est prête à attendre que le marché fasse attention à elle.

Northrop Grumman (NOC)C’est l’entreprise qui représente l’exemple de dividendiste à 24 ans dans ce groupe, avec 21 années consécutives de croissance. Le taux de rendement est de 1,60 %, et le ratio de distribution des dividendes est le plus bas du groupe, à seulement 28,9 %. C’est donc une entreprise dont les dividendes permettent une croissance continue. Northrop se négocie au prix le plus bas par rapport aux autres entreprises de la même catégorie, avec un ratio P/E de 18,7. Malgré cela, l’entreprise possède des positions monopolistiques importantes dans le domaine de la défense : bombardier furtif B-21 Raider, missiles JASSM, systèmes spatiaux. Le flux de trésorerie libre s’élève à 3,6 milliards de dollars, soit une augmentation de 179 % par an. Si vous cherchez le prix le plus bas, avec le ratio de distribution des dividendes le plus bas et un avantage concurrentiel le plus important, c’est bien cette entreprise.

RTX (RTX)C’est l’entreprise la plus grande en termes de capitalisation boursière, avec une valeur de 302 milliards de dollars. Mais c’est aussi l’entreprise la plus chère, avec un ratio de dividende de 39,0 fois les bénéfices récents. Le taux de dividende de 1,26 % et le ratio de distribution de 50,2 % sont solides, mais pas exceptionnels. L’exposition du RTX au domaine de la cybersécurité est réelle : le secteur des systèmes numériques et militaires de l’entreprise couvre tout, depuis les simulateurs d’entraînement pour pilotes jusqu’aux réseaux de défense aérienne. Mais à ce prix de vente, on paie vraiment pour les dividendes. Les 23 années de croissance continue des dividendes sont impressionnantes, mais le ratio P/E de 47,3 indique que le marché a déjà pris en compte cette croissance agressive. Du point de vue des revenus et du risque/rendement, les trois autres entreprises offrent des points d’entrée plus intéressants.

Ce que cela signifie pour votre portefeuille

Je ne pense pas que les investisseurs soient payés pour chercher le taux de rendement le plus élevé dans ce secteur. Une meilleure stratégie consiste à choisir une entreprise qui peut transformer un taux de rendement modeste en une croissance des dividendes sur plusieurs années, sans risquer tout son portefeuille sur un seul résultat macroéconomique.

Si je construis une structure de croissance des revenus autour du secteur de la défense, Lockheed Martin sera le pôle central de cette structure. Le taux de rendement de 2,24 % est le plus élevé parmi les quatre actions concernées. La série de 22 ans de croissance des dividendes montre que la direction ne considère pas ces distributions comme quelque chose qui peut être déterminé librement. L’augmentation du flux de trésorerie gratuit de 162 % me permet de être confiant : les dividendes ne sont pas en danger – ils sont même renforcés. De plus, avec un ratio de 22,4 fois les résultats précédents et 14,5 fois le EV/EBITDA, la valeur actuelle des actions est la plus attrayante parmi les grandes entreprises du secteur.

General Dynamics mérite une place pour le potentiel de croissance qui se cache dans ce ratio de distribution de dividendes de 37,3 %. La plupart des investisseurs ne prennent en compte que le rendement de 1,57 % et passent à autre chose. Ils négligent le fait qu’une entreprise qui distribue moins de 40 % de ses bénéfices peut doubler son dividende en sept ans, grâce à une croissance annuelle de plus de 10 %. Cela est tout à fait réalisable, étant donné la quantité d’ordres en attente.

Northrop Grumman fait partie de cette catégorie si vous cherchez une valeur d’évaluation la plus basse, avec un écart entre les prix et les bénéfices le plus important. Avec un ratio de distribution des bénéfices de 18,7 fois les revenus antérieurs, et un taux de distribution de 28,9 %, c’est l’action qui se situe dans la position la plus déficiente par rapport à ses fondamentaux. La méthode de calcul de la courbe du rendement actions suggère d’acheter des actions de qualité lorsque le marché ne semble pas être en bonne santé.

Je pense que l’inflation restera plus persistante que ne le suggèrent les objectifs traditionnels de 2 %. Les forces structurelles – déglobalisation, transition énergétique, démographie et pouvoir budgétaire – exercent une pression sur les prix. Le secteur de la défense bénéficie de ce fait, car les budgets de sécurité nationale sont ajustés en fonction de l’inflation et augmentent au fil du temps. Les produits militaires qui ont du pouvoir de fixation des prix sont parmi les quelques classes d’actifs qui protègent la puissance d’achat tout en augmentant les revenus.

Le risque

Aucune position n’est sans risque. Les budgets de défense sont soumis aux dépenses approuvées par le Congrès. Un cycle continu d’austérité budgétaire pourrait entraîner une pression sur les livres de commande. Les quatre entreprises concernées ont toutes des dettes importantes. Bien que les flux de trésorerie libres couvrent actuellement les obligations, un choc économique grave, combiné à des retards dans les contrats, pourrait créer des pressions.

Mais le véritable risque n’est pas une réduction des dépenses de défense. Le vrai risque, c’est de rester sans liquidités, tandis que les entreprises ayant des contrats essentiels, un pouvoir de tarification et plus de 20 ans de croissance des dividendes continuent à prospérer en silence, en arrière-plan.

La question n’est pas de savoir si les dépenses de défense resteront élevées. Compte tenu des conflits actifs au Moyen-Orient et en Europe de l’Est, des tensions croissantes avec la Chine, et du fait que la cybersécurité est désormais considérée comme une priorité pour la sécurité nationale, il est déjà le cas. La question est plutôt de savoir si votre portefeuille financier est suffisamment bien positionné pour tirer profit de ces opportunités.