Bessent affirme que l’économie en forme de K est terminée. Un seul chiffre de salaire ne suffira pas à combler le fossé de dépenses de 200 000 dollars.

Le taux de salaire de 5,5 % indiqué par Bessent montre une réduction de l’écart, mais pas une élimination complète de celui-ci.

Scott Bessent a un message clair : l’économie ne se distingue plus de manière différente selon la forme en K traditionnelle. Un seul indicateur a contribué à étayer cette affirmation.Croissance des salaires de 5,5 % au 25e percentileContrairement à 1,5 % au 75e percentile. Cette différence permet de justifier une progression vers cet objectif, et explique pourquoi cette affirmation reçoit autant d’attention.

Mais un salaire plus élevé à faible niveau de revenu ne signifie pas, en soi, que l’écart de dépenses est réduit. Même si les salaires plus bas améliorent la situation, les ménages aisés continuent d’avoir une grande influence sur la demande. Les experts affirment encore que…Un peu prématuréPour résoudre cette divergence… Pour l’instant, on peut dire que l’inégalité pourrait diminuer, mais pas que elle ait disparu.

Pourquoi la croissance des salaires seule ne résout pas le débat sur la viabilité financière

Les gains salariaux nominaux peuvent dépasser la puissance d’achat réelle.

Bessent est ancré àCroissance des salaires de 5,5 % au 25e percentileMais le même rapport indique une croissance des prix à la consommation de 3,9 % au cours de cette période. Cette distinction est importante, car la consommation dépend du pouvoir d’achat réel, et non seulement des augmentations de salaires nominaux. Une augmentation plus rapide des salaires ne permet pas toujours aux ménages de se sentir mieux, compte tenu de l’inflation.

C’est pourquoi la mesure plus utile est celle qui est approximativement…2 % de hausse réelle des salairesPour le quart inférieur. Cela indique une amélioration, mais pas une réinitialisation complète de la viabilité financière.

Une différence plus faible dans les bénéfices n’équivaut pas à une convergence complète.

Le quart cité par Bessent montre bien que les salaires inférieurs augmentent plus rapidement que ceux des salaires élevés. Mais cela ne signifie pas que le quart plus riche est en retard sur tous les plans. Le message général est plus nuancé : il semble qu’une convergence commence, mais pas encore terminée.

Le comportement des consommateurs reste limité en dessous.

Robert Reich argumente queL’économie en forme de K est très active.Ce qui est plus pertinent pour les investisseurs, c’est l’observation antérieure de Jerome Powell selon laquelle les entreprises qui serventLes personnes à faible et modeste revenuOn voyait toujours des clients qui resserraient leurs budgets. Si cela continue, les ménages à faible revenu pourront améliorer leur situation en théorie, tout en réduisant leurs dépenses réellement.

Ce qui compte ensuite pour les marchés : la diversité des dépenses, et non les slogans.

Le prochain test utile n’est pas une autre annonce concernant les salaires. C’est de savoir si les dépenses s’étendent au-delà des ménages à revenus élevés. Si la demande devient moins dépendante du niveau de revenus des personnes les plus riches, les secteurs liés aux dépenses discrétionnaires peuvent se développer. Si l’écart reste important, le marché devrait rester concentré sur les points où les revenus et les dépenses se concentrent réellement.

Regardez ces signaux.

• Il est possible que la croissance des dépenses reste plus forte chez les ménages à revenus élevés, plutôt que de s’étendre aux ménages à revenus moyens et faibles.
• Le fait que les détaillants et les chaînes de commentaires sur les voitures aient moins de comportements liés à des offres réduites de prix, ainsi qu’une plus grande sensibilité aux prix chez les clients à faible revenu.
• Que l’inflation et les pressions liées aux prix de l’énergie arrêtent de détruire les gains de salaire nominaux.

Qu’est-ce qui pourrait affaiblir la « reprise à large base » ?

• Des précautions expertes continuent d’être prises pour éviter de déclarer cette division en forme de K.
• Des signes persistants montrent que les ménages à faible revenu continuent de réduire leurs budgets.
• Un retour de l’inflation ou des prix du gaz qui frappe de manière disproportionnée les personnes à faible revenu.

Pour les investisseurs, la leçon pratique est de rester sélectifs. Tant que l’ampleur des dépenses ne s’améliore pas clairement, les données montrent que il est préférable de rester plus sélectifs plutôt que d’agir de manière trop expansive en ce qui concerne la reprise complète du marché des consommateurs.