Le “Nudge” de Bessent rend une hausse des taux d’intérêt par la banque de Japan beaucoup plus certaine…

Les commentaires de Bessent augmentent les risques pour le public en ce qui concerne une hausse des taux d’intérêt par la Banque du Japon en septembre.

Le débat politique de la BOJ a pris un caractère diplomatique. Après que le yen s’est affaibli davantage lors des dernières sessions, et que Tokyo et Washington ont mené une intervention conjointe, la banque centrale n’a plus beaucoup de moyens pour adopter une approche graduelle. Reuters a rapporté que les participants au dialogue d’intervention…Signale de chance d’une hausse précoce des taux d’intérêt de la BOJEt certains observateurs du marché considèrent aujourd’hui qu’une action en septembre est très probable. Le point essentiel est simple : les déclarations de Bessent font que le moment exact de l’action devient un problème de crédibilité, mais aussi un problème de politique.

Les optimistes diront que Bessent ne fait qu’offrir une protection au Banque du Japon, plutôt que d’émettre des directives. Il a déclaré que toute intervention devrait être suivie par des hausses des taux d’intérêt afin de dissiper les craintes du marché. Cela pose également des questions concernant l’influence des États-Unis sur la politique japonaise. Les pessimistes diront que la pression extérieure est précisément le problème. En tout cas, l’accord entre le public et le Banque du Japon limite les chances pour ce dernier de rester silencieux.

L’impulsion de la politique intérieure reste le facteur principal.

La BOJ est déjà dans une période de politiques monétaires plus restrictives.

Le principal argument pour septembre n’est pas seulement Washington. C’est que la trajectoire politique de la BOJ indique toujours une poursuite de la normalisation des taux d’intérêt à court terme. En juillet, le conseil d’administration a maintenu le taux de politique monétaire à court terme…1.0%Il n’y a pas de changement par rapport aux mesures prises en juin, qui ont permis à la banque de atteindre son niveau le plus élevé depuis septembre 1995. Le membre du conseil d’administration Hajime Takata est d’accord avec une autre hausse des taux d’intérêt, tandis que les autres membres préconisent une normalisation progressive. Il s’agit donc moins d’une question de savoir si des mesures supplémentaires peuvent être justifiées, mais plutôt de la rapidité avec laquelle elles doivent être mises en œuvre.

Reuters a également rapporté que la réunion de juillet s’est tenue après une intervention.Pression sur la banque centrale pour qu’elle montre son attitude hawkiste.Cela est important, car cela montre que le stimulus externe et la tendance du BOJ à resserrer les taux d’intérêt étaient orientés dans la même direction.

Pourquoi la BOJ pourrait préférer une marche tranquille

Selon Reuters, si la Banque du Japon augmente ses taux d’intérêt en septembre, des sources indiquent qu’il est probable que ce soit le cas.indications de progressionCela correspond à ce que souhaite une banque centrale : que cette décision soit considérée comme une mise en œuvre de politiques internes, plutôt qu’une réaction publique envers Washington. Pour la BOJ, une action discrète constitue un compromis utile : elle peut réagir aux conditions externes sans paraître les subir ouvertement.

Qu’est-ce qui rendrait l’affaire de septembre plus forte ou plus faible ?

Regardez la séquence des signaux.

Les marchés s’attendent déjà à une normalisation progressive plutôt qu’à des réductions drastiques de la politique monétaire. Cela correspond bien à une situation où les autorités monétaires ont récemment modifié leurs politiques.Niveau le plus élevé depuis septembre 1995Après l’installation en juin. Ainsi, l’hypothèse optimiste est la plus forte si la Banque du Japon maintient une position claire à la fin du mois d’août, et puis annonce une hausse des taux sans que la pression diplomatique ne devienne le principal facteur.

Les signaux positifs les plus clairs seraient :Signaux BOJ :Cohérence verbale à la fin du mois d’août, sans besoin de langage dramatique.Exécution :Si la banque se déplace, c’est une décision qui semble…indications implicitesCela suggère que cet appel était motivé par l’inflation et la politique économique du Japon.Rendements et yen :Un front-end plus solide de JGB, ainsi qu’une yen stable lors de la réunion, soutiendra l’idée que le marché considère cela comme une opportunité liée à la politique intérieure, et non simplement une réaction ponctuelle.

Qu’est-ce qui pourrait renverser la thèse ?

Le cas de septembre s’aggrave si la BOJ ne parvient pas à renforcer son attitude hawkish dans les semaines qui suivent juillet, ou si le marché réagit seulement après la décision, plutôt que avant elle. Une action tardive et spectaculaire rendrait cette hausse des taux plus apparente qu’authentique. Dans ce cas, le débat se tournerait vers la pression extérieure et l’indépendance de la BOJ, plutôt que vers une continuité directe de la normalisation monétaire japonaise.