Les sanctions iraniennes imposées par Bessent ne affectent pas les prix du pétrole. Le détroit, en revanche, le fait.

Bessent a promis que le Trésor public pourrait annoncer des sanctions secondaires hebdomadaires ciblant les banques. La liste des cibles n’inclut pas encore la Chine ou l’Inde – les principaux clients d’Iran en matière de pétrole – mais la menace s’applique à toute institution qui traite de l’argent iranien. Cette opération a un nom :Opération Économique Exclue.

Le langage est théâtral. Le mécanisme est ancien. Et la réaction du marché envers cela révèle quelque chose de plus utile pour les investisseurs que ne le montrent les discours du Trésor.

Les sanctions secondaires punissent les banques étrangères qui entrent en rapport avec un pays sanctionné en les coupant du système financier américain. Elles fonctionnent car la plupart des transactions commerciales mondiales se font en dollars, et la plupart des grandes banques ont besoin d’accéder au système de compensation américain. Même une raffinerie chinoise sans clients américains peut être mise sous pression si son partenaire bancaire possède une branche aux États-Unis ou un compte en devises américaines. La première action du Trésor…Une règle proposée visait les filiales émiraties de Banque Misr, la deuxième plus grande banque d’Égypte.En raison de prétendues liens financiers avec l’Iran. C’était le signal d’alarme. La mise en œuvre hebdomadaire que Bessent a promis vise à créer une situation où les obligations s’intensifient progressivement, afin que les partenaires commerciaux respectent les règles avant que les sanctions les plus sévères ne s’appliquent.

Bien sûr, les sanctions ont une vraie importance. Une banque qui ne peut pas effectuer des transactions en dollars ne peut pas traiter de paiements internationaux dans la monnaie dominante du monde.Les 60 entités ciblées se trouvent dans le Moyen-Orient, l’Asie et l’Europe, à la fin du mois d’août.On nous a dit que le choix était binaire : soit rompre les liens avec l’Iran, soit être exclu. M. Bessent l’a appelé…“Violence financière si nous devons le faire”Et il a insisté sur le fait que la version selon laquelle les États-Unis hésitaient à affronter la Chine était…Entièrement faux.

Cependant, le marché a considéré ces sanctions comme moins menaçantes pour ses résultats financiers que l’escalade militaire dans le détroit de Hormuz. Lorsque le Trésor américain a annoncé sa stratégie le 24 août, les prix du pétrole ont chuté, interrompant ainsi une série de gains.Les prix du pétrole brut de Brent ont chuté de 3 % à 89,44 dollars le baril deux jours plus tard, atteignant leur niveau le plus bas depuis la mi-août.Les traders de Saxo Bank attribuent cette baisse à la transition des menaces militaires – qui risquent d’empêcher le passage par le détroit – vers des pressions économiques, qui ne perturbent pas directement l’approvisionnement physique. Selon Ole Hansen, chez Saxo Bank, la campagne de sanctions était…“Pas aussi sévère que le marché avait craint”, car le Trésor public n’a pas imposé de sanctions immédiates..

Puis vint la partie qui a fait varier les prix.

Le 2 septembre,Les États-Unis ont attaqué les lanceurs de roquettes iraniens sur une île dans le détroit d’Hormuz.L’Iran a riposté contre les alliés américains du Golfe. Le 4 septembre…Trois navires iraniens de transport de pétrole ont été touchés.En quelques jours, le prix de Brent a dépassé les 100 dollars pour la première fois depuis juillet.Il a atteint 108 le 11 septembre, avec une progression semaineire d’environ 12 %, ce qui représente la plus grande augmentation depuis mi-juillet.. Le 9 septembre, le niveau de référence était de 102..

Le schéma est clair : la pression financière sur les banques n’a pas fait augmenter le prix du pétrole. Ce sont les menaces physiques contre les navires qui ont causé cet évolution.

Cela est important pour les investisseurs, car cela permet de distinguer le bruit des discours politiques du signal lié aux risques de l’offre physique.Les États-Unis sont en guerre contre l’Iran depuis le 28 février, date à laquelle des attaques conjointes américano-israéliennes ont tué le leader suprême Ali Khamenei.L’Iran a fermé le détroit d’Hormuz en réponse. Au pire des cas…Le trafic commercial qui passait par le passage étroit a diminué de plus de 90 %.. Les prix du pétrole ont augmenté de environ 70 dollars à plus de 112 dollars en mars.La calme qui a suivi, et qui a permis que les prix descendent à environ 85 dollars à la fin du mois d’août, dépendait de…Un couloir de transport autorisé par les États-Unis, permettant à 15 à 20 pétroliers de circuler chaque jour le long des côtes d’Oman, transportant jusqu’à 10 millions de barils d’orpaque – soit près de la moitié du volume avant la guerre.Ce couloir est fragile. Lorsque les attaques militaires reprennent à proximité de celui-ci, les prix du marché sont affectés.

Les sanctions secondaires ne sont pas sans importance. Ce sont les moyens par lesquels les États-Unis tentent d’isoler l’Iran économiquement, en coupant les revenus provenant du pétrole qui peut encore être vendu. La Chine…Acheté 80 % du pétrole exporté par l’Iran en 2025.L’Inde reste largement isolée des pressions du système dollar dans son secteur de raffinage. L’Inde est plus exposée : une banque indienne qui traite les paiements liés au pétrole iranien serait soumise aux sanctions si elle possède des filiales aux États-Unis ou des relations de clearing en dollars. La campagne de sanctions vise à augmenter le coût des transactions avec l’Iran pour tous les pays impliqués. Son efficacité dépend de la mise en œuvre des sanctions et de savoir si les partenaires commerciaux de l’Iran trouvent des alternatives au clearing en dollars – un processus qui peut prendre des années, et non des semaines.

Pour un investisseur en énergie, la leçon pratique est de nature structurelle, et non tactique. Les bénéficiaires des six derniers mois sont clairs.ExxonMobil a enregistré des bénéfices qui ont doublé par rapport à l’année précédente, atteignant 14,5 milliards de dollars.Le bénéfice net de Chevron a augmenté d’environ 400 %, et celui du secteur de l’extraction pétrolière a augmenté de 500 %. Les revenus de Valero Energy ont également augmenté de plus de 400 % par rapport à l’année précédente.Les stocks de produits pétroliers des producteurs américains ont augmenté entre 20 % et 70 % depuis le début de la guerre.. D’août à la fin du mois d’août, l’ETF VanEck Oil Refiners a obtenu un rendement de 44,6 %..

Mais ces bénéfices reflètent une situation de backwardation : dans le marché des forwards, le pétrole à court terme est vendu à un prix supérieur au pétrole à long terme, car la disponibilité physique immédiate est limitée. La backwardation récompense les raffinateurs et les producteurs qui peuvent vendre sur des marchés en période de pénurie. Il s’agit pas d’un changement structurel permanent.Comme l’a souligné la Banque centrale européenne en juillet, l’augmentation des prix du pétrole pendant ce conflit était bien inférieure aux prévisions des modèles historiques pour une perturbation de cette ampleur. En effet, les marchés étaient en excédent de environ 2,5 millions de barils par jour, dû à une production record de schiste américain.Les réserves stratégiques ont été utilisées. La Chine a réduit sa demande.L’IEA a coordonné une libération de 400 millions de barils – presque deux fois plus que ce qui a été libéré pendant la crise en Ukraine en 2022..

Les analystes de Wall Street ont relevé leurs prévisions concernant le prix du pétrole en 2027. Ils expliquent cela par des problèmes de transport maritime, des stocks réduits et un risque persistant d’inflation.. Après le début de la guerre, le CFRA a sous-estimé l’énergie. Il prévoit que le prix du pétrole WTI se situera autour de 60 dollars, considérant les hausses récentes comme temporaires et réactives.Les deux points de vue ont du sens. La vérité se trouve entre eux : les prix du pétrole resteront volatils et élevés tant que le détroit d’Hormuz n’est ni entièrement ouvert ni entièrement fermé – c’est cet état intermédiaire, instable, qui prévaut actuellement.

La campagne de sanctions secondaires ne peut donc être comprise comme un facteur de mouvement sur le marché en soi, mais plutôt comme un levier dans un conflit plus large. Elle indique la volonté de l’administration d’augmenter la pression financière lorsque la diplomatie échoue. Cela affectera certaines banques et relations commerciales pendant des mois ou des trimestres. Mais le calendrier des annonces hebdomadaires est davantage un spectacle politique qu’un mécanisme économique. Le prix du pétrole – et par conséquent les rendements des actions énergétiques – dépend de la capacité des navires de transport de pétrole à passer par le détroit, et non du fait que les succursales de Banque Misr soient coupées du système de clearing en dollars.

Les investisseurs qui achètent de l’énergie en raison des sanctions peuvent se retrouver dans une situation où ils achètent après que le mouvement a déjà eu lieu – ou en suivant une menace que le marché a déjà prise en compte. La question importante n’est pas de savoir si les sanctions vont s’intensifier davantage. C’est plutôt si le détroit reste navigable. C’est la question que les prix répondent chaque jour.