Les actions de Berkshire sont en baisse de 12 % – Wall Street se rend-elle enfin compte de la valeur sous-évaluée des actions de Buffett ?

Le retard de Berkshire par rapport au S&P 500 reflète toute la discussion en cours.

BRK.B a augmenté de 2,8 % cette année, contre 13,5 % pour le S&P 500. Il y a donc un écart de…12 % par rapport au S&P 500 sur l’année écouléeCela vous indique la question essentielle, en langage simple : Berkshire est-il une entreprise sûre et diversifiée, dont les valeurs sont simplement évaluées avec prudence ? Ou bien est-ce un géant mûr qui a déjà perdu le “premium” que lui conférait Buffett ?

Pourquoi le prochain rapport d’activité est important

Le moment est important, car le prochain rapport financier sera publié.Le 8 aoûtBerkshire a encorePrès de 400 milliards de dollars en liquidités et en investissements à court termeCela maintient le débat actif. Sur des marchés calmes, ce bilan peut sembler trop prudent, au point de être ennuyeux. Sur des marchés plus difficiles, il peut représenter une option stratégique. Le prochain rapport devrait aider à clarifier quelle attitude les investisseurs adoptent.

Wall Street est divisée, et non unifiée.

Même en tenant compte de l’ampleur de Berkshire, les analystes ne sont pas tous d’accord. Le groupe mentionné dans la source se concentre toujours sur une stratégie de « achats modérés », basée sur deux actions à acheter et quatre actions à conserver. Cela correspond à l’idée générale : les optimistes voient dans cette entreprise une entreprise diversifiée avec des revenus stables, tandis que les pessimistes soulignent le manque de participation dans le secteur technologique et la diminution du “premium” offert par Buffett. Le prix de rachat semble réel, mais ce n’est peut-être pas un problème si la direction montre que les fonds en liquide ont encore une utilité.

L’argument positif repose sur la capacité de générer des bénéfices et sur la solidité du bilan.

Berkshire n’a pas besoin de devenir une valeur en phase de croissance pour que le scénario positif fonctionne. En réalité, l’argument est plus simple : l’entreprise continue d’obtenir de bons résultats opérationnels.

Les bénéfices d’exploitation continuent de croître.

Le premier trimestre de Berkshire reste important, car l’entreprise a réussi à…Croissance de 18 % des bénéfices d’exploitationAvec l’aide de la puissance dans le domaine de l’assurance, ainsi que des revenus d’intérêts et de dividendes. C’est là l’engrenage sur lequel les investisseurs devraient s’appuyer. Berkshire n’est pas dépendante d’un seul produit, d’un seul marché ou d’une seule stratégie de gestion. Ses entreprises d’assurance, ses chemins de fer, ses entreprises de services publics, ses entreprises de fabrication, et autres activités de l’entreprise continuent de générer des profits.

Les réserves en espèces peuvent être un outil, et non seulement un trophée.

L’autre aspect positif est le bilan financier. Berkshire a commencé l’année avec…Environ 400 milliards de dollars en liquidités et en investissements à court terme.Dans un marché tendu, ce type de liquidité peut devenir une source d’opportunités plutôt qu’un signe de stagnation.

Et le profil de financement n’est pas fragile. Le calendrier des échéances de la dette de Berkshire inclutNotes de senior à payer d’ici au moins 2035Il y a également des obligations à long terme en dehors de cela. Cela confirme l’idée que Berkshire dispose d’un accès fiable au financement, et qu’il n’est pas nécessaire de paniquer en ce qui concerne la liquidité.

Ce que les investisseurs devraient attendre de Greg Abel

Ce sera la deuxième présentation de résultats de Greg Abel. Cela rend le ton de la direction plus important. Les Bulls n’ont pas besoin de promesses spectaculaires. Ils ont besoin d’une preuve que Abel considère les fonds en liquide comme une opportunité stratégique, et que Berkshire peut rester opportuniste sans abandonner sa discipline conservatrice.

Faites attention à : – Une vision claire concernant l’allocation des capitaux, et non simplement des éloges généraux au conservatisme. – Un rôle plausible pour les fonds en espèces dans les acquisitions ou face aux chocs sur le marché. – Un message indiquant que le bilan financier soutient les actions à entreprendre, plutôt que de rester simplement là sans rien faire.

Le cas bearish concerne les performances relatives et l’ambiguïté concernant la succession.

Les ours n’ont pas besoin que Berkshire se brise. Ils ont simplement besoin qu’elle reste sûre, pendant que le marché récompense les histoires plus rapides et plus faciles à comprendre.

Le sous-rendement relatif est le point de pression.

Au cours de l’année dernière, BRK.B a livré11,3 % de rendement total par rapport à 23,4 % pour le S&P 500.Depuis le début de l’année, l’écart est plus important : 2,8 % contre 13,5 %. Cela suffit pour que les investisseurs se demandent si la valeur à laquelle Berkshire est vendue est viable, même si l’entreprise elle-même reste solide.

Le message général concernant les entreprises en difficulté est simple : une entreprise opérationnelle forte peut toujours rester un titre médiocre, si les investisseurs continuent à exiger plus de rapidité, de clarté et de dynamisme. Berkshire peut générer des flux de trésorerie solides, mais cela ne garantit pas une revalorisation du cours de l’action.

Le graphique montre de l’hésitation, pas de excitation.

Le ruban de sécurité renforce cette précaution. BRK.B se trouve actuellement à…au milieu de son intervalle de 52 semainesEt près de sa moyenne mobile simple de 200 jours. Ce n’est pas ce que voit un marché lorsqu’il cherche activement une opportunité cachée. On dirait plutôt que les investisseurs considèrent Berkshire comme fiable, mais pas comme une opportunité urgente.

La stratégie de Greg Abel est encore en phase d’évaluation.

Le autre point de pression est celui qui suit Buffett. Les investisseurs veulent plus de clarté concernant Abel.Stratégie en évolutionEt la dernière configuration inclut des questions concernant l’allocation du capital et la direction du portefeuille. Des mouvements récents, comme une augmentation des investissements en Alphabet, maintiennent la discussion active, plutôt que de la faire disparaître.

Si Abel ne parvient pas à proposer une action suivante cohérente et crédible, Berkshire pourra continuer à gagner le respect en raison de sa stabilité, mais risquera de perdre en valeur marchande.

Qu’est-ce qui rendrait Berkshire plus attrayante à partir de maintenant ?

Berkshire n’a pas besoin d’une histoire héroïque. Il lui faut plutôt des preuves que la prochaine étape peut encore gagner la confiance des investisseurs.

Le rapport du 8 août est le prochain test.

Le prochain rapport est attendu.Le 8 aoûtCela est important, car c’est le premier point important abordé dans ce cycle concernant deux questions clés : ce que Berkshire compte faire.Près de 400 milliards de dollars en liquidités et investissements à court termeEt comment Abel peut-il expliquer clairement ce qu’il fait ?Stratégie en évolution.

Signes qui pourraient améliorer la configuration

• La gestion semble avoir un but précis dans l’allocation des capitaux, plutôt que de rester passive face à l’investissement de liquidités.
• Abel considère le bilan financier comme un outil pour prendre des décisions stratégiques en période de récession, et non pas simplement comme une forteresse à défendre.
• Berkshire permet aux investisseurs de comprendre plus clairement ce qui doit faire partie du portefeuille actuellement.

Signes qui pourraient empêcher les investisseurs de s’engager

• Des réponses vagues concernant la stratégie, alors que l’entreprise est encore en place.Presque 400 milliards de dollars en liquidités et en investissements à court terme.
• Un ton défensif qui considère les performances inférieures comme simplement une différence de philosophie, plutôt que comme un signal du marché.
• Action de prix faible, tandis que BRK.B reste…au milieu de sa plage de 52 semaines.

La position prudente est simple : attendre des confirmations. Si le 8 août confirme que les liquidités et les sources de liquidités diversifiées de Berkshire restent importantes, la dépréciation pourrait diminuer. Sinon, « sûr mais lent » reste peut-être la bonne description.