Le bénéfice de Berkshire a augmenté de 16 % au deuxième trimestre. Mais avec 365,5 milliards de dollars en liquidités, on peut penser que la prochaine étape pourrait être importante.

Les revenus d’exploitation de Berkshire ont augmenté de 16 %, mais le changement dans l’allocation des capitaux est plus important.

Les résultats de Berkshire Hathaway au deuxième trimestre ont montré une nouvelle fois de solides performances de l’entreprise.Croissance des revenus d’exploitation de 16 %Et 12,98 milliards de dollars en bénéfices d’exploitation. Cependant, le changement le plus important concerne la manière dont la direction utilise les capitaux. En juin, Berkshire avait…365,5 milliards de dollars en espèces, équivalents deespèces et titres à court terme, même après celaRécupéré 4,5 milliards de dollars en actions au deuxième trimestre..

Pourquoi la première déploiement est importante

Cela marque un changement significatif dans le ton. Berkshire était un vendeur net de actions pendant 14 trimestres consécutifs, maisIl est devenu un acheteur net d’actions au deuxième trimestre, avec des achats nets d’environ 20 milliards de dollars.En combinant les rachats reprisés, cela indique que les investisseurs n’ont plus besoin de supposer que Berkshire restera simplement avec les liquidités de Buffett.

La continuité des actions est également importante. Reuters a rapporté que Berkshire…En juillet, il y a encore plus de 3,3 milliards de dollars supplémentaires.Dans les achats effectués, il devient plus difficile de considérer ce seul trimestre comme un signe isolé. Le marché ne considère plus Berkshire uniquement en fonction des bénéfices de ce seul trimestre ; il examine également si la direction utilise l’argent inutilisé pour des actions concrètes.

Les activités de fabrication, de services et de vente au détail ont contribué à la performance du trimestre.

La capacité opérationnelle de Berkshire était diversifiée, et non dépendante d’un seul poste de revenu.Opérations de fabrication, de services et de vente au détailIls ont généré 61,5 milliards de dollars de revenus, soit une augmentation de 15 % par rapport à l’année précédente. De plus, leurs bénéfices ont augmenté également.24 % à 4,47 milliards de dollars.

Les parties les plus performantes de l’entreprise

La période a également vu des gains dans les autres unités principales. Les bénéfices de Berkshire Hathaway Energy ont augmenté de 27 %, pour atteindre 891 millions de dollars. Les revenus de BNSF Railway ont quant à eux augmenté de 6 %. En somme, ces résultats confirment l’idée que Berkshire dispose encore de plusieurs secteurs d’activité qui génèrent des bénéfices simultanément.

Pour les investisseurs, c’est important, car Greg Abel n’a pas hérité seulement d’une fortune en espèces. Il a également hérité de des entreprises qui continuaient à générer des profits.

L’assurance restait le point faible évident.

Le contrepoint était une forme de sécurité. Les revenus d’assurance-vie ont diminué de 13 % pour atteindre 1,73 milliard de dollars ; les revenus d’investissements dans l’assurance ont quant à eux diminué de 9 % pour atteindre 3,06 milliards de dollars.CNBCCela donne aux assureurs un argument sérieux : des résultats positifs ailleurs peuvent atténuer les problèmes dans le domaine de l’assurance, mais ils ne peuvent pas les éliminer complètement.

La manière utile d’analyser les résultats est de ne pas voir cela comme un jugement définitif, mais plutôt comme une évaluation basée sur le bilan financier. Les performances opérationnelles étaient suffisamment solides pour compenser les résultats moins bons liés aux assurances. La question qui se pose maintenant est de savoir si cette situation se maintiendra à l’avenir.

Les rachats et les achats personnels d’Abel affinent le signal.

Le changement de sentiment le plus visible est survenu dans l’allocation des capitaux. Berkshire a évolué…234 millions de rachats d’actions au premier trimestreàEnviron 4,5 milliards de dollars au deuxième trimestre, puis ajoutéEn juillet, cela représente plus de 3,3 milliards de dollars.Cette progression ressemble plus à une mise en œuvre active qu’à une gestion passive des ressources financières.

Pourquoi les achats d’Abel lui-même sont importants

Les commentaires d’entreprise, c’est une chose ; le capital personnel, c’en est une autre. Greg Abel a acheté15 millions de dollars en actions de BerkshireComme l’a rapporté CNBC, ce montant correspond à son salaire annuel après impôts. Il a indiqué qu’il compte continuer à acheter des actions de Berkshire chaque année, en utilisant tout son salaire. Cela ne prouve pas les résultats de l’évaluation, mais cela renforce la confiance du management.

Les points d’achat en actions indiquent une sélectivité.

Berkshire est également devenuUn acheteur net d’actions au deuxième trimestre, avec près de 20 milliards de dollars en achats nets.Reuters a indiqué que les achats comprenaient…Un investissement de 10 milliards de dollars supplémentaires pour renforcer l’investissement déjà important de Berkshire dans Google et dans la société mère d’YouTube, Alphabet.C’est maintenant l’une de ses plus grandes propriétés. Cela semble plus intentionnel que de simples stocks de liquidités passifs.

Que regarder ensuite

• Déploiement continu :Peut-être que les rachats restent élevés après juillet.
• Achat sélectif d’actions :Peut-être que Berkshire continue à créer des positions en une seule entreprise claire, plutôt que de revenir à son ancien modèle d’achat.
• Durabilité d’utilisation :Que les secteurs de la fabrication, de l’énergie et des chemins de fer continuent de soutenir le chiffre d’affaires au cours du trimestre, tandis que les assurances maintiennent leur stabilité.
• Risque :Si les rachats deviennent moins intéressants, les achats d’actions se dispersent, ou si l’industrie des assurances se détériore à nouveau, il deviendra difficile de maintenir le discours relatif à cette stratégie.