Berkshire réduit sa trésorerie de 15 milliards de dollars en un trimestre : 39 milliards de dollars en achats d’actions et 5 milliards de dollars en rachats d’actions, ce qui indique que le marché a enfin trouvé un acheteur.

Les ressources en liquidités de Berkshire ont diminué, car les activités commerciales ont finalement repris.

Berkshire Hathaway a changé de stratégie : elle a cessé de détenir de l’argent liquide et a commencé à l’utiliser. Les trésors qu’elle possédait ont donc diminué.364,7 milliards de dollars en espècesDepuis 380,2 milliards de dollars trois mois plus tôt, ce qui marque la première fois…Déclin séquentiel sur quatre ansPlus important encore, Berkshire est devenue…acheteur en ligne de actions pour la première fois en 15 trimestresAprès une longue période de ventes nettes.

Pourquoi le réinitialisation est importante

C’est l’échelle qui fait que ceci se distingue. Berkshire a acheté39,4 milliards de dollars en valeurs mobilières d’équité au premier semestre 2026Dans le deuxième trimestre, Berkshire a racheté environ 4,5 milliards de dollars de ses propres actions. En juillet, elle a en plus ajouté plus de 3,3 milliards de dollars. Après des années où elle affirmait qu’il y avait peu d’opportunités appropriées pour investir dans les actions, Berkshire investit maintenant de l’argent dans les actions, tout en retirant des actions de son portefeuille.

Cela ne signifie pas que le bilan est faible. Même après cette baisse, Berkshire reste fortement capitalisée. Ce qui a changé, c’est le comportement de la direction : elle agit alors que les liquidités restent bien au-dessus du seuil minimal requis par l’entreprise. Cela indique qu’elle a trouvé suffisamment d’opportunités intéressantes pour mettre fin à une période de patience prolongée.

L’alphabet et les rachats montrent où Berkshire voit de la valeur.

L’essentiel est que Berkshire ait dépensé de l’argent liquide, mais où elle l’a mis.

Alphabet est devenu un pari beaucoup plus important pour Berkshire.

L’alphabet est l’exemple le plus clair. Berkshire a ajouté10 milliards pour sa position dans Alphabet.Et le risque augmenta.224 % dans le portefeuille en un seul trimestreDevenir la cinquième plus grande entité détenue par l’entreprise. C’est une décision stratégique bien plus sérieuse que des ajustements de routine.

Berkshire a également acheté environ…6,8 milliards de dollars de Taylor MorrisonUn autre grand accord récent. En combinant cela avec les activités sur le marché public, cela indique que la direction est plus disposée à utiliser la liquidité lorsqu’elle constate une différence significative entre le prix et la valeur de l’actif.

Pourquoi la reprise d’actions est aussi importante que les achats de actions

Le rachat est le signe le plus clair : Berkshire dépense sur cet actif qui présente la meilleure valeur marchande. Il a récupéré à nouveau cet actif.45 milliards de dollars de ses propres actions au deuxième trimestreC’est le plus grand versement trimestriel depuis 2021. Le programme a été relancé pour la première fois en plus d’un an, plus tôt cette année. Greg Abel a déclaré que le relancement du programme était motivé par le fait que la direction pensait que les actions de Berkshire étaient vendues à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque.

Les Bears peuvent encore affirmer que c’est une gestion disciplinée des ressources financières, et non une nouvelle phase radicale. En effet, Buffett a dit que le contexte était…Ce n’était pas idéal en termes de déploiement d’argent pour Berkshire.Mais en réalité, cela renforce le signal envoyé. Si l’environnement n’était pas clairement attrayant, et que Berkshire a choisi de racheter ses actions, alors le seuil pour que la direction prenne des mesures semble avoir changé.

Quels éléments à surveiller dans les prochains trimestres

La question la plus importante maintenant est de savoir si cela constitue le début d’un rythme d’achats répétible. Les investisseurs devraient surveiller :

• Que Berkshire continue à acheter ses propres actions à un rythme constant.
• Que l’Alphabet reste une entreprise clé dans le marché public…
• Que les achats supplémentaires restent concentrés dans quelques entreprises, plutôt que de se répartir de manière uniforme sur tout le marché.
• Que la gestion continue de lier le déploiement aux transactions de stocks en dessous…Valeur intrinsèque

Si BRK continue à acheter des actions de son propre compte, tout en continuant à accumuler des positions dans des entreprises comme Alphabet, cela ressemble moins à une simple gestion de liquidités, et plus à un signe indiquant que la direction considère les prix du marché comme attrayants.