Berkshire Banks reçoit 601 millions de dollars par an de la part de Chevron – Quel type de revenus les investisseurs devraient voir sur cette facture ?

Berkshire Banks reçoit 601 millions de dollars par an de la part de Chevron – Quel type de revenus les investisseurs devraient voir sur ce chèque

Berkshire Hathaway de Warren Buffett n’a pas besoin de vendre une seule action pour financer ce qu’il souhaite faire. Sa participation dans Chevron suffit pour cela.environ 601 millions de dollars par anDans le cas des dividendes en espèces ordinaires, il s’agit d’un chèque qui arrive chaque trimestre depuis des décennies, et qui a augmenté chaque année pendant près de quatre décennies. Aucune sortie d’actif, aucun refinancement, aucune approbation du marché boursier. Seulement une déclaration de revenus qui remplit son rôle. C’est ce que montre le portefeuille le plus suivi au monde : les revenus actuels sont plus importants que la liquidation future. La partie intéressante pour nous, c’est de savoir si les distributions de Chevron sont suffisamment durables, et si le prix actuel est suffisamment bas pour qu’un investisseur ordinaire puisse obtenir la même annuité.

Le moteur qui se trouve derrière le contrôle.Chevron, membre de l’indice S&P 500 Dividend Aristocrats – qui regroupe les entreprises ayant maintenu une croissance des dividendes annuels constante pendant plus de 25 ans – paie 1,78 dollar par trimestre, soit 7,12 dollar par an. Cela s’explique par le fait que la direction a prolongé sa tradition de hausse annuelle des dividendes sur une période de 39 ans.Élevé en date du 30 janvier 2026Il reste encore plus d’une décennie avant que l’entreprise ne obtienne le titre de “Roi des Dividendes” sur une période de 50 ans. Mais elle suit exactement la voie qui mène à cet objectif. En 2025, l’entreprise a enregistré un flux de trésorerie opérationnel record de 33,9 milliards de dollars, avec une production record. Elle a également remboursé ses actionnaires 27,1 milliards de dollars, et a réalisé des économies structurelles de 1,5 milliard de dollars sur la route menant à un objectif de 3 à 4 milliards de dollars d’ici fin 2026. Les dividendes ne sont pas simplement une distribution financée à partir de prêts ; c’est plutôt un paiement de coupons à grande échelle, basé sur les flux de trésorerie opérationnelles générés par l’entreprise.

Test de sécurité.Voici le rapport de vérification que tout acheteur de dividende doit effectuer avant de se fier à quoi que ce soit. On ne doit jamais faire confiance au rendement annuel affiché. Les données fournies montrent que le ratio des revenus sur les douze derniers mois est supérieur à 100 % – c’est un signe d’alarme qui incite les investisseurs à se méfier. Il s’agit simplement de bruit, pas d’une vérité certaine. Ce chiffre est influencé par deux facteurs : une baisse des résultats en 2025, que la direction a déjà compensée, et des distributions supérieures au taux actuel. Les dividendes par action s’élèvent à environ 8,61 $, contre 7,12 $ pour l’avenir. Par conséquent, le “rendement” affiché de 4,2 % exagère la réelle somme que vous recevrez. Le taux de distribution qui arrive dans votre compte est d’environ 3,4 %. Sur cette base, le ratio des revenus est d’environ 45 % des 15,72 $ de bénéfices ajustés attendus cette année. Les flux de trésorerie libres de l’entreprise, d’environ 27 milliards de dollars, permettent de verser environ 14 milliards de dollars de dividendes par an, soit presque deux fois plus que nécessaire. Le chiffre le plus important est celui lié aux plans de Chevron : les investissements en capital et les dividendes restent abordables.Le pétrole brut de Brent dépassera les 50 dollars le baril jusqu’en 2030.Et Brent échange près de 88 $.

Le problème de prix.Le point difficile pour ceux qui cherchent à générer des revenus en ce moment, c’est le prix du titre. En effet, c’est le prix qui détermine les calculs de réinvestissement. Chevron a augmenté de près de 35 % cette année, pour atteindre environ 205 dollars par action. Cela représente quelques centimes de plus que son plus haut niveau historique sur 52 semaines, et loin des 146 dollars, qui étaient le plus bas niveau historique, où un dividende de 7,12 dollars permettait d’obtenir un rendement de près de 4,9 %. Parmi les grandes entreprises américaines, Chevron reste le leader en termes de revenus, avec un rendement approximatif de 4,2 %, contre environ 2,5 % pour Exxon et 2,6 % pour ConocoPhillips. Mais ce qui compte, c’est le rendement que l’on peut obtenir aujourd’hui. Ce rendement est en réalité plus faible, car le titre a chuté, et non parce que l’entreprise a fait faillite. La valeur de Berkshire est juste aussi élevée que ça, en raison de la quantité de titres possédés et des quatre décennies de hausses de valeur, et non parce que le rendement de Chevron est extraordinaire. Lorsque vous achetez des actions à 205 dollars, vous ne héritez pas de la base de coûts de Berkshire ; vous obtenez simplement le prix actuel.

Le contrepoint que personne ne mentionne.Parlez du côté positif de cette transaction : Berkshire a acheté environ 8,1 millions d’actions au quatrième trimestre de 2025, ce qui fait que sa participation s’est accrue.environ 130 millionsLa position s’est depuis réduite à environ 84 millions de actions, soit un chiffre inférieur aux 601 millions de dollars calculés aujourd’hui. C’est ce que fait un portefeuille mature lorsqu’il élimine les actifs qui apparaissent comme bénéfiques à un moment donné ; ce n’est pas une confirmation que le système de revenus de l’entreprise est en défaillance. Le facteur clé reste le pétrole. Chevron a dépassé les prévisions pour le deuxième trimestre : des bénéfices par action de 6,06 dollars contre 5,55 dollars, selon les prévisions communes. Cela s’est produit grâce à la hausse du prix du pétrole au printemps. Mais depuis, le prix du pétrole est retombé dans la fourchette des 80 dollars par baril. Les revenus liés à l’énergie sont dépendants du prix du pétrole ; donc, lorsque le prix du pétrole diminue, les actions de Chevron subissent des pertes. Les rachats d’actions sont les premiers à être réduits, suivis par les dépenses liées à la croissance, et enfin les dividendes. Chevron a pu maintenir sa performance même alors que le prix moyen du baril était de seulement 64 dollars en fin d’année 2025. Cela montre que l’entreprise comprend bien comment gérer cette situation.

Le rôle du portefeuille.Alors, que fait l’investisseur en revenus avec cela ? Il emprunte l’architecture de Berkshire, et non sa célébrité. Chevron est un seul élément d’un portefeuille dont les autres éléments comprennent encore d’autres actifs.environ 800 millions de dollars par anSeulement grâce à sa participation dans la société Coca-Cola – c’est précisément pour cette raison qu’aucun dividende individuel ne peut remettre en question les plans de Berkshire. Un portefeuille de retraite doit également suivre ce même modèle, quel que soit son volume. Au sein de ce modèle, Chevron joue un rôle bien défini : il offre une rentabilité stable et expliquable, avec une augmentation de ses revenus sur une période de cinquante ans. Il est sensible aux prix du pétrole, mais les distributions de dividendes sont ordonnées en fonction des revenus générés. À 205 $, avec un rendement de 3,4 %, l’ajout de nouvelles sommes d’argent n’est pas une bonne affaire. L’entrée supérieure en reinvestissement était plus proche du minimum des 52 semaines. Les acheteurs disciplinés peuvent attendre que le prix du pétrole chute davantage, afin de pouvoir effectuer des rachats d’actions ou des réductions de dépenses de développement, ce qui affecterait les dividendes. Jusqu’à ce que l’une de ces situations se produise, nous mesurons les progrès en termes de revenus, et non en termes de couleur de l’écran.