Berkshire à 900 milliards de dollars : la première véritable épreuve pour Abel. Le signal de Alphabet à 10 milliards de dollars. Et le potentiel don de Buffett…

Le premier bilan réel de Greg Abel après Buffett

StockCircle note que Berkshire va bientôt recevoir des informations supplémentaires durant le week-end concernant les dernières actions de Greg Abel.Et cet intérêt est plus important que les données habituelles concernant les résultats financiers.Publication des résultats du premier trimestre et réunion annuelle des actionnaires en 2025L’ordre du jour est déjà établi. La voix d’Abel devient de plus en plus difficile à ignorer, maintenant que Berkshire publie ses lettres aux actionnaires, en même temps que celles de Buffett.

Ma vision est simple : Berkshire peut toujours être une place de négociation, mais seulement si la discipline financière après Buffett reste crédible. À cette échelle, les investisseurs ne paient plus seulement pour la sécurité de leur portefeuille. Ils se demandent maintenant si le prochain gestionnaire pourra protéger leur pouvoir d’achat comme l’a fait Buffett.

Le cas des « taureaux » est bien connu : la situation financière de Berkshire lui permet de rester calme, tandis que les concurrents moins performants paniquent. Le cas des « ours » est l’inverse de cette situation : une grande quantité d’argent liquide augmente la charge de preuve à fournir. Si Abel commence à investir ou à racheter des actions sans respecter les critères d’valeur intrinsèque utilisés par Buffett, les sceptiques affirmeront que ce avantage n’est pas justifié par des raisons logiques.

Le processus de Berkshire est plus important que sa réputation.

Ce que les investisseurs de Berkshire doivent croire, selon Abel, est simple : il s’agit toujours d’une société de placement de capitaux, et non d’un objet d’exposition. C’est pourquoi les preuves ont été transférées du domaine de la légende au domaine des documents administratifs. Berkshire utilise désormais…Lettres de Greg Abel aux actionnaires de BerkshireSur le site, on trouve en plus des rapports annuels et intermédiaires, des communiqués de presse et les documents déposés auprès de la SEC. À ce stade de la succession, ces documents sont plus importants que le charisme. Les lettres montrent une logique claire, les rapports montrent une exécution efficace, et les documents déposés montrent ce qui s’est réellement passé.

Pourquoi l’allocation des capitaux, et non l’histoire de la marque, est le véritable produit.

Pensez à Berkshire comme à un lieu où les liquidités inutilisées peuvent être conservées. Ses filiales génèrent ces liquidités ; le bilan financier les collecte. La vraie question est ce que la direction va faire ensuite : acheter une entreprise, acquérir des actions publiques, récupérer ses propres actions Berkshire, ou attendre. Une grosse somme d’argent n’est pas en soi une victoire. C’est plutôt une arme. La victoire ne survient que si la direction utilise cette argent avec discipline.

Alphabet est le test le plus proche dans ce domaine.

Le test le plus simple se trouve sur le tableau de bord public. Le portefeuille de Berkshire indiqué est…Vue d’ensemble des actifs le 31 mars 2026Mais la ligne “Alphabet” possède une importance particulière : elle inclut les 10 milliards de actions que Berkshire a accepté d’acheter directement chez Alphabet, comme annoncé le 1er juin 2026. Il est également important de noter que Berkshire n’a pas encore déclaré officiellement si cette transaction a été effectuée ou non. C’est donc le “test Abel” en version miniature.

• Cas de force :L’achat de l’Alphabet reflète le fait que les patients sont intégrés dans une entreprise que Berkshire comprend bien. La finalisation de cet achat indiquerait que un successeur est prêt à investir beaucoup d’argent, si le prix et les conditions sont acceptables.
• Cas extrême :Cet accord semble être motivé plus par les attentes que par la valeur réelle. Tout retard ou confusion dans la communication des informations pourrait indiquer que Berkshire cherche plutôt à se conformer aux normes de confort plutôt qu’à suivre une démarche disciplinée.

Les dons prévus par Buffett constituent une variable de pression lente, et non un signe immédiat d’achat.

Ensuite, il y a la question de l’approvisionnement en produits à longue durée de vie. Buffett a établi un plan pour faire des dons…Sa participation restante dans Berkshire Hathaway, valant environ 140 milliards de dollars.Ce n’est pas un risque immédiat de liquidation ; un programme de distribution progressive est très différent d’une vente à perte. Cependant, les investisseurs devraient considérer cela comme une pression lente sur le sentiment des investisseurs et sur l’offre de actions disponibles. Ce phénomène ne remet pas en question la théorie fondamentale, mais il réduit la marge de sécurité pour des allocations mal réalisées par la suite.

Quels éléments doivent être suivis par les détenteurs en matière d’Abel

Pour le suivi des portefeuilles,WhaleWisdom propose un évaluateur de performance du fonds 13F.Et les outils connexes qui peuvent aider les investisseurs à suivre Berkshire, de la même manière qu’ils suivraient un gestionnaire de fonds dont la réputation doit être protégée. Les éléments les plus utiles à surveiller sont :

• S’il continue de divulguer des détails sur les grandes allocations de fonds de manière claire et sans retard…
• Que les nouvelles actions soient liées à la valeur et aux conditions, ou plutôt aux attentes des investisseurs…
• Le programme de donations modifie-t-il la distribution des parts de manière significative pour les déploiements futurs ?

Si ces signaux sont fiables, alors la participation de Berkshire mérite bien son prix élevé. Sinon, l’action peut être réduite de valeur simplement en raison des problèmes de processus, même avant que les problèmes opérationnels ne se manifestent dans les résultats financiers.