Berkshire à 500 dollars, avec 400 milliards de dollars en liquidités : est-elle encore sous-évaluée, ou bien est-elle bien cotée en raison de sa sécurité ?

Berkshire à499,10 $USUn écart de valeur réduit

Et499,10 $ USBerkshire continue de détenir environ398 000 $ par action en espèces et en investissementset est en train de se détacherCroissance forte de 18 % des revenus d’exploitation.Cela place l’action dans une situation intéressante : elle n’est plus une valeur évidente, mais il reste utile d’en évaluer la valeur en fonction du risque vs. les avantages possibles.

Le marché évalue de plus en plus Berkshire comme une entreprise qui restera en place pour toujours, après Buffett. Les optimistes ont raison, car cette société n’est pas simplement un bilan financier accompagné d’une légende. C’est bien plus qu’une simple entreprise financière.Enregistrement des actifs en espèces, Bénéfices opérationnels plus élevésEt une narration continue, soutenue par Greg Abel. Mais l’ambiguïté augmente, et les marchés exigent généralement plus de preuves lorsque un leader légendaire démissionne.

Abel est maintenant plus étudié de près. Jusqu’à présent, ses messages ont mis l’accent sur la discipline plutôt que sur les drames : il souligne à nouveau le modèle de groupe de Berkshire, l’utilisation prudente du capital, et la volonté d’attendre des opportunités intéressantes. Cela pourrait préserver les forces de Berkshire, mais cela pose également la question de savoir si l’argent en liquidité peut rester aussi important sans que le marché ne paie une prime inférieure pour ces actions.

Le programme de rachat redémarré est important, car cela indique que la direction considère toujours l’entreprise comme ayant une valeur. Cependant, les rachats ne sont pas équivalents à un mécanisme de réinvestissement clairement visible. Berkshire peut rester en dessous de sa valeur intrinsèque, mais le taux d’écarts potentiels sera probablement plus faible qu’il l’était il y a quelques années.

Pourquoi Berkshire peut sembler représenter une valeur équitable plutôt qu’une valeur profonde

Ce qui a changé, c’est la manière dont cette action est évaluée. Berkshire est de plus en plus considérée comme un refuge sécurisant de qualité, plutôt que comme une opportunité peu rentable. Les investisseurs savent toujours que l’action a été vendue à un prix…499,10 $ USAlors que chaque action de classe A couvre environ…Environ 398 000 dollars par action en espèces et en investissementsMais le comportement récent montre que les investisseurs cherchent avant tout à obtenir une résilience, et ensuite, des bénéfices supplémentaires.

L’ancien système de réduction n’est plus compatible avec la configuration actuelle.

Pendant des années, Berkshire a eu une identité de valeur profonde. Cela fait que la valeur actuelle de l’action semble instable. Les transactions récentes n’ont pas été intéressantes, et les actions…0,5 % jusqu’à présent de l’annéeMême si cela a quand même fonctionné.12,8 % de rendements au cours de l’année dernièreCela explique pourquoi la même action peut sembler trop chère pour certains, mais bon marché pour d’autres.

L’aversion à la perte joue également un rôle important. Les actionnaires qui ont acheté Berkshire pour se protéger peuvent punir plus sévèrement les variations de prix faibles, surtout lorsque le bilan de l’entreprise reste exceptionnellement solide. Cela explique pourquoi…Le cours de l’action a été faible au cours de l’année dernière.Cela s’est avéré plus frustrant que ce que les principes fondamentaux ne laissaient présenter.

Qui achète toujours, et qui hésite ?

En période de stress, Berkshire reste un symbole de préservation du capital. Dans des marchés plus calmes, la même action peut décevoir les investisseurs, car elle ne offre pas cette croissance spectaculaire que beaucoup cherchent. Les sceptiques utilisent également ce terme pour exprimer leur méfiance.Une exposition limitée aux technologies, et le prix de l’action Buffett qui diminue.Cela rend la prochaine mise à jour plus importante que la bande d’enregistrement quotidienne.

Si la direction ne propose aucune voie crédible pour investir dans le capital, le “premium de sécurité” peut continuer à augmenter. Si elle offre des preuves de continuité et d’action disciplinée, le marché pourra continuer à considérer Berkshire comme une société à valeur durable.

Le cas « Bull » et le cas « Bear » aux niveaux actuels

À unDernière offre : 499,10 $Berkshire ne ressemble pas à une entreprise négligée ou inutilisable. Elle ressemble plutôt à une société en laquelle le marché a confiance pour survivre, et qui continue à être rentable. La vraie question est de savoir si cette confiance permettra à l’entreprise d’obtenir un prix juste pour sa valeur intrinsèque.

Pourquoi les taureaux continuent-ils à être vendus à un prix inférieur

Les Bulls peuvent encore affirmer que Berkshire n’a pas perdu sa capacité opérationnelle. L’entreprise continue de montrer…Croissance forte de 18 % des bénéfices d’exploitation., détientEnregistrements des réserves en liquiditésEt il dispose également d’un programme de rachat renouvelé. En somme, cela favorise une capacité de performance à long terme, un bilan financier solide, et l’état d’esprit des dirigeants qui sont prêts à acheter lorsqu’ils perçoivent une valeur économique.

Si Berkshire reste à peu près…Réduction d’environ 5 %À l’intérieur de votre modèle, il y a une valeur intrinsèque qui explique pourquoi cette structure continue d’attirer les investisseurs prudents, même si elle ne ressemble plus à une opportunité de valorisation évidente.

Pourquoi les ours pourraient avoir raison de facturer pour la sécurité

Le cas difficile ne nécessite pas de fondamentaux faibles. Il suffit que le marché ne soit plus prêt à accorder à Berkshire le prix spécial qui lui était habituellement attribué. Une action n’a pas besoin d’être chère pour cesser de sembler bon marché.

Cette perspective correspond à la débat récente concernant la stratégie de Greg Abel.Exposition limitée aux technologies et le prix de Buffett qui diminueEt la pression liée à la conservation d’un grand solde en espèces pendant une longue période. Si Berkshire est maintenant considéré principalement comme une société holding de qualité supérieure, alors un prix de rachat plus faible pourrait être tout ce que le marché est prêt à accepter.

Comment suivre Berkshire depuis ce lieu

C’est une addition conditionnelle pour les portefeuilles conservateurs, et non une acquisition aveugle de valeurs. Berkshire reste bien dans le profil de base, même avec…Cash et investissements d’environ 398 000 dollars par action A-shareetComptes en liquidités enregistrésmais à499,10 $USIl nécessite un cadre de surveillance plutôt que l’égalisation automatique.

Quoi suivre à l’avenir

• Le prochain rapport devrait passer de l’assurance à des preuves. C’est cela.Deuxième communiqué de résultats sous la direction de Greg AbelAinsi, les investisseurs chercheront plus qu’une simple continuité dans les messages.
• Chercher une approche plus claire en matière d’allocation des capitaux grâce au programme de rachat réinitialisé, des signes plus concrets concernant les acquisitions, ou des preuves plus solides que les entreprises opérationnelles peuvent continuer à contribuer.

Qu’est-ce qui confirmerait cette thèse ?

• Des rachats qui se transforment en un modèle plus durable suite à une reprise.
• Des commentaires qui semblent plus décisifs, tout en reflétant une utilisation disciplinée des capitaux.
• Comportement des prix qui reflète Berkshire en tant que position centrale potentielle, et non seulement comme refuge défensif.

Qu’est-ce qui affaiblirait l’argument ?

• Un schéma continu de déploiement vague de capitaux, malgré…Comptes en espèces enregistrés.
• Une discussion après les résultats financiers qui se concentre davantage sur…Exposition limitée aux technologies, et le prix “Buffett” qui diminue avec le temps.plus que sur le progrès opérationnel.
• L’idée est que les actions sont simplement payées pour servir de liquidité, plutôt que pour permettre leur accumulation.