Les 365 milliards de dollars en liquidités de Berkshire ont diminué… Opportunité ou avertissement ?

La baisse des liquidités de Berkshire brise un schéma qui persiste depuis plusieurs années.

Berkshire Hathaway est toujours en place.364,7 milliards de dollars en espèces et en obligations du TrésorMais le signe le plus important est la direction du trajet. Le chiffre d’affaires a diminué de 4 % par rapport au trimestre précédent ; c’est la première baisse consécutive en quatre ans. Après des années d’accumulation, cela ne semble pas être un hasard.

Berkshire aussiAcheté plus de actions que de ventes, pour la première fois en plus de trois ans.En même temps, des achats de rachat et de nouvelles positions sont ajoutés, comme Alphabet et Taylor Morrison. Le message est simple : les liquidités accumulées commencent à bouger.

Cela soulève la question centrale : est-ce le début d’une déploiement plus actif de capitaux sous la direction de Greg Abel ? Le moment est intéressant. Buffett avait déjà…Accumuler des liquidités et effectuer de nouvelles investissements sélectifsAvant de démissionner de sa fonction de PDG, les activités du trimestre en cours indiquent une évolution précoce dans la manière dont Berkshire utilise son capital. Les optimistes pourraient voir une réinitialisation des perspectives de retour sur investissement ; les sceptiques diront que un seul trimestre est trop court pour juger si Abel trouve des opportunités ou simplement réagit à un marché coûteux.

Pourquoi les nouvelles achats sont-ils plus importants que les retraits d’argent liquide

Taylor Morrison et Alphabet ont franchi le pont de Berkshire.

L’histoire réelle n’est pas simplement un bilan plus petit. C’est ce que Berkshire a choisi d’acheter, après une longue série de refus.

Berkshire a ajouté environ6,8 milliards de dollars représentant les actions de Taylor Morrisonet une10 milliards d’investissements dans les actions d’AlphabetCe sont parmi ceux-ci.Les plus gros contrats que le conglomérat a conclus ces dernières annéesCela les rend plus visibles que des ajustements de portefeuille ordinaires.

Cela est important, car la réputation récente de Berkshire s’est construite sur…Discipline de la valorisation et efficacité de l’allocation des capitauxNon, ce n’est pas une poursuite du mouvement de la tendance. Buffett a également, historiquement, soutenu l’idée que Berkshire devrait…Il n’a acheté à nouveau les actions de Berkshire Hathaway que lorsque celles-ci étaient en dessous de leur valeur intrinsèque.Lorsqu’une entreprise ayant cette discipline commence à déployer de l’argent, les investisseurs devraient faire attention.

Deux courses complètement différentes

Alphabet et Taylor Morrison se situent dans des positions très différentes sur le marché, et répondent à des forces économiques distinctes. Cela rend cette situation plus intéressante que de simplement revenir vers les actions. Au lieu de chercher un thème unique, Berkshire semble essayer de déterminer si elle peut encore trouver des prix attrayants au cours de différents cycles économiques.

Le signal est également plus fort, car Berkshire avait déjà souligné cela auparavant.Préserver le capital dans un environnement où les valeurs des actions restent surajustées de manière sélective.Si l’entreprise trouve maintenant suffisamment d’opportunités pour agir, les investisseurs peuvent interpréter cela comme un équilibre changeant entre le coût de l’attente et le coût de faire des erreurs.

Comment lire les mouvements sans en exagérer l’importance.

Ce n’est pas encore une preuve d’un changement stratégique complet. Une interprétation plus équilibrée serait la suivante : – Berkshire est toujours très financée. – Elle devient de plus en plus disposée à agir. – Les achats faits jusqu’à présent sont suffisamment importants pour avoir de l’importance.

La prudence est tout aussi importante : – Un quart de pourcentage ne prouve pas que Abel ait trouvé un meilleur marché que Buffett. – L’achat dans un marché coûteux peut encore entraîner des activités forcées. – Une position dans le secteur de la construction de logements peut rapidement se dégrader si la demande de logements diminue.

Qu’est-ce qui pourrait influencer la valeur de marché de ce changement ?

L’annonce principale concerne la diminution des liquidités disponibles. La question plus importante est de savoir si Berkshire peut transformer ces liquidités en un profil de rendement de meilleure qualité.

Les actions de classe A sont déjà…Up de 3,4 % jusqu’à présent cette annéeSi les investisseurs estiment que cette nouvelle activité présente toujours des avantages, les actions pourraient continuer à augmenter de valeur. Sinon, le marché pourrait considérer cela comme une expérience temporaire d’un trimestre seulement.

Preuve à surveiller pour la prochaine fois.

La prochaine étape est la soumission des documents réglementaires attendue.prochaine semaineDe plus, faites attention à : – Des achats supplémentaires par rapport aux transactions les plus importantes de ce trimestre. – Des ré acquisitions, ce qui indique que la direction continue à voir l’intérêt dans les actifs de Berkshire. – La performance continue des activités industrielles et commerciales de Berkshire : une bonne flux de trésorerie permet à Berkshire de prendre des décisions plus éclairées.