Berkshire conserve sa participation de 27,5 % dans Kraft Heinz après le retrait de certains actionnaires – pour l’instant.

Préserver la stake permet de gagner du temps, pas d’approbation.

Berkshire’s27,5 % de participationChez Kraft Heinz, la taille de l’entreprise est encore trop importante pour pouvoir être ignorée. Mais il ne s’agit pas d’un vote de confiance clair et net. Il ressemble plutôt à un jugement retardé.

Kraft Heinz a maintenantTravail en suspens lié à sa séparationet déterminé à600 millions d’investissements en marketing et en ventesCela permet au plan d’exploitation de montrer des progrès. Les optimistes considéreront cela comme une opportunité utile pour faire face aux défis et prouver sa valeur. Les sceptiques diront que cela ne fait qu’affecter le temps nécessaire pour examiner plus en détail une entreprise qui a déjà souffert d’un manque d’investissements et de faibles ventes.

La décision de Berkshire de maintenir cette position ne signifie pas une nouvelle conviction. Cela signifie plutôt que le risque est encore suffisamment élevé, et que la possibilité de changement reste plausible, afin d’attendre des preuves plus probantes.

Le message d’Abel est prudent, pas festif.

Le ton est devenu plus doux, mais l’avertissement n’a pas disparu.

Au début de cette année, le signal était plus fort. Kraft Heinz a indiqué que Berkshire pouvait vendre son intégralité de sa participation de 325,442,152 actions. Cela faisait que cette position semblait dépensable sous la direction de Greg Abel. Le message est maintenant moins ferme, mais seulement modérément. Abel a dit que Berkshire…Aucun plan immédiat pour vendre.Maintenant que Kraft Heinz a…a abandonné son plan de divisionet aTravail interrompu lié à la séparationC’est plus défensif que optimiste.

Abel ne se précipite pas pour sauver l’entreprise. Il affirme que la pression immédiate a diminué, donc Berkshire n’a pas besoin d’agir immédiatement. Cela est important, car un changement de ton ne signifie pas nécessairement une confirmation renouvelée de sa conviction.

Ce que Berkshire signifie en termes de timing

Le signal le plus clair reste le timing. Berkshire peut être prête à faire preuve de patience plutôt que de donner son approbation. Pour les investisseurs, la prochaine vérification utile n’est pas l’image publique de Berkshire, mais plutôt les documents que Berkshire soumettra par la suite, afin de savoir si sa position dans Kraft Heinz a changé.

• Patience, pas d’approbation :Les rachats de actions par Berkshire peuvent continuer même sans une vente de Kraft Heinz.
• Une véritable épreuve plus tard :Si le prochain dossier montre toujours une participation complète après que la direction a eu le temps de prendre des mesures, alors la patience reste la bonne décision.
• Un réinitialisation dans l’histoire :Si Kraft Heinz change à nouveau de cap et réactive la division, le risque d’évacuation prématurée deviendra encore plus important.

Qu’est-ce qui pourrait vraiment valider ce changement ?

Le prochain appel n’a rien à voir avec des titres de presse. Il concerne la question de savoir si Kraft Heinz peut transformer cette pause en preuves supplémentaires pour améliorer ses performances opérationnelles. Les engagements récents…Travail en pause lié à sa séparation, a600 millions d’investissements en marketing et ventesEt la déclaration de Berkshire selon laquelle elle a…Aucun projet immédiat de vente.Acheter du temps. Ils ne prouvent pas que le modèle d’affaires est fixe.

Le véritable test de décision

Les bouledogs ont une argumentation simple : maintenir l’entreprise intacte permet à la direction de concentrer les ressources et l’attention sur les marques, plutôt que sur la dissolution de l’entreprise. Les bears, quant à eux, ont un argument plus percutant : Kraft Heinz a longtemps été confronté à des difficultés…Compétition intense avec des alternatives de marques de magasins.Ainsi, les dépenses de marketing supplémentaires ne sont utiles que si elles permettent d’obtenir des résultats meilleurs, sans répéter les mêmes erreurs de allocation de capital.

Pour l’instant, la position prudente est de considérer les actions de Berkshire comme un signal provisoire, et non comme une confirmation de la conviction dans ces actions. Cette opinion se renforce uniquement si les résultats opérationnels s’améliorent et si les actions restent intactes jusqu’au prochain rapport financier. Elle s’affaiblit rapidement si les performances s’arrêtent ou si le risque de défaillance revient.