La mise de 10 milliards de dollars d’Alphabet par Berkshire, à un prix réduit, montre la confiance dans les infrastructures d’IA – malgré l’effet négatif de 85 milliards de dollars.

La mise à disposition de 10 milliards de dollars par Berkshire pour Alphabet, à un prix réduit, indique une confiance dans les infrastructures liées à l’IA – malgré la menace de dilution de 85 milliards de dollars.

Lors de la plus grande levée de fonds en termes d’actions dans l’histoire des entreprisesCela a été fait en juin.La panique réflexive était la réaction dominante des investisseurs. Alphabet diluait les actionnaires…Une levée de capitaux de 84,75 milliards de dollars.Les mathématiques sont cruelles : les nouvelles actions signifient des parts de plus petite taille dans la société. Mais un investisseur n’a pas paniqué. Berkshire Hathaway est intervenu pour acheter ces actions à un prix inférieur, en dépensant 10 milliards de dollars pour sécuriser cet accord.

Dans un marché où la dilution est considérée comme un terme péjoratif, la participation de Berkshire représente une véritable leçon de raisonnement contraire.Réduction de 6,5 % sur les prix de clôture le jour de l’annonce.C’était agréable, mais c’est la thèse sous-jacente qui est importante. Greg Abel soutient conjointement la stratégie d’infrastructure IA d’Alphabet. Les chiffres montrent que le marché sous-estime ce que cela signifie.

Le secteur cloud d’Alphabet se développe rapidement.63 % en glissement annuel, Légèrement supérieure à Microsoft Azure et Amazon AWSL’entreprise a communiqué.460 milliards de dollars en arrière-planeCela a presque doublé de manière continue. Plus de la moitié des investissements devraient se transformer en revenus au cours des 24 prochains mois. Le PDG Sundar Pichai a qualifié ce secteur d’« en situation de pénurie de capacité de calcul », c’est-à-dire que la demande dépasse l’offre. C’est une situation asymétrique qui incite les investisseurs à prendre des décisions contraires : le problème est que Google ne peut pas construire des centres de données suffisamment rapidement.

L’apport de capitaux a été la solution. Contrairement aux concurrents qui émettent des obligations pour préserver leurs liquidités, Alphabet a choisi l’apport de capitaux afin d’éviter les obligations de taux d’intérêt fixes, surtopi par un budget de dépenses de capital de 180 à 190 milliards de dollars pour l’année 2026. Les 40 milliards de dollars restants proviennent d’un programme mis en place sur le marché, destiné principalement aux impôts liés aux actions distribuées aux employés, et non aux dépenses de capital. Les 10 milliards de dollars de Berkshire sont utilisés directement pour financer les centres de données de l’IA.

Il y a des rumeurs persistantes selon lesquelles Berkshire aurait également acheté Microsoft, mais il n’y a aucune preuve de cela. Microsoft reste un sujet distinct…Buffett l’admirait, mais l’évita en raison de problèmes d’image et éthiques liés à Bill Gates.Sous Abel, ces contraintes peuvent s’atténuer. Mais pour le second trimestre 2026, la mise de 10 milliards de dollars concerne uniquement Alphabet. C’est la plus grosse mise technologique de Berkshire.

La valorisation est le point où l’opinion contraire devient plus claire. Le ratio P/E prévisionnel d’Alphabet se situe autour de 33x, mais les revenus augmentent à un taux d’environ 20% par an, avec un taux de marge opérationnelle de 32,7%. Le ratio PEG est extrêmement bas, soit 0,15. Cela indique que le marché évalue cette entreprise comme une société mûre, alors qu’elle continue de croître rapidement. Les marges de flux de trésorerie gratuit sont de 15,25%, ce qui correspond à 53,27 milliards de dollars sur une période de temps donnée. Les 185,7 milliards de dollars de flux de trésorerie opérationnels permettent à Alphabet de financer non seulement les levées de fonds, mais aussi les investissements majeurs en capital.

Les indicateurs globaux d’AInvest indiquent que l’action est à acheter, avec une note de 4,8 en termes d’analyse composite et une note de 9,83 en termes de critères fondamentaux. Cependant, ces scores sont incertains et doivent être considérés comme des confirmations, plutôt que comme des conclusions définitives. La véritable preuve se trouve dans le volume de commandes en attente et dans la trajectoire de croissance de l’entreprise.

L’argument contraire est simple : 84,75 milliards de dollars en nouvelles actions sont une source de dilution pour les actionnaires existants. Ils auront donc une part moindre dans Alphabet. Mais si l’entreprise utilise cet argent pour construire des centres de données qui répondent aux besoins liés à l’IA, dont la croissance est de 63 %, alors la situation devient suffisamment favorable pour que tout le monde profite. C’est la différence entre attraper un couteau qui tombe et acheter un moteur de croissance à un prix réduit.

Berkshire possédait déjà environ 6,6 milliards de dollars en actions d’Alphabet avant l’offre publique. Selon une source, ces actions étaient “beaucoup moins chères” à l’époque. Les achats nets pour le deuxième trimestre 2026 ont atteint près de 20 milliards de dollars en actions, dont 10 milliards de dollars pour Alphabet.C’est la première fois en 14 trimestres que Berkshire est un acheteur net de actions.La rupture de la tendance de vente prolongée, combinée à un programme de rachat de actions de 4,5 milliards de dollars (contre 235 millions de dollars au premier trimestre), indique une confiance dans le marché dans son ensemble.

Cette leçon va au-delà des milliards de dollars. Lorsque le marché se concentre sur la dilution, les entreprises qui pensent différemment cherchent à trouver des moyens pour accélérer la croissance, pour voir clairement les volumes d’activités en attente et pour obtenir des avantages compétitifs durables. L’approche d’Alphabet en matière d’IA intégrée – où elle contrôle les puces personnalisées, l’infrastructure réseau, les modèles de base et les applications pour les entreprises – crée une barrière qui s’agrandit, plutôt que de se briser. Le taux de croissance de 63 % dans le domaine du cloud et les 460 milliards de dollars en volumes d’activités en attente sont les preuves de cela.

La mise en jeu de 10 milliards de dollars par Berkshire, à un taux de discount de 6,5 %, n’est pas simplement une transaction commerciale. C’est plutôt un signe de confiance dans le développement des infrastructures liées à l’IA. Le reste du marché est trop occupé à se plaindre de la dilution des actions pour remarquer cela. Pour les investisseurs qui sont prêts à ignorer ces inquiétudes, cette proposition est intéressante. Les chiffres le confirment.