Les résultats de BDO pour le deuxième trimestre 2026 : une croissance du bénéfice net de 2 %, des crédits en hausse de 16 %, et un avantage en financement de 5,7 %.

L’histoire de BDO s’est déplacée de la position de leader sur le marché à celle d’une entreprise efficace.

BDO reste une entreprise spécialisée dans la comptabilité de qualité. Mais les questions du marché ont changé après…Publication des résultats du deuxième trimestreLa discussion ne porte plus sur le fait que BDO reste-t-il le leader. Il s’agit plutôt de savoir si une franchise…Actif total record de 5,7 billions de PHPEt les revenus nets de 1Q26, s’élevant à 20,1 milliards de PHP, peuvent permettre d’améliorer l’efficacité.

La véritable divergence concerne la qualité de la croissance.

Le scénario optimiste commence par les indicateurs de taille et de dynamique : les prêts clients totaux ont augmenté de 16 % par an, et les dépôts ont augmenté de 15 %. Ce n’est pas un cas où la banque perdait son pouvoir d’achat.

Le point de frictions est une prévision. La gestion l’a décrit.Les provisions pour pertes liées aux crédits/dégradations ont augmenté à 6,1 milliards de PHP, ce qui reflète une approche conservatrice.Comme conservateurs. C’est là que le débat devient plus intense :

• BullsVoir un provisionnement plus solide comme signe de discipline et de revenus plus propres.
• RatsConsidérez cela comme un signe que la croissance bon marché devient plus difficile.

Si BDO parvient à associer sa taille du bilan à une meilleure mixte de financements et des coûts de crédit maîtrisés, alors l’échelle peut devenir plus importante pour la valeur de l’entreprise. Sinon, la banque reste une entreprise d’élite, mais peut encore évoluer comme une entreprise mûre et compétente.

Quelles ont été les changements réels dans ce quartier

Le quartier n’a pas perturbé cette tendance de croissance. Cela a plutôt rendu les mécanismes plus importants.

Le bénéfice d’exploitation reste stable.

Le tableau des revenus principaux est resté solide :Les revenus d'intérêts net ont augmenté de 11 % en glissement annuel, pour atteindre 53,0 milliards de PHP., etLes revenus non liés aux intérêts/autres revenus d’exploitation ont augmenté de 6 % pour atteindre 19,8 milliards de PHP.La croissance des prêts ne s’est pas faite au détriment évident des marges ou des revenus liés aux frais.

Cela permet de se concentrer sur la qualité du crédit plutôt que sur le volume. Comme les provisions sont définies comme conservatrices, le cas à court terme penche toujours vers une exécution disciplinée, plutôt qu’une détérioration significative.

L’aspect financier est plus important que ce que les titres de presse laissent penser.

Le marché peut encore sous-estimer le aspect lié au financement. Le dernier rapport de BDO…Cinquième obligation de durabilité de l’ASEAN négociée en pesosAvec un taux d’intérêt de coupon de5,7125 % par anEt la direction a dit…Elle continue de soutenir les activités de prêt et d’éventualiser les sources de financement.C’est plus qu’un titre lié aux critères ESG : cela indique une possibilité de financement plus large pour favoriser la croissance du crédit.

C’est également un canal répétable, et non une émission unique. BDO a déjà terminé…Un montant total de 286,7 milliards de dollars en obligations de durabilité, provenant de quatre émissions précédentes depuis janvier 2022..

La distribution et l’épaisseur du prêt restent le cadre fondamental.

La base d’activité de BDO reste importante et active : les prêts aux clients ont atteint…PHP 3,77 trillionsLes dépôts ont augmenté.PHP 4,43 trillions, etCASA dépose 7 %Il a contribué à stabiliser la composition des fonds alloués. La banque dispose également de…Environ 2 000 succursales et plus de 7 700 machines à crédit dans tout le pays.et a financéJusqu’à présent, 1,21 trillion de PHP ont été investis dans des projets financiers durables..

Ce qui ressemble à un signal :– Les revenus nets sur les intérêts ont continué à augmenter de deux chiffres. – Le système de frais et d’assurances est resté actif. – Les options de financement se sont élargies grâce au programme de obligations.

Ce qui semble moins pertinent pour les prêts de base :Le revenu total complémentaire a diminué de 66 %, s’étant établi à 7,9 milliards de PHP. Cette baisse est liée aux pertes non réalisées sur les titres de dette en mode de valorisation à l’actif, et non à une dégradation de la qualité des prêts.

La valeur actuelle dépend alors de savoir si l’augmentation de la taille peut être financée à un coût plus bas.

Cet trimestre a fait passer BDO d’une image de leader incontesté à une question plus concrète : peut-on démontrer que il est devenu plus facile et moins cher de financer cette taille d’entreprise ?

Avecproceeds à soutenir les activités de prêtEn lien avec le programme de obligations de durabilité de l’ASEAN mené par la Banque, l’avantage financier est crédible. Mais les actions ne peuvent être valorisées réellement que si cet avantage se manifeste en termes d’efficacité, de stabilité des dépôts et de gestion responsable des prêts.

Cas de boule vs. cas de ours

Cas de type “bull” :BDO dispose des conditions nécessaires pour une croissance plus saine, si les dirigeants peuvent prouver que l’expansion de l’échelle ne consiste pas seulement en l’augmentation des actifs, mais aussi en une meilleure accès au financement. La banque a déjà souligné cela.Augmentation de la productivité et de l’efficacité grâce aux investissements en TICela est important si les investisseurs doivent payer pour la taille de l’entreprise, plutôt que de simplement en reconnaître l’existence.

Cas grave :Seule la taille de l’entreprise ne suffit pas pour garantir une prime de valeur, si la croissance des dépôts ralentit, les provisions continuent d’augmenter, ou si le marché décide que les meilleures périodes pour obtenir des financements sont passées. Dans ce cas, BDO reste résiliente, mais reste plus défensive qu’accélérée.

Quoi regarder ensuite

Considérez BDO comme une entreprise à surveiller, en tant que valeur refuge sûre. Les opportunités de croissance augmenteront si la direction parvient à lier l’accès au financement à des gains d’efficacité, et si le profil de crédit reste stable.