Le “Battery Pivot” : personne ne parle de lui… et c’est là que les investisseurs qui cherchent à gagner de l’argent réussissent vraiment.

L’industrie des batteries vient de réaliser le changement le plus important depuis le début de l’essor des véhicules électriques. Et si vous êtes un investisseur à revenu fixe, les entreprises que vous devriez surveiller ne fabriquent pas de batteries du tout.

La semaine dernière, Bloomberg a rapporté que LG Energy Solution est…En négociations avec le gouvernement américain et les principaux fournisseurs de défense pour fournir des batteries pour drones et systèmes d’armes sans pilote.Le titre attire l’attention. Un géant sud-coréen dans le domaine des batteries, des drones militaires, des contrats du Pentagone… On dirait que c’est le prochain chapitre de la renaissance industrielle américaine.

Mais l’approche défensive est une distraction par rapport à ce qui se passe réellement. Le président de LG Energy pour l’Amérique du Nord a fait une déclaration plus significative : la demande de véhicules électriques de la société est en déclin, et elle ne parvient pas à satisfaire les besoins en termes d’adoption des véhicules électriques, qui étaient autrefois une raison suffisante pour investir des milliards dans l’expansion de la capacité de production. Pour combler cette lacune, cinq des huit usines de LG en Amérique du Nord ont été transformées en installations de stockage d’énergie. La société a terminé l’année 2025 avec un stock de batteries de 140 gigawatt-heures, et elle vise à atteindre plus de 90 gigawatt-heures de commandes cette année.

C’est là que se trouve l’histoire structurelle. Pas dans les drones. Dans la grille.

Le pivot qui compte

LG Energy a enregistré des revenus consolidés de 23,7 billions de wons en 2025, soit une baisse de 7,6 % par rapport à l’année précédente. Les profits d’exploitation ont plus que doublé.1,3 trillions de KRWIl s’agit d’une meilleure combinaison de produits et d’une plus grande efficacité des coûts matériels. En apparence, cela semble être une situation positive. Mais le deuxième trimestre 2026 montre une situation moins prometteuse : le bénéfice opérationnel est tombé à 1,5 %. Le ralentissement de la demande en véhicules électriques est réel, la pression des concurrents chinois sur les prix s’intensifie, et le secteur des cellules de batterie devient un domaine où les économies sont faibles.

Donc, LG réduit les dépenses de capitaux.de plus de 40 %En 2026, par rapport à l’année dernière, tout est orienté vers les systèmes de stockage d’énergie. Une entente d’environ 4,3 milliards de dollars a été signée pour fournir des cellules au lithium-oxyde de fer pour les produits de stockage d’énergie Megapack de Tesla, à partir de 2027. Un ordre de livraison de batteries de véhicules Toyota a été transféré à une usine située dans le Michigan, afin de libérer des capacités pour un projet de stockage d’énergie à grande échelle avec la société de distribution d’électricité DTE Energy.

D’autres fabricants de batteries coréens font la même chose. Samsung SDI acquiert la participation de GM dans une joint-venture située en Indiana, afin de transformer cet établissement en usine de stockage d’énergie. SK On gère également une usine au Tennessee – qui était auparavant une joint-venture avec Ford – pour la production de batteries fixes.

Ce n’est pas une déviation temporaire. Le marché mondial de l’énergie stockée a atteint plus de 100 gigawatts d’ajouts annuels pour la première fois en 2025.112 gigawattsSelon BloombergNEF, cela représente une augmentation de 48 % par rapport à 2024. BloombergNEF prévoit que les ajouts annuels dépasseront 300 gigawatts d’ici 2036. Il a fallu environ huit ans pour que la solar puisse passer d’une installation de seulement quelques gigawatts à sa première année avec des installations de plusieurs centaines de gigawatts. En revanche, l’accumulation d’énergie est passée de ce stade en quatre ans.

Pourquoi les fabricants de batteries ne sont pas un choix pour les investisseurs à revenu

Je ne vais pas prétendre que ce secteur est prêt pour des portefeuilles de investissements axés sur les dividendes. Les fabricants de cellules électriques sont des entreprises qui consomment beaucoup de capitaux, avec des marges très faibles. Le dividende de LG Energy pour l’année 2026 est d’environ 160 milliards de wons. Sur une capitalisation boursière d’environ 55 milliards de dollars, cela correspond à un rendement bien inférieur à 0,25 %. L’entreprise a réduit son taux de distribution de dividendes de 30 % à 20 % au cours des trois dernières années, afin de financer l’expansion de ses capacités de production. Elle espère maintenir ce taux.

Il s’agit de sociétés à croissance qui exploitent des activités à forte intensité de capitaux dans un marché hypercompétitif. La Chine domine les chaînes d’approvisionnement à tous les niveaux : matériaux de cathode, fabrication des cellules, intégration des produits. La production de batteries en Amérique du Nord reposait sur des incitations de production généreuses. L’impact sur les marges, lorsque ces incitations sont prises en compte ou exclues, est important. Le taux de marge opérationnelle de LG pour l’année 2025, soit 5,7 %, inclut ces subventions de production en Amérique du Nord. Sans elles, la situation est encore plus difficile.

L’angle de la production de batteries pour l’armée ne modifie pas le modèle économique fondamental. Le Pentagone est en train d’finaliser une stratégie globale concernant les batteries, attendue pour l’année 2026. Le NDAA pour la période budgétaire 2026 interdit au Département de la Défense d’acheter des batteries fabriquées à partir de matériaux provenant de Chine ou de Russie à partir du 1er janvier 2028. Cela crée donc une nécessité de faire appel à des fournisseurs locaux ; c’est pourquoi LG entretient des contacts avec les entreprises de construction militaires. Mais la taille de la demande en batteries pour l’armée, même avec le budget proposé par l’administration Trump de 53,6 milliards de dollars pour le groupe de guerre autonome, reste inférieure à celle du marché à grande échelle.

Où l’économie réelle vit vraiment

Je pense que l’essor de l’accumulation d’énergie est l’une des tendances de croissance les plus sous-estimées de la prochaine décennie. Les centres de données basés sur l’intelligence artificielle consomment des quantités record d’électricité. La penetration des sources renouvelables se accélère dans le monde entier, et la production intermittente nécessite des systèmes de stockage pour pouvoir être utilisée comme énergie dispatchable. La modernisation des réseaux électriques représente une entreprise coûteuse, s’élevant à plusieurs billions de dollars. Le rapport sur l’électricité de l’IEA en 2026 montre que la demande mondiale en électricité augmente rapidement dans tous les secteurs principaux.

Mais voilà ce qui est important : les entreprises qui récupèrent les flux de trésorerie les plus durables et résistantes à l’inflation grâce à cette transition ne sont pas les fabricants de batteries. Ce sont plutôt les opérateurs des autoroutes, qui se trouvent entre les électrons et le client.

Les entreprises de services publics contrôlent le réseau électrique et sont autorisées à obtenir un rendement d’investissement réglementé. Lorsqu’elles construisent des infrastructures de transmission, de connexion entre les différents réseaux, ainsi que des infrastructures de distribution pour permettre l’utilisation des énergies stockables et renouvelables, ces coûts sont transmis aux clients sous forme de tarifs. Les clients paient donc plus cher. Les prix augmentent, et les dividendes augmentent également. C’est donc un pouvoir de tarification soutenu par un monopole, et non par la part de marché ou la fidélité des clients envers la marque.

Les REITs d’infrastructure et les sociétés de production d’énergie en phase de développement fonctionnent selon le même principe. Ils possèdent les actifs physiques nécessaires à la transition énergétique : pipelines, terminaux de stockage, voies de transmission d’électricité. Les revenus proviennent principalement de volumes ou de frais contractuels sur une base à long terme, et sont indépendants des fluctuations des prix des matières premières. De nombreuses entreprises de ce type offrent un rendement compris entre 3 % et 7 %, avec une croissance annuelle des dividendes en chiffres doubles.

C’est là le point optimal pour la courbe des rendements d’actions : des rendements modérés, mais avec une croissance forte. Une entreprise qui verse actuellement un dividende de 2 %, et dont le dividende augmente à un taux de 10 % par an, offre un rendement de 60 % après 20 ans, en tenant compte du coût de l’investissement. Il n’est pas nécessaire d’avoir le plus haut rendement actuel. Ce qui est important, c’est qu’une entreprise puisse augmenter ses revenus en fonction de l’inflation et des cycles économiques.

Ce que cela signifie pour votre portefeuille

Le changement de stratégie du marché des batteries confirme ce que je disais depuis un moment. L’énergie et les infrastructures sont les principaux bénéficiaires de l’environnement d’inflation structurelle. Ce sont des entreprises qui fournissent des services essentiels pour le fonctionnement de l’économie ; elles peuvent donc augmenter les prix sans perdre de clients. Lorsque l’inflation dépasse les objectifs traditionnels pendant une longue période – comme je pense que ce sera le cas, compte tenu de la déglobalisation, des coûts liés au passage à l’énergie durable, des pressions démographiques et du pouvoir budgétaire – les entreprises qui profitent de cette situation réussissent mieux que celles qui cherchent à gagner de l’argent par des investissements coûteux.

La question n’est pas de savoir si l’essor de l’énergie stockée est réel ou non. C’est bien le cas. La question est où l’on peut stocker cette énergie. Les fabricants de batteries vendent des « pelles » dans une situation de raffinage d’or : les marges sur chaque paire de pelles se réduisent de plus en plus. Les opérateurs d’infrastructures, quant à eux, facturent des loyers pour utiliser ces mines.

Je ne pense pas que les investisseurs soient payés pour prendre le risque lié à la fabrication de produits dans ce cycle économique. Une meilleure solution serait de s’engager dans des entreprises du secteur des services publics, des entreprises de production de matériaux industriels ou des REITs spécialisés dans l’infrastructure. Ces entreprises bénéficient de l’extension du réseau électrique, tout en recevant des dividendes qui augmentent plus rapidement que l’inflation. C’est le modèle des infrastructures qui peut être appliqué à la transition énergétique. C’est là que le risque et la récompense sont en réalité favorables aux investisseurs qui cherchent à gagner de l’argent.