Barkin’s Fed ‘Fog’ : Pourquoi les taux de 4,25 % à 4,50 % pourraient rester stables, et ce que les investisseurs devraient surveiller maintenant

L’avertissement de Barkin concernant le « Fed aveugle » est plus important qu’une simple analyse haineuse ou hostilee.

L’idée de Barkin n’est pas que la Fed devient soudainement hostile. C’est plutôt que l’évolution des situations devient plus difficile à prévoir.

Les investisseurs sont divisés en plusieurs groupes. Les optimistes considèrent que l’économie reste stable, tandis que les politiques économiques se rapprochent de leur niveau initial.Niveaux neutresLes économistes craignent que, même après une désinvestigation des taux d’intérêt, la Fed doive encore attendre, car les données fournies sont contradictoires. C’est le problème principal : si l’inflation ne se dirige pas correctement vers la cible, il devient plus difficile de justifier des réductions supplémentaires des taux d’intérêt.

Pourquoi le langage « de brouillard » de Barkin est-il important

C’est pourquoi le choix des mots de Barkin est plus important que son ton. Il a dit que la brume…approfondi et étenduEt cette politique nécessiteraJurés aiguisésCar tant l’inflation que le taux d’emploi nécessitent encore une attention constante. En pratique, cela signifie qu’il faut être patient, plutôt que de chercher à prendre des décisions trop rapides dans n’importe une direction.

Pour les investisseurs, cela change la situation. Au lieu d’une situation simple où il s’agit de réductions de taux de manière stricte, le problème majeur est la clarté retardée : il y a moins de certitude quant à savoir si les politiques monétaires restent trop restrictives, ou si elles sont juste correctes, ou si elles commencent à se relâcher trop.

Pourquoi il est difficile de dire si les politiques restent restrictives

Le problème n’est pas un manque de données. Le problème est que les données sont dispersées dans différentes directions, ce qui rend difficile de déterminer ce que la politique actuelle fait réellement.

La façon dont Barkin aborde le sujet de l’« assurance », et pourquoi la réponse est confuse.

Il a présenté la réduction récente comme si c’était…Achats avec assuranceEt il a réduit les politiques d’assurance vers des niveaux neutres, après avoir diminué de 175 points de base au cours de l’année et demie dernière. Mais il a également déclaré que…Le brouillard s’est intensifié et s’est étendu.C’est pourquoi la question de savoir si c’est « restrictive ou non » n’est plus simple.

Le marché du travail ne demande pas plus d’aide. Barkin a dit que la croissance des emplois est quasi nulle, tandis que le chômage reste à un niveau sain. Il a également ajouté que le marché semble un peu fragile.en même tempsSur le plan de l’inflation, il a averti que les progrès pourraient être…à risque de ralentissementLorsque une partie de la mandaté suggère qu’il est possible d’être patient, tandis que l’autre partie insiste pour être prudent, la réponse ne concerne pas tant les étiquettes que ce que montrent les prochains points de données.

Trois facteurs qui rendent les perspectives incertaines

D’abord, le choc pétrolier est important, car il affecte à la fois les données sur l’inflation que la Fed surveille et les prix que les consommateurs perçoivent le plus. Barkin a souligné que l’augmentation des prix du pétrole constitue un autre choc de supply qui augmente les coûts, en plus des problèmes liés à la pandémie, à la pénurie de puces, à la guerre en Ukraine.Tarifs, application de la loi sur l’immigrationEt d’autres pressions également. Il a également souligné que l’augmentation des prix du gaz est très visible et peut perturber les sentiments des gens. Cependant, l’impact global est limité en théorie, car les États-Unis sont un exportateur net de pétrole.

Deuxièmement, l’intelligence artificielle ajoute une nouvelle couche d’incertitude. Barkin a déclaré que l’intelligence artificielle entraîne des investissements importants, tout en permettant de réformer les marchés du travail et les tendances de productivité. Cela pourrait favoriser la croissance, mais cela rend également les perspectives plus difficiles à prévoir à long terme.

Troisièmement, c’est pour cette raison que…Approche d’attente et de observation en 2026Ce n’est pas une décision indéfinie en soi. C’est la réponse logique lorsque les mêmes données peuvent soutenir plus d’une théorie. Barkin a dit que tant l’emploi que l’inflation…surveiller.

Pour les investisseurs, les principaux points de vigilance sont simples : – Si la progression de l’inflation continue de se diriger vers l’objectif fixé, ou si elle commence à ralentir. – Si le chômage augmentant reste dans une fourchette saine, ou si cela indique une faiblesse réelle. – Si l’impact des prix du pétrole s’atténue, ou s’il se propage aux autres prix et au climat d’esprit général. – Si l’IA apparaît d’abord en tant que opportunité d’investissement, ou si elle se manifeste sous forme de tendances plus claires en matière de productivité.

Jusqu’à ce que ces réponses soient plus claires, il est peut-être trop simple de qualifier la politique monétaire de « restrictive » ou de « accommodante ». Le message de la Fed est que les conditions restent dépendantes de ce qui va se passer ensuite.

Ce que les investisseurs peuvent faire pendant que le brouillard persiste

L’approche pratique est de cesser les transactions en attendant un changement de direction clair de la Fed, et de se préparer à une situation plus complexe. Barkin insiste sur ce point.Taux d’attente : en attente pour le momentet uneApproche de surveillance en 2026Le cas de base est la patience. Cela ne signifie pas ne rien faire. Cela signifie construire un portefeuille qui puisse gérer les incertitudes continues des politiques économiques. Ensuite, il est possible d’être plus agressif uniquement lorsque les données fournissent des informations plus claires.

Taux d’intérêt : éviter de supposer que des réductions de dépenses sont imminentes.

Les commentaires de Barkin suggèrent de rester prudent quant au moment opportun pour prendre des décisions. Comme le brouillard reste épais et que de nouvelles pressions inflationnistes existent, la sensibilité aux taux d’intérêt reste importante. Toute modification des politiques monétaires sera donc probablement dépendante des données, plutôt que du calendrier.

Actions : favorisent les entreprises qui peuvent continuer à générer des liquidités.

En ce qui concerne les actions, l’avantage réside dans les entreprises qui peuvent continuer à générer des revenus, même si les coûts d’emprunt restent élevés plus longtemps que les investisseurs ne le souhaiteraient. Barkin a décrit un marché du travail où la croissance des emplois est quasi nulle, tout en une taux de chômage sain. Cela ne signifie pas nécessairement une récession, mais il ne constitue pas non plus une indication encourageante pour des dépenses de consommation plus importantes.

Qu’est-ce qui confirmerait ou remettrait en question cette thèse ?

Cette position ne fonctionnera que si les prochaines publications de données permettent d’obtenir une image plus claire. Si l’évolution de l’inflation s’améliore et que le choc pétrolier s’atténue, le régime de « hold » pourrait s’assouplir. Sinon, les investisseurs devraient s’attendre à plus de patience de la part de la Fed.