Banxico retarde la cible d’inflation jusqu’en 2027, prolonge la pause sur les taux d’intérêt

• La banque centrale du Mexique, Banxico, a maintenu son taux d’intérêt de référence à 6,50 % le 6 août. Cela signifie qu’elle a prolongé la période de suspension des taux d’intérêt initiée en juin, mettant ainsi fin à un cycle de relance de deux ans.
• La banque centrale a revu considérablement ses prévisions concernant l’inflation. Elle a donc repoussé la date à laquelle l’inflation se rapprochera de son objectif de 3 %, qui est fixé pour le quatrième trimestre 2027.
• Les décideurs politiques ont identifié l’inflation persistante, les risques liés aux politiques commerciales étrangères, les conflits géopolitiques et le risque de dépréciation du peso comme principaux risques.
• Bien que l’inflation ait diminué à 3,10 % au début du mois de juillet, le conseil d’administration a souligné que le rythme de dé-inflation est plus lent que prévu.
• La plupart des analystes prévoient que le taux restera inchangé jusqu’à la fin de 2026 et même en 2027, ce qui reflète un consensus sur une période de pause prolongée.

La banque centrale du Mexique, Banxico, a maintenu son taux d’intérêt de référence à 6,50 % lors de sa réunion du 6 août. Cela correspond aux attentes du marché et prolonge une pause commencée en juin. La décision unanime du conseil d’administration composé de cinq membres indique une tendance vers une réduction prolongée des politiques monétaires, dans un contexte complexe où il faut gérer une inflation modérée, en même temps que des pressions sur les prix et des incertitudes externes importantes. En retardant la convergence de l’inflation vers son objectif de 3 %, au quatrième trimestre 2027, Banxico souligne son engagement à stabiliser fermement les attentes en matière d’inflation, tout en reconnaissant la nature progressive du processus de réduction de l’inflation dans l’économie mexicaine.

Pourquoi Banxico retarde ses prévisions de convergence des taux d’inflation ?

L’aspect le plus notable de la décision de Banxico en août est la révision significative de son calendrier d’inflation. Auparavant, la banque centrale prévoyait que l’inflation globale se rapprocherait de sa cible de 3 % d’ici le deuxième trimestre 2027. Dans sa dernière déclaration, Banxico a repoussé cette date à la quatrième moitié de 2027. Cela reflète une évaluation plus prudente de la trajectoire de réduction de l’inflation. Malgré ce retard, la banque centrale maintient ses prévisions pour 2026, où l’inflation globale et l’inflation principale devraient être de 3,5 %. Cela indique que, bien que l’inflation devrait diminuer,Le rythme est plus lent.plus que prévu au départ.

Cette perspective révisée est motivée par plusieurs facteurs qui compliquent encore la situation de l’inflation. L’inflation brute a diminué à 3,10 % au début du mois de juillet, contre 3,55 % à la mi-juin. L’inflation au sens strict, quant à elle, est tombée à 3,95 %. Cependant, la persistance de l’inflation au sens strict indique que les pressions de prix sous-jacentes restent importantes. Banxico souligne que les risques pour l’inflation restent positifs.Inflation persistante au niveau du noyauDes perturbations potentielles liées aux politiques commerciales étrangères, aux conflits géopolitiques, aux pressions liées au climat, aux contraintes de coûts, et au risque de dépréciation du peso. Ces facteurs créent une situation difficile pour atteindre l’objectif de 3 % à court terme. Cela pousse la banque centrale à adopter une approche plus prudente en matière de politique monétaire.

Quels sont les principaux risques pour l’économie mexicaine et le avenir des politiques économiques ?

En dehors des dynamiques d’inflation intérieure, Banxico surveille de près une série de risques externes qui pourraient affecter l’économie mexicaine et l’efficacité de sa politique monétaire. La banque centrale cite explicitement les incertitudes liées à la politique économique américaine et les tensions géopolitiques comme principales sources de risques liés à l’inflation. De plus, la dépréciation du peso reste un problème préoccupant, car une devise affaiblie pourrait entraîner une inflation due aux coûts plus élevés des biens et services importés.Chocs liés au climat et pressions économiquesElles représentent également des menaces potentielles pour la stabilité des prix, compliquant davantage les perspectives.

En ce qui concerne la croissance économique, l’économie mexicaine a montré des signes de reprise au deuxième trimestre, avec une augmentation du PIB de 1,5 %, après une contraction au premier trimestre. Cependant, les analystes soulignent que une partie de cette croissance était due à des facteurs temporaires, comme la Coupe du Monde, ce qui pose des questions sur la durabilité de cette reprise. On s’attend à ce que le manque d’activité économique persiste, et que les risques pour l’activité économique soient importants. Cette combinaison de faiblesse de l’inflation, de difficultés de durabilité de la croissance et de risques externes a conduit Banxico à conclure qu’il est approprié de maintenir le taux actuel pour l’avenir proche. Le communiqué de la banque centrale est considéré comme plus conservateur que sa décision de juin, et les probabilités penchent toujours vers une pause plutôt que vers une encore plus forte sévérité monétaire.

Comment les marchés et les analystes réagissent-ils à cette décision ?

La décision de maintenir les taux à 6,50 % était largement anticipée par les acteurs du marché et les analystes. Une enquête menée par Reuters auprès de 35 analystes a montré que 34 d’entre eux prévoyaient une telle mesure, ce qui reflète un consensus fort sur une pause prolongée dans le cycle de réduction des taux, qui a commencé au début de l’année 2024. Parmi ceux qui ont été interrogés, la moyenne des opinions de 28 analystes estime que les taux resteront à 6,50 % jusqu’à la fin de l’année 2026, tandis que 26 analystes prévoient que ces taux resteront ainsi jusqu’à la fin de l’année 2027. Ce consensus montre que le marché est en accord avec l’approche prudente de Banxico en matière de politique monétaire, car les décideurs politiques cherchent à garantir que l’inflation reste stable avant de considérer des ajustements supplémentaires.

Le marché se concentre maintenant sur les conséquences de la prévision retardée de la convergence de l’inflation. Bien que la décision de maintenir les taux d’intérêt inchangés ne soit pas surprenante, la modification du calendrier pour atteindre l’objectif de 3 % indique que le processus de désinflation pourrait prendre plus de temps que prévu. Cela pourrait avoir des répercussions sur le peso, car les investisseurs reévaluent la trajectoire des taux d’intérêt mexicains par rapport aux autres devises majeures. De plus, l’accent mis par la banque centrale sur les risques externes, notamment les conflits géopolitiques et les incertitudes liées à la politique commerciale, montre que la situation reste très sensible aux événements mondiaux. Les investisseurs devraient surveiller les prochaines données sur l’inflation et les indicateurs économiques afin de déterminer si la tendance à la désinflation gagne en intensité ou si des risques positifs se manifestent.