La deuxième tentative de Bank Leumi – et le changement réglementaire qui fait cette fois-ci une différence

Le banque Leumi a annoncé mercredi qu’elle allait collaborer avec Galaxy Digital afin de permettre aux clients d’acheter, détenir et vendre des cryptomonnaies telles que le Bitcoin, l’Ethereum et Solana via son application bancaire, à partir de…début 2027L’annonce principale indique que la plus grande banque d’Israël tente à nouveau de développer le trading en cryptomonnaies. C’est exactement ce qui se passe, mais l’histoire complète est pas mentionnée.

La banque Leumi a déjà dit quelque chose de très similaire.En mars 2022À l’époque, la banque collaborait avec Paxos. Elle prévoyait de proposer des services liés au Bitcoin et à l’Ethereum via sa plateforme Pepper Invest. On pouvait dire que c’était une première pour les banques israéliennes. Mais rien n’a été mis en place. Quatre ans plus tard, la banque est de retour sur le même terrain… mais tout autour d’elle a changé.

Ce qui rend cette tentative différente, c’est non pas l’intérêt du banque. C’est l’architecture réglementaire qui sous-tient tout cela.

De la refusation totale à des règles structurées

Pendant des années, le secteur bancaire israélien a considéré les dépôts liés aux cryptomonnaies comme une question de conformité trop coûteuse à résoudre. La directive sur la conduite appropriée des activités bancaires de la Banque d’Israël – en particulier l’article 87A(b)(4) – exigeait que les banques suivent l’ensemble du parcours des transactions liées aux cryptomonnaies, lorsque ces montants dépassent…100 000 shekels par anEn pratique, ce seuil faisait que le refus général était la solution la moins coûteuse. Les banques, qui étaient déjà inquiètes au sujet des risques liés au blanchiment d’argent, disaient simplement non. C’est pourquoi l’industrie des cryptomonnaies en Israël fonctionnait plutôt comme une sorte de système financier informel par rapport au système financier formel.

Puis, au cours de environ deux mois à la mi-2026, la situation réglementaire a changé complètement.

La Banque d’Israël a publié un projet de mise à jour en juillet.Aboli le seuil rigide de 100 000 shekels complètement.Les banques doivent désormais utiliser une approche basée sur les risques plutôt que des contrôles uniformes. Elles sont expressément interdites de refuser des services simplement parce qu’une transaction implique des devises virtuelles. Les fournisseurs de services crypto agréés sont considérés comme un facteur qui réduit les risques, et non comme un signe d’alarme.

En même temps, l’Autorité du Marché Capital a publié trois règles relatives aux cryptomonnaies – la troisième dans le début d’août – qui imposaient des exigences de capitaux minimaux, des normes de gestion des actifs et des critères de sélection des actifs. Les prestataires de services qui ne ont pas de responsabilités liées à la gestion des actifs doivent au moins…2 millions de shekels en actionsLes prestataires de garde des actifs doivent payer 2,5 millions, plus 0,25 % du montant total des actifs détenus par les clients. Les actifs doivent être séparés du capital de l’entreprise. Les retraits doivent pouvoir se faire, même en période de stress du système. Les prestataires étrangers ne peuvent être utilisés que si ils respectent des réglementations reconnues, comme celles de la FCA au Royaume-Uni ou du MiCA dans l’UE.

Le nouveau projet de circulaire a également élargi la liste des monnaies numériques pouvant être échangées.Huit ou neuf parmi les 50 plus grandes entreprises du mondeà condition qu’ils respectent des critères stricts, notamment un capitalisation boursière minimale de 500 millions de dollars et une inscription dans une juridiction reconnue.

Rien de tout cela ne s’est passé en un jour. Mais la vitesse avec laquelle Israël est passé d’une politique de containment à un ensemble de règles structurées est inhabituelle. On dirait qu’il s’agit d’un système qui attendait que l’infrastructure nationale soit suffisante pour justifier la construction des voies ferrées… plutôt que d’un système qui craignait tellement cette classe d’actifs qu’il maintenait les portes fermées.

La galaxie est comme les tuyaux d’évacuation, pas l’histoire.

Bank Leumi ne construit pas sa propre plateforme de cryptomonnaies. Galaxy Digital sera chargée de l’exécution des transactions via son système GalaxyOne.Plateforme institutionnelleet fournir des infrastructures de garde des actifs. Ce n’est pas un hasard. Galaxy a passé l’année dernière à se positionner comme le partenaire idéal pour les banques traditionnelles qui souhaitent avoir accès aux cryptomonnaies sans avoir à faire face aux complexités opérationnelles. Il y a juste une semaine, BNY – la plus grande banque de garde des actifs au monde –A collaboré avec Galaxy pour ajouter des fonctionnalités de staking.à sa propre plateforme de gestion des actifs numériques.

Le modèle Galaxy mérite une attention particulière, car il reflète un schéma institutionnel plus large : les banques externalisent la technologie spécifique aux cryptomonnaies aux spécialistes, tout en conservant la relation client et les aspects réglementaires au sein de l’entreprise elle-même. Leumi peut donc proposer des services de trading de Bitcoin. Galaxy obtient ainsi un autre soutien institutionnel. La Banque d’Israël dispose alors d’une plateforme réglementée qui s’intègre bien à son nouveau cadre de gestion des risques.

Les frais, les limites de transaction et les conditions d’éligibilité n’ont pas été divulgués. Le lancement reste encore conditionné par…Approbation de la Banque d’IsraëlCe sont les détails qui comptent pour le premier groupe de clients. Ce ne sont pas les détails qui comptent pour le système.

Pourquoi Israël est-il important en tant que cas de contraste

Israël a toujours été un marché intéressant pour l’adoption des cryptomonnaies. C’est une économie à revenus élevés, avec un grand talent technique et aucune histoire de contrôles de capitaux – ce qui signifie que son secteur des cryptomonnaies s’est développé de manière naturelle, et non parce que le gouvernement y a donné une impulsion. En 2024, le Contrôleur de la République a estimé que…Entre 200 000 et 1,67 millions d’Israéliens possèdent des devises numériques.En 2023, les impôts liés aux cryptomonnaies non payés pourraient atteindre 2 à 3 milliards de shekels. L’Autorité fiscale a alors mis en place une procédure de divulgation volontaire qui se déroule jusqu’au 31 août de cette année.

Mais ce qui rend Israël utile en tant que cas de contraste en ce moment, c’est la manière dont son changement réglementaire se compare à celui qui se produit ailleurs.

Aux États-Unis, le débat concernant l’accès des banques aux cryptomonnaies reste en grande partie politique. Le processus de notification concernant les cryptomonnaies par la FDIC a été clarifié au début de cette année, mais l’accès institutionnel reste fragmenté entre les différentes agences fédérales, chacune ayant ses propres exigences. En Europe, le MiCA offre des règles complètes pour les émetteurs et prestataires de services liés aux cryptomonnaies, mais aucune intégration rapide au niveau des banques n’a encore été réalisée. En revanche, Israël concentre la réglementation des cryptomonnaies sous une seule autorité chargée des marchés financiers. Cette autorité travaille rapidement sur les exigences de capital, les normes de gestion des actifs, la législation concernant les stablecoins et l’accès des banques aux comptes bancaires.

Le pays développe également sa propre stablecoin liée au shekel – le BILS de Bits of Gold – dans le cadre existant du CMA. La Banque d’Israël se trouve actuellement en phase de test d’une CBDC numérique liée au shekel ; une mise à jour est attendue d’ici la fin de l’année 2026. On peut interpréter cela comme une intervention réglementaire excessive, ou bien comme une petite juridiction qui utilise plusieurs stratégies pour créer un écosystème de paiements numériques qui ne laisse pas les mouvements d’argent dépendre entièrement des stablecoins liées au dollar et des plateformes étrangères.

La vraie question

La deuxième tentative de Bank Leumi dans le domaine du trading en cryptomonnaies n’est pas simplement une banque qui répond aux besoins des clients. C’est plutôt une partie visible d’un système qui a passé quatre ans à refuser ces activités, avant de décider que le coût de ne pas suivre les règles était plus élevé que le coût de mettre en place des règles appropriées.

La question structurelle qui se pose maintenant est de savoir si l’approche réglementaire concentrée et rapide d’Israël peut servir de modèle ou de leçon à retenir. Les autres pays concernés se soucieront également de savoir si les règles établies par la CMA permettent aux investisseurs de avoir confiance en elle, afin d’attirer des capitaux institutionnels, sans pour autant écarter les petits opérateurs grâce aux nouvelles exigences de capital. Ils se demanderont aussi si le cadre de risque mis en place par la Banque d’Israël reste efficace une fois que les banques cessent de considérer les dépôts en cryptomonnaies comme un problème, et commencent à les traiter comme un produit commercial.

Je suis moins intéressé par le fait que les clients de Bank Leumi achètent finalement du Bitcoin via leur application bancaire. Ce qui m’intéresse davantage, c’est ce qui se passe lorsque le régulateur financier d’un pays décide que la meilleure approche est d’arrêter de considérer les cryptos comme un problème à résoudre, et de les traiter plutôt comme un système à gérer.

Israël le fait déjà aujourd’hui. Le reste du monde jugera cette approche en fonction de ce qui se passera par la suite.