Bank of America a complètement changé sa stratégie concernant les décisions de la Fed : trois autres hausses de taux pourraient faire peser une nouvelle pression sur les actions.

La décision inverse de Bank of America auprès de la Fed est l’histoire principale.

Ce n’est plus un risque théorique lié au Fed.La semaine dernière, Bank of America ne prévoyait aucun changement cette année.D’ici cette semaine, les prévisions étaient déjà faites.75 points de réduction avant la fin de 2026Le scénario envisagé est donc trois hausses successives de 25 points bâtonniers en septembre, octobre et décembre, ce qui entraînerait une augmentation du taux d’intérêt à 4,25%-4,50%. Cela représente environ 25 points bâtonniers de plus, et cela se produira trois mois avant le moment prévu par le marché.

En termes simples, les investisseurs peuvent toujours construire leurs portefeuilles pour un moment qui pourrait ne pas arriver. La question cruciale n’est plus de savoir si la Fed pourra augmenter ses taux d’intérêt, mais si cette hausse des taux d’intérêt se produit plus rapidement que les investisseurs ne l’espèrent.

Pourquoi BofA pense-t-il que l’image de l’inflation et le ton du Fed deviennent moins tolérants.

La prochaine publication du PCE est importante.

La révision de Bank of America repose sur un indicateur simple. Elle s’attend à ce que les chiffres suivants…Rapport sur les prix des dépenses de consommation personnelles de basePour montrer un taux annuel de 3,5 %. Cela reste supérieur à l’objectif de 2 % fixé par la Fed, et est suffisamment élevé pour maintenir…Inflation obstinéeEn première position. Avec les tarifs et d’autres pressions de prix uniques, la Fed pourrait avoir une situation complexe : une partie de ces pressions peut être temporaire, mais les données restent suffisamment difficiles pour dissuader une relaxation des politiques monétaires.

Cela explique la logique derrière cet appel. La désinflation causée par les problèmes liés au logement est principalement terminée, tandis que les autres services essentiels restent stables. Si cette situation se maintient, l’inflation pourrait rester élevée suffisamment longtemps pour continuer à exercer une pression sur les multiples de valuation, même avant que les dommages macroéconomiques plus importants ne se manifestent.

Le langage de la Fed est devenu moins indulgent.

Le deuxième élément concerne à la fois le ton et les données. Après leur première réunion, neuf des 18 membres du FOMC prévoient au moins une augmentation des taux d’intérêt en 2026. Le nouveau président, Kevin Warsh, a également souligné plusieurs fois l’importance de la stabilité des prix. Les commentaires de Warsh après la réunion sont donc considérés comme proches de ceux de ceux qui soutiennent une politique monétaire restrictive.

Les Bulls pourraient argumenter que ce message était tactique. Les Bears noteront que la vision de BofA est que le problème d’inflation du Fed estDevenu clairement pire.De toute façon, le délai de réponse semble plus court qu’il l’était il y a une semaine.

Quel impact un policy plus restrictive de la Fed peut avoir sur les actions

Si le marché commence à soutenir une politique monétaire plus stricte de la part de la Fed, les bénéfices ne suffisent plus comme seule réponse. Wall Street cherche toujours…Croissance de plus de 20 % en deuxième trimestre par rapport à l’année précédente.Pour le S&P 500… C’est un standard très élevé. Des bénéfices solides peuvent alors amortir les effets négatifs. Mais cela ne constitue pas une protection complète si les taux d’intérêt changent dans l’autre direction. En effet, les résultats financiers montrent ce que les entreprises produisent, tandis que les taux d’intérêt déterminent ce que les investisseurs paieront pour cette source de revenus.

Là où la pression peut apparaître en premier.

Lorsque les politiques deviennent moins favorables, le marché atteint généralement certaines conditions avant que l’état des résultats financiers ne reflète cela.

• Actions de croissance sensibles au taux d’intérêtSouvent, on ressent d’abord une pression, car les taux plus élevés réduisent la valeur actuelle des bénéfices à venir.
• Entreprises qui dépendent beaucoup de prêtsLes risques augmentent lorsque les coûts financiers restent élevés, surtout si l’expansion, le refinancement ou la demande des clients dépendent du crédit.
• Des modèles d’entreprise plus défensifsElles peuvent se porter relativement bien, en particulier les entreprises ayant une dette plus faible, et les produits ou services dont les gens ont encore besoin lorsque les conditions de prêt deviennent plus difficiles.

La preuve sera vérifiée cet automne.

Le test est simple : si les prix des fonds de soutien à la politique monétaire se rapprochent de trois hausses cette année, plutôt qu’une longue pause, cela ne deviendra plus une source de préoccupation majeure, mais plutôt un facteur qui peut influencer les prix des actions en général. Les marchés sont déjà…réagir rapidementEn raison du ton hawkish de la Fed, la prochaine évolution dépendra de savoir si ce nouveau prixnement permettra d’élargir le champ d’application.

L’avertissement s’atténuera si les données s’améliorent dans les bonnes régions.Prix de l’énergieDes attentes d’inflation plus douces, ou des données moins positives concernant le PCE. Jusqu’à alors, des bénéfices solides peuvent permettre de gagner du temps, mais ils ne peuvent pas éliminer le risque.