Contradictions liées aux appels de revenus de Ball : Changements dans les horaires de production à Millersburg et retards dans le processus d’accrétion de BenePak

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Date de l'appel4 août 2026

Résultats financiers

• EPSLe EPS dilué comparable a augmenté de 14,4 % en glissement annuel, et les performances du premier semestre correspondent au cadre de croissance de plus de 10 % pour l’année entière.
• Marge d’exploitationLes revenus d’exploitation comparables ont augmenté de 7,7 % en glissement annuel.

Direction :

• Présenter une croissance de 10 %+ en EPS dilué comparable pour l’année 2026.
• Generer un flux de trésorerie gratuit supérieur à 900 M$.
• Le taux d’impôt effectif de 2026 sur des revenus comparables est légèrement supérieur à 23 %.
• Charges d’intérêt : ~310 millions de dollars.
• Dépenses d’investissement conformes aux normes GAAP.
• Dette nette par rapport à l’EBITDA comparable : environ 2,7 fois à la fin de l’année.
• Retourner environ 800 millions de dollars aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d’actions.
• Les coûts de démarrage sur toute l’année s’élèvent à environ 35 millions de dollars, avec environ 30 millions de dollars dans la seconde moitié de l’année.
• Le projet de Millersburg est en cours de développement pour l’année 2027. Aucun coût de démarrage pour l’année 2027 n’est prévu.
• La croissance des volumes dépasse le niveau de 2-3 % sur le long terme pour l’année 2026. On s’attend à une accélération dans la deuxième moitié de l’année.
• La croissance des ventes en EMEA sera supérieure à la limite haute de la fourchette de 3 à 5 % sur le long terme pour l’année 2026.
• La croissance des volumes en Amérique du Sud sera de 4 à 6 % à court terme pour l’année 2026.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Volume et croissance du marché :

• Ball Corporation a rapporté que4.3%Le volume des bouteilles de boissons mondiales aura augmenté en termes annuels pour le deuxième trimestre 2026. En Amérique du Nord, le taux de croissance sera faible, autour d’un chiffre unique ; en EMEA, il sera modéré, autour d’un chiffre unique. En revanche, en Amérique du Sud, le taux de croissance sera compris entre dix et douze pour cent.
• Cette croissance était alimentée par une forte demande dans toutes les régions, en particulier pour les boissons énergisantes et les boissons non alcoolisées. De plus, les nouvelles capacités ont été intégrées en EMEA.

Rémunérations et performance financière :

• Les revenus d’exploitation comparables ont augmenté de7.7%En termes de croissance annuelle, et l’EPS dilué comparable a augmenté.14.4%Soutenu par une gestion des coûts rigoureuse et des performances commerciales satisfaisantes.
• La croissance est due à une combinaison favorable de prix et à une allocation appropriée des capitaux, malgré les coûts liés aux start-ups en Amérique du Nord.

Coûts de démarrage et expansion de la capacité :

• L’Amérique du Nord a subi environ5 millions de dollarsDans les coûts de démarrage au second trimestre 2026, avec un montant total prévu de35 millionsPour l’année, principalement en raison de l’augmentation des activités de la usine de Millersburg.
• Ces coûts font partie de la stratégie visant à augmenter la capacité d’exploitation et à soulager la pression opérationnelle. On espère que l’usine de Millersburg contribuera pleinement à cet objectif dès l’année 2027.

Performance régionale et positionnement stratégique :

• L’Amérique du Sud a montré…64%Augmentation annuelle des bénéfices d’exploitation comparables, entraînée par une croissance du volume de ventes de la mi-décenaire et par une performance opérationnelle forte.
• Les performances de la région ont été soutenues par un marché sain des canons et un portefeuille de clients privilegés qui bénéficient de événements tels que la Coupe du Monde.

Allocation du capital et retours pour les actionnaires :

• Ball Corporation est toujours en route pour revenir, environ…800 millionsaux actionnaires en 2026, avec des plans de rachat600 millionsEn actions et en distribuant des dividendes.
• Cette approche fait partie d’une stratégie de allocation des capitaux basée sur l’EVA. Elle met l’accent sur un fort flux de trésorerie libre et des rendements stables pour les actionnaires.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• Les fondements qui soutiennent notre entreprise restent solides. Ces tendances continuent de permettre une demande durable pour nos produits. Les résultats de la première moitié de l’année renforcent la résilience de notre entreprise et la cohérence de nos actions. Nous continuons à réaliser une croissance de 10 % ou plus en EPS dilué par rapport à l’année précédente. Nous sommes vraiment satisfaits de nos performances.

Q&R:

• Question de Gansham Punjabi (Baird)En y repensant, comment des événements importants comme America 250 et la Coupe du Monde ont-ils influencé vos volumes de ventes ? Avez-vous eu des difficultés en termes de fournisseurs ?
  RéponseAucune croissance significative du volume d’activité en raison des événements ; l’offre en Amérique du Nord était particulièrement limitée. Ces événements ont renforcé la confiance quant à la croissance de la demande sous-jacente.

• Question de Gansham Punjabi (Baird)En Europe, en tenant compte des variations liées à BenePak et aux mouvements du portefeuille, quels étaient les volumes réels au deuxième trimestre ? Est-ce conforme aux attentes ?
  RéponseLes entreprises européennes ont connu une croissance de moyenne à un chiffre unique ; l’augmentation de BenePak et les pertes en Arabie saoudienne ont été compensées, ce qui permettant aux performances organiques de rester en ligne avec une perspective à long terme de 3-5 %.

• Question de Anthony Petanari (Citi)Quels sont les points clés concernant la cadence entre le Q3 et le Q4, en particulier en ce qui concerne les coûts de démarrage et les coûts d’énergie dans l’EMEA ?
  Réponse35 millions de dollars au total pour les coûts de démarrage en 2026, avec environ 30 millions de dollars dans la seconde moitié de l’année ; le moment exact n’est pas indiqué. La usine de Millersburg produit désormais des boîtes commerciales ; une expansion complète sera réalisée en 2027.

• Question de Anthony Petanari (Citi)Réflexions sur le marché sud-américain et les perspectives pour la seconde moitié de l’année, compte tenu du bon résultat du deuxième trimestre et du comportement conservateur des concurrents ?
  RéponseL’Amérique du Sud est instable ; les premiers et seconds trimestres peuvent avoir un impact négatif, mais on peut s’attendre à une croissance inférieure de 4 à 6 % sur l’ensemble de l’année. Le portefeuille de clients privilegés bénéficie de la Coupe du Monde.

• Question de George Staffos (Bank of America)Pourquoi l’EBIT de l’Amérique du Nord et centrale est-il inférieur à celui des autres régions, malgré une augmentation du volume d’activités ? Est-ce le cas également en Europe ?
  RéponseFrictions opérationnelles dues à une utilisation élevée, à des capacités limitées et aux coûts de démarrage en Amérique du Nord. En Europe, les nouvelles acquisitions (BenePak) ne sont pas encore bénéfiques, car elles ne se développent pas encore suffisamment.

• Question de George Staffos (Bank of America)L’objectif de 40 % de portfolio en alcool fait-il toujours partie des initiatives ? Quel est le niveau de popularité du bière ?
  RéponseLe cidre gagne dans toutes les catégories ; la bière est importante, mais pas la seule catégorie concernée. La croissance du cidre continue, car les consommateurs privilégient la convenance.

• Question de Gabe Hajde (Wells Fargo)Êtes-vous à plus de 90 % complet en Amérique du Nord au cours de la décennie ? Y a-t-il des mises à jour ? Des mises à jour concernant les activités en Europe ?
  RéponseAucun changement significatif : plus de 50 % des produits ont été vendus à la fin de la décennie. L’Europe est un terrain d’opportunités avec une croissance forte. L’intégration de BenePak se déroule selon les plans, ce qui permettra une croissance annuelle supérieure à 3-5 %.

• Question de Elaine Rodriguez (Mizuho)Comment les volumes régionaux se comparaient-ils aux marchés ?
  RéponseEn Amérique du Nord, une croissance à un chiffre unique faible correspond au marché. En EMEA, une croissance à un chiffre unique moyen est également observée. En Amérique du Sud, une croissance de la moitié des dix ans supérieure à celle du marché plat a été constatée.

• Question de Elaine Rodriguez (Mizuho)Allocation de capital : on s’attend à une récupération de parts d’un montant d’environ 200 millions de dollars par trimestre ?
  RéponseLa direction est inchangée : environ 600 millions de dollars en rachats d’actions, plus environ 200 millions de dollars en dividendes, pour un rendement total de 800 millions de dollars. Les rachats au premier semestre représentent environ 100 millions de dollars ; les rachats dans la deuxième moitié de l’année sont pondérés en fonction du timing des flux de trésorerie.

• Question de Hillary Cacanando (Deutsche Bank)L’augmentation des volumes en Amérique du Nord est due à un changement de substrat ou à la mise sur le marché de nouveaux produits ?
  RéponseLes bouteilles peuvent continuer à être utilisées, car les autres substrats diminuent en quantité. Les clients lancent souvent de nouveaux produits en format brique, ce qui stimule la croissance grâce aux innovations liées à la taille et à la configuration des emballages.

• Question de Hillary Cacanando (Deutsche Bank)Quels sont les coûts de démarrage pour les startups à Millerburg en 2027 ?
  RéponseAucun coût de démarrage n’est attendu en 2027 ; la mise en production de l’usine est complétée, tous les coûts seront couverts en 2026.

• Question de Mike Roxland (Truist)Lire dès le début du volume de 2027 ? Quand les projets de Millersburg et BenePak seront-ils complètement achevés ?
  RéponseAucune orientation pour l’année 2027 ; la croissance en volume devrait se situer dans une fourchette de 2 à 3 %. Millersburg atteindra sa valeur maximale en 2027 (la production commerciale a commencé le mois dernier). BenePak sera entièrement opérationnel et contribuera significativement à cette année 2027.

• Question de Mike Roxland (Truist)Où sont indiqués les volumes pour juillet et le début d’août ?
  RéponseJuillet et août se déroulent comme prévu ; je suis confiant quant aux perspectives pour le troisième trimestre.

• Question de Josh Spector (UBS)Pourquoi le secteur des aérosols s’est-il bien déroulé au deuxième trimestre ? Un environnement concurrentiel avec l’expansion de nouveaux concurrents ?
  RéponseCroissance élevée à un chiffre unique, en raison des dynamiques du secteur ; l’expansion des concurrents aux États-Unis n’a aucune incidence sur les activités au Mexique.

• Question de Josh Spector (UBS)L’impact des changements de la section 232 sur la production nationale d’aluminium ?
  RéponseAucun impact matériel ; les changements tarifaires ne sont pas significatifs. Des prix plus bas de l’aluminium sont souhaités ; les investissements dans l’industrie sont encouragés.

• Question de Matt Roberts (Raymond James)Clarification concernant la croissance du volume supérieure à 2-3 % ?
  RéponseÀ mi-année, le volume se situera dans une fourchette de 2 à 3 %. On s’attend à une accélération pour atteindre environ 3 % en 2026.

• Question de Matt Roberts (Raymond James)Millersburg changera-t-il sa gamme de produits (produits standard vs. produits spécialisés) ?
  RéponseMillersburg est une usine qui produit uniquement des boîtes de conserve standard ; aucun impact sur les horaires de production. L’industrie continue à se tourner vers la production de boîtes de conserve modernes.

• Question de Gabe Hajde (Wells Fargo)Y a-t-il d’autres ajouts de capacité en Amérique du Nord, en dehors de Millersburg ?
  RéponseL’industrie est en bonne santé ; les nouveaux investissements seront soutenus par des accords de commandes à long terme. Des projets de réduction des goulots d’étranglement et de productivité sont en cours.

• Question de Phil Eng (Jeffries)Compétition et croissance du marché en Inde ?
  RéponseL’Inde est un pays de possibilités, avec des opportunités de croissance infinies. Ball est enthousiaste face aux changements gouvernementaux à long terme.

• Question de Phil Eng (Jeffries)Quel est l’impact quantifié de la Coupe du Monde en Amérique du Sud ? Quel sera le calendrier pour 2027 ?
  RéponseDifficile à quantifier ; les bénéfices liés à la Coupe du Monde au deuxième trimestre ne devraient pas être significatifs par rapport à l’année précédente. La croissance pour toute l’année 2026 se situe toujours dans la fourchette de 4 à 6 %.

• Question de Phil Eng (Jeffries)Que penser des investissements des clients dans les opérations métallurgiques et la région Amérique du Nord ?
  RéponseAucun commentaire concernant les changements spécifiques liés à la capacité des clients. Fournir un soutien aux tous les clients ; la croissance de l’industrie est positive.

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