Pourquoi les mauvaises nouvelles font revivre le marché boursier

Les données d’exploitation défectueuses sont valorisées comme une forme de réduction des coûts de politique monétaire.

Les données sur le travail sont de nouveau considérées comme positives. Le rapport de juillet…23 000 emplois perdus de manière inattendueC’est la première baisse mensuelle depuis février. De plus, il y a eu une révision à la baisse de 103 000 pour les mois de mai et juin. En théorie, cela devrait susciter des inquiétudes quant au potentiel de croissance économique. En pratique, la première réaction a été de soulagement : les taux d’intérêt sur les obligations du Trésor ont diminué, car les traders…Risque réduit d’augmentation des tauxLes chances de renforcement en septembre diminuent alors à 43,9 % contre 57 %.

Pourquoi le marché se concentre d’abord sur la Fed

Les investisseurs se sont concentrés sur les implications politiques plutôt que sur les implications liées à la croissance, car il est plus facile de prédire les taux d’intérêt plus bas que les baissements des résultats financiers. La réaction du marché des actions a renforcé cette tendance : le S&P 500 a atteint…un autre recordEt tous les principaux indices ont enregistré une hausse pendant une deuxième semaine consécutive. La dynamique et les investisseurs…FOMOIls ont également contribué à maintenir ce rassemblement.

C’est donc le principe fondamental. Les bulls ne soutiennent pas l’idée que le risque de croissance n’a aucune importance. Ils affirment plutôt que le marché évaluera la réaction plus prudente de la Fed avant de prendre en compte les dommages causés à la croissance des entreprises. Cela peut fonctionner pendant un certain temps, surtout dans un marché où la direction reste…restreint et concentréMais si les investisseurs continuent à ignorer les données qui indiquent une détérioration de la situation du marché du travail, ils risquent de retarder cette crainte qui, finalement, met fin à cette phase où « les mauvaises nouvelles sont plutôt bénéfiques ».

Le chemin de transmission : les chances de réussite sont plus faibles en amont, puis la croissance commence ensuite.

Une fois le choc initial passé, le marché cesse de se demander si le rapport sur les emplois était mauvais, et commence à se poser une question plus pratique : cette dépendance retardera-t-elle la prochaine modification des taux d’intérêt ?

La valeurisation peut évoluer avant même les résultats financiers.

Les paies plus douces ne doivent pas être en bonne santé pour que les actions augmentent d’abord. Ce qui compte, c’est la réévaluation à premier ordre. Après le rapport, les traders…La probabilité que la Fed mette en place des taux d’intérêt plus élevés est réduite à 43,9 %.La probabilité d’une hausse des taux bancaires est alors passée à 60,4 %. Ce changement est important immédiatement, car les taux d’intérêt peuvent varier plus rapidement que les prévisions de performance des entreprises. Une diminution des chances d’un renforcement des taux bancaires entraîne une baisse des taux, et ces taux plus bas peuvent soutenir les valeurs des actions avant que les investisseurs ne constatent que l’économie s’améliore.

C’est pourquoi la réaction du Trésor comptait autant que le chiffre principal.Le rendement des obligations du Trésor sur 10 ans est tombé à 4,64%.Et le taux à deux ans est tombé à 4,20 %, ce qui indique que le marché des obligations offrait des avantages aux actions par rapport à leur valorisation actuelle. En termes simples, les optimistes ne se réjouissent pas du faible nombre de emplois créés ; ils pensent plutôt que la Fed pourrait avoir besoin de plus de temps.

Les bénéfices continuent d’aider les investisseurs à surmonter le choc.

Le biais de confirmation peut aider à soutenir l’hypothèse positive. Les investisseurs peuvent reconnaître les aspects positifs liés au travail, tout en se basant sur la dynamique des profits.Politique monétaire de soutienIl reste une partie du décor, et le rassemblement mené par l’IA continue d’aider à assurer la direction, car la situation macro-économique devient de plus en plus complexe.

C’est cette combinaison qui explique pourquoi le rapport de juillet a été accepté plutôt que rejeté. Les investisseurs peuvent se dire que la Fed devient plus indulgente, que les résultats financiers continuent d’apporter une contribution importante, et que les dépenses liées à l’IA continuent de constituer une base crédible pour une narration de croissance.

Lorsque la logique commence à se briser

Cette configuration fonctionne comme un pont, mais pas comme une règle permanente. Elle commence à échouer lorsque les travailleurs moins qualifiés cessent de se comporter de manière conciliante et commencent à sembler représenter une menace pour les marchés. Le point clé est simple : si les probabilités de baisses des taux d’intérêt ne sont plus compensées par des revenus stables et une narration cohérente concernant l’IA, le marché cessera d’acheter du temps et commencera à évaluer les dommages causés.

La même faiblesse qui aide les taux peut nuire aux bénéfices.

L’argument du « taureau » reste suffisamment solide, car les investisseurs peuvent raconter une histoire cohérente : une main-d’œuvre plus faible réduit l’économie suffisamment pour empêcher la Fed de réduire les taux d’intérêt, tandis que la croissance reste positive et que les bénéfices peuvent encore soutenir les prix pendant un certain temps. GDPNow est…Traçage à 3%, Politique monétaire soutenanteIl reste une partie de la structure de l’entreprise, et le rassemblement mené par l’IA continue d’apporter une contribution à la narration de croissance dans les rapports financiers. C’est pourquoi les optimistes peuvent encore considérer le rapport de juillet comme un échange de taux plutôt qu’un avertissement concernant les résultats financiers.

Pourquoi l’état dégradé du marché n’exige pas de déclaration concernant une récession

Les ours n’ont pas besoin de prévoir une récession pour faire leur argument. Ils doivent simplement montrer que la faiblesse de la main-d’œuvre commence à entraîner une diminution de la demande par rapport aux profits. Ce risque est réel, car les consommateurs sont déjà confrontés à cette situation.Croissance négative des salaires réels, faible épargne et coûts énergétiques en augmentation.À ce stade, les investisseurs ne décident plus seulement si l’augmentation des embauches est un signe de prudence. Ils doivent décider si c’est un signe précoce que la qualité des revenus et les marges pourraient diminuer.

L’inflation persistante maintient cette tension en vie. Même avec une main-d’œuvre plus douce…Les investissements automatisés pilotés par l’IA augmentent l’inflation des services de base déjà élevée.Cela signifie que la Fed ne pourra pas obtenir l’amélioration nette que les investisseurs financiers souhaitent. Les optimistes comptent sur une réponse politique plus lente : une augmentation plus faible du nombre d’emplois devrait donner du temps à l’économie. Les pessimistes, quant à eux, comptent sur les résultats financiers : si la demande diminue tandis que l’inflation reste élevée, une réduction de la rigueur monétaire pourrait ne pas suffire pour stabiliser les valeurs boursières.

Qu’est-ce qui détermine si les mauvaises nouvelles restent positives ou non ?

La question clé actuellement n’est pas l’idéologie. C’est de savoir si les traders continueront à considérer les données moins solides comme une aide pour les politiques économiques, ou si ils commenceront finalement à les prendre en compte comme une source de pression sur les résultats financiers.

Le graphique qui compte

Pour que le réflexe du taureau puisse se maintenir, le S&P 500 devra probablement défendre les niveaux de 7500 et 7600 au cours des prochaines semaines. Les hauts historiques de 7600 constituent donc un soutien solide. Cela est important, car le marché entre également dans l’une des périodes les plus faibles sur trois mois de l’année. Ainsi, tout retrait du niveau de soutien pourrait être rapidement sanctionné.

Qu’est-ce qui pourrait prolonger le rassemblement ?

Il est probable que le rallye continue si ces éléments restent solides : les investisseurs continueront à favoriser une position plus souple de la Fed après les actions des traders.La probabilité d’une hausse des taux de la Fed est réduite à 43,9 %.– La direction est de nouveau plus rigide.Rally piloté par l’IAEt l’indice montre que les zones de 7500 et 7600 restent stables, malgré les contraintes saisonnières et les incertitudes liées aux élections à moyen terme.

Qu’est-ce qui pourrait briser ce schéma ?

Ce réflexe est plus susceptible de échouer si : – La faible dynamique du marché cesse de rassurer les investisseurs et commence à diminuer les attentes de croissance, comme le montre le rapport de juillet.Diminution inattendue du nombre de postes de travailEt une révision à la baisse pour mai et juin a déjà été annoncée ; – La rotation des secteurs reste chaotique.Pourcentages à deux chiffresEntre les groupes de la S&P 500 qui se distinguent par leurs performances élevées et ceux qui se situent en dessous de leurs performances, on observe une instabilité plutôt qu’une direction saine pour les actions ; ou bien l’indice peut baisser en dessous du niveau de soutien, et l’inflation élevée limite l’effet positif des taux d’intérêt plus bas sur les actions. Ce risque est déjà présent…restreint et concentréleadership etPression due aux taux d’intérêt des obligations en hausse.

Si cela se produit, le prochain indice de confiance deviendra moins considéré comme un cadeau de la part de la Fed, et plutôt comme un signal d’avertissement concernant les résultats financiers.