AXT entraîne une hausse du volume des transactions d’actions aux États-Unis à 1,3 milliard de dollars, en raison des ventes de matériel informatique lié à l’IA.

Aperçu du marché

Les actions d’AXT Inc. (NASDAQ: AXTI) ont connu une forte baisse mardi 18 août 2026. Le cours de l’action est chuté de 14,23 % au cours de cette séance marquée par une volatilité intense et un volume de transactions élevé. Cette entreprise spécialisée dans la fabrication de semi-conducteurs, et qui fournit des substrats en indium phosphide pour le secteur des communications optiques, a vu sa capitalisation boursière diminuer significativement. Les investisseurs ont réagi aux préoccupations macroéconomiques générales et aux changements dans l’attitude concernant les dépenses liées aux infrastructures d’intelligence artificielle. La baisse des actions s’est accompagnée d’une liquidité extraordinaire : le volume total de transactions a atteint 1,3 milliard de dollars. Ce chiffre représente le plus élevé parmi toutes les actions sur le marché américain pour cette journée, ce qui souligne l’ampleur de la liquidation et l’incertitude qui règne autour du secteur des équipements optiques. Cette chute s’est produite quelques jours après une hausse de plus de 400 % depuis le début de l’année, due à l’optimisme concernant les contraintes de supply dans le domaine des matériaux en indium phosphide.

Facteurs clés

Le principal facteur qui a provoqué la chute rapide des actions d’AXT a été une vague de risque généralisée affectant les valeurs boursières des actifs liés à l’intelligence artificielle et aux technologies optiques. Le déclencheur immédiat a été un rapport publié par Anthropic, indiquant que le chiffre d’affaires annuel s’élevait à 65 milliards de dollars à la fin du mois de juillet. Bien que ce chiffre représente une croissance significative, il est inférieur aux prévisions récrites dans la Silicon Valley, où on espérait que le chiffre d’affaires annuel dépasserait 80 milliards de dollars. Cette différence entre les attentes du marché et les données réelles a entraîné une vente de actions des sociétés impliquées dans l’intelligence artificielle. Cette baisse ne concerne pas seulement les fournisseurs de logiciels, mais aussi l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement en matériel. AXT a chuté en même temps que des sociétés comme Lumentum, qui a perdu 10,1 %, et Corning, qui a chuté de 8,2 %. Le marché semble donc recalibrer son optimisme, indiquant que les valeurs actuelles des sociétés liées à l’intelligence artificielle pourraient être basées sur des scénarios de croissance qui ne sont plus soutenus par les données financières récentes.

Les résultats d’Anthropic ajoutaient à cette perception négative une information importante rapportée par le Wall Street Journal concernant l’ampleur des dettes hors bilan dans le secteur technologique. Le rapport indiquait que neuf grandes entreprises technologiques détiennent environ 3 billions de dollars en engagements hors bilan, principalement liés aux infrastructures d’intelligence artificielle. Ces obligations se développent à un rythme plus rapide que les investissements de capital traditionnels, qui ont atteint environ 600 milliards de dollars au cours de l’année dernière. Pour des entreprises comme AXT, qui dépendent de dépenses de capital continues provenant des fabricants de produits dérivés pour maintenir la demande pour leurs produits, cette situation soulève des questions de prudence. Les investisseurs se posent de plus en plus des questions sur la durabilité des investissements en IA à court terme, et sur la capacité de l’établissement massif d’infrastructures de centres de données à justifier les niveaux actuels de valorisation sans que les revenus correspondants soient clairement visibles.

Les facteurs macroéconomiques ont encore aggravé la pression négative sur AXT et autres actions liées à la croissance à long terme. Le taux d’intérêt sur les obligations américaines à 30 ans est monté à 5,31 % ce lundi, atteignant ainsi un nouveau niveau record sur plusieurs années. Les taux d’intérêt élevés ont un effet disproportionné sur les secteurs axés sur la croissance : ils augmentent le taux de discount appliqué aux flux de trésorerie futurs, réduisant ainsi la valeur actuelle des bénéfices attendus. À mesure que les taux d’intérêt augmentent, le coût du capital pour les projets d’infrastructure augmente également, ce qui peut ralentir les investissements dans les centres de données d’IA. Ce contexte macroéconomique représente donc une situation difficile pour les fournisseurs d’équipements optiques, car les coûts de financement plus élevés peuvent diminuer l’enthousiasme des entreprises de haute technologie et des fabricants d’équipements de réseau pour l’expansion de leurs capacités.

La chute rapide du cours de l’action AXT met également en évidence la fragilité de la hausse récente. Cette hausse était alimentée par des facteurs liés à l’offre, mais ceux-ci sont désormais confrontés aux problèmes liés à la demande. Plus tôt dans la semaine, AXT avait augmenté de prix en raison des informations concernant une offre insuffisante en indium phosphide. On s’attendait à ce que les prix pour le quatrième trimestre augmentent de plus de 10 %. Bien que l’entreprise ait enregistré des revenus record et des marges croissantes, le changement rapide d’attitude des investisseurs montre que les contraintes d’offre ne suffisent pas seules pour soutenir les valeurs boursières, lorsque les signaux macroéconomiques et sectoriels affaiblissent la demande. Le volume élevé des transactions indique que les investisseurs institutionnels prennent leurs profits et réduisent leur exposition au secteur optique, considérant les gains récents comme excessifs dans le contexte de l’état économique actuel.

Enfin, le décalage entre l’optimisme de l’industrie et la réalité financière est évident dans les opinions divergentes des différents acteurs du marché. Alors que certains analystes et personnalités de l’industrie, comme ceux du podcast All In, ont prévu que les chiffres d’ARR des entreprises de IA atteindraient des centaines de milliards, les chiffres réels ne correspondent pas à ces attentes élevées. Ce fossé entre les attentes non exprimées et les résultats vérifiés oblige à une réévaluation de l’ensemble de l’écosystème matériel lié à l’IA. Pour AXT, une entreprise dont la performance est étroitement liée aux cycles de dépense de ses clients, cette réévaluation signifie que même des indicateurs opérationnels positifs ne suffisent pas pour protéger les actions de l’entreprise contre la diminution des investissements dans tout le secteur. Le marché exige maintenant des preuves plus claires d’une croissance durable de la demande avant de soutenir les valeurs élevées attribuées aux fournisseurs d’équipements optiques.