AXT a perdu la moitié de son niveau record – Pourquoi ce n’est pas une baisse de valeur.

AXT a été l’un des titres les plus volatiles du marché de l’IA et de l’optique : son cours est passé d’environ 18 fois au-dessus de son niveau le plus bas sur 52 semaines, à 3,70 dollars, pour atteindre un niveau record d’environ 143 dollars. Puis, en quelques semaines, son cours a chuté de près de moitié, à environ 68 dollars. Or, les activités commerciales associées à cette société se sont plutôt renforcées. C’est pourquoi certains continuent de considérer cette baisse comme une opportunité d’achat. La réponse honnête est que tout dépend du rapport qui vous est présenté.

Le rapport de performance final indique « cher » – et les écrans le transmettent.

On commence par là où tout évaluation conventionnelle commence : les chiffres que l’on peut déjà vérifier. Au cours de la valeur de marché d’environ 4,46 milliards de dollars, AXT se négocie à un prix près de 36 fois supérieur aux ventes récentes. Ce n’est pas un prix raisonnable, selon les normes du secteur. Si l’on compare cela avec les entreprises rentables qui partagent une partie de la chaîne d’approvisionnement en semi-conducteurs – comme Amkor, où les ventes se situent à environ 1,7 fois le prix de l’AXT, ou ACM Research, où les ventes se situent à environ 5 fois le prix de l’AXT – on constate que le prix de l’AXT est bien plus élevé.

La rentabilité récente raconte la même histoire, mais sous un autre angle. Au cours des douze derniers mois, le bénéfice d’exploitation d’AXT reste négatif, le flux de trésorerie net est également négatif, et le rendement sur les actifs propres est inférieur à 1 %. Les bénéfices récents sont en réalité nuls, c’est pourquoi le ratio P/E est un chiffre sans signification. Sur toute évaluation de valeur, de rentabilité ou de flux de trésorerie, cette action échoue. Le terme « bon marché » ne correspond pas du tout aux critères utilisés pour évaluer cette action, quel que soit l’écart entre le prix actuel et son niveau maximal.

Le cas d’achat honnête se trouve entièrement dans le rapport de progression futur.

Aucun de ces éléments ne constitue une raison pour rejeter cette notation. C’est plutôt un argument pour être clair sur ce qui est réellement à l’origine de cette note. Il s’agit d’une action dont les indicateurs sont tous orientés vers l’avenir ; cela rend donc ces chiffres plus trompeurs que véritables informations.

L’image de devant est réelle. Au quatrième trimestre de juillet, AXT a enregistré…Revenus record de 47,6 millions de dollars, en hausse de 164 % par rapport à l’année précédente.poussé parVentes de substrats en indium-phosphide : 30,7 millions de dollars— presque deux tiers du total. L’essentiel de ce commerce réside dans le fait que l’indium phosphide est le matériau utilisé pour les wafers des transceviers optiques qui transmettent des données dans les centres de données informatiques.Seulement environ trois fournisseurs fiables.à l’échelle mondiale. Avec l’industrie en déclin.La pénurie de indium-phosphide la plus grave jamais enregistréeEt les prix des wafers pour le Q4 devraient augmenter. L’AXT a évolué…Un profit net quasi nul il y a un an, à environ 45 % aujourd’hui.au dernier trimestre, et d’une perte à…Son premier bénéfice récurrent (0,17 $ par action, selon les normes GAAP).

La taille de la mise est ce qui rend les actions intéressantes d’être examinées attentivement. La direction a guidé…Environ 66 millions de revenus au troisième trimestre.Et la capacité de production guidée deviendra presque trois fois plus grande d’ici la fin de l’année, et doublera encore d’environ…Environ 130 millions de dollars par trimestre en 2027, avecUn backlog déjà supérieur à 100 millions de dollars.Des accords de fourniture à long terme etPaiements anticipés de Coherent, Casella et LumentumIl y a une capacité de réserve avant même que le projet ne soit construit. Le signal global de AInvest indique actuellement que l’action est à acheter, ce qui correspond au mouvement de révision – la direction des changements est clairement ascendante.

Où se trouve réellement le risque

Faisons maintenant les calculs de croissance de la même manière que le marché les effectue implicitement. Avec une valeur de marché de 4,46 milliards de dollars, les revenus annués pour le troisième trimestre sont seulement d’environ 264 millions de dollars – soit environ 17 fois le chiffre des ventes annuelles. Même si la capacité de production pour l’année 2027 atteint 520 millions de dollars par an, le prix de l’action restera près de neuf fois le chiffre des ventes. En d’autres termes, le prix actuel suffit déjà à couvrir tout le problème lié à la sous-utilisation de la capacité et aux besoins de scaling. Rien dans l’amélioration des performances commerciales ne rend ce prix abordable ; c’est plutôt un produit qui dépend du potentiel de croissance et des révisions, avec une seule produit comme levier.

Cette concentration est là où un investisseur discipliné devrait être sceptique.Plus de la moitié des revenus proviennent maintenant de la Chine.Et la direction elle-même a souligné cela.Permis d’exportation : combien de produits peuvent réellement être exportés ?Le manque de produits est la cause du problème lié au carburant des entreprises ; donc, si la demande se normalise ou si les capacités de production dépassent les ventes, une entreprise dont le prix est fixé pour une exécution quasi parfaite devra réévaluer son prix de manière brutale. Une action qui présente une telle volatilité quotidienne (des fluctuations de plus de deux chiffres dans les pourcentages sont courantes ici) va donc subir une réévaluation rapide.Environ 632 millions de dollars collectés dans un cadre secondaire.Cette année, cela a entraîné une diminution du bilan en espèces, mais cela a également dilué les propriétaires existants. Il s’agit d’une situation à haute intensité, sans qu’il y ait une baisse de valeur.

Le facteur de discipline ici est la barre à poids, et non la conviction. AXT appartient au secteur agressif d’un portefeuille – un titre spéculatif dont le niveau de pertes est normal ; les ~50 % de pertes que cela entraîne ne font pas obstacle au plan établi. De l’autre côté, on trouve des actions qui offrent un flux de trésorerie stable et des dividendes suffisants pour soutenir ce portefeuille lorsque les conditions économiques évoluent. Les résultats financiers sont réels, et les améliorations dans les rapports financiers les confirment. Mais il s’agit d’une mise en avant d’un titre qui est déjà largement coté. Achetez lorsque le prix baisse, mais seulement si vous croyez vraiment en cette théorie et si vous pouvez supporter ces pertes sans recourir à des techniques de trading risquées. Toute personne qui considère ce titre comme “bon marché” lit mal les résultats financiers.