Le prix de distribution d’AVSE, à 0,5155 $, correspond à un petit coupon, et non à une valeur significative.

L’ETF AVantis Responsible Emerging Markets Equity (AVSE) vient de déposer les distributions trimestrielles.0,5155 $ par action, à payer le 10 septembre aux actionnaires inscrits au 8 septembreEn soi, ce titre est plutôt insuffisant pour être intéressant. Les quatre quarts de ce chiffre représentent environ 2,06 dollars par action. Si l’on compare cela avec le prix de vente du fonds, qui se situe autour de 79 dollars, on obtient une rendement d’environ 2,6 %. Pour un investisseur qui perçoit “distribution” ou “revenu”, la traduction honnête est : il s’agit d’un coupon modeste, et non d’une opportunité de rendement. De plus, c’est jamais la raison pour laquelle on devrait posséder ce fonds.

Pour l’obtenir, il fallait déjà être actionnaire enregistré avant la date limite du 8 septembre – et avec…Cycle de règlement T+1Cela signifie acheter bien avant la date ex-dividend. Il est important de bien comprendre les modalités de calcul de cette date, car elles causent beaucoup d’erreurs chez les débutants : le prix du fonds diminue d’environ la somme des distributions à la date ex-dividend. Donc, l’argent qui sort du fonds vient de la valeur nette des actifs du fonds. Une distribution n’est pas un bonus ajouté aux actions que vous possédez ; c’est votre propre capital qui revient à vous, mais en petits montants. Ce qui compte, c’est le rendement total – l’appréciation des actifs plus les distributions – et non simplement le montant des distributions.

Donc, la vraie question est de savoir quel est le type de fonds en question. Cela détermine si les taux d’intérêt modérés se situent dans une situation intéressante ou non. AVSE est un fonds d’investissement pour marchés émergents, orienté vers les valeurs basses, appartenant à American Century (Avantis).En cours depuis 2022, avec un taux de coût d’investissement de 0,33%.Sa fonction est de couvrir un large éventail d’actifs électromagnétiques : actions de grande, moyenne et petite taille.couvrant environ 99 % de la capitalisation totale de chaque marchéCes entreprises sont évaluées à travers un regard « responsable », en tenant compte des valeurs, des rentabilités et des caractéristiques d’investissement qui, selon les recherches d’Avantis, ont historiquement récompensé les investisseurs. En termes simples, il s’agit d’un ensemble de sociétés en développement économique, évaluées à bas prix, avec des résultats réels, et non d’une série de sociétés à croissance incertaine, avec des multiples comptables fictifs.

Cette ressemblance familiale est importante ici. L’ancienne idée concernant les marchés émergents et les fonds qui portent une étiquette de « responsable » ou de « valorisé » était sceptique : politiquement compliqué, structurellement peu rentables, lent. Mais les chiffres démentissent cette opinion. Au cours de l’année écoulée, AVSE a rapporté environ 25 %, et ce chiffre est en hausse de plus de 21 % depuis le début de l’année. La distribution des bénéfices constitue une preuve supplémentaire, mais pas la principale – les entreprises sous-jacentes paient réellement avec leurs bénéfices réels, c’est là le seul facteur qui distingue une recommandation basée sur les fondamentaux d’une recommandation basée sur l’espoir. Le marché continue de prendre en compte le vieux profil de risque de cette catégorie d’actifs dans l’esprit de nombreux investisseurs, tandis que la structure opérationnelle est déjà en train de s’améliorer.

Ce qui m’amène à faire cette remarque honnête : car ce n’est pas l’entrée qu’il aurait dû avoir. Le fonds est tombé à un niveau bas…61,79 $ à son plus bas niveau des 52 semainesEt depuis lors, le prix est remonté vers la moitié des années 80, avant de se stabiliser autour de 79$. Le ratio prix/bénéfice est d’environ 15. Ce n’est toujours pas un prix trop élevé pour un actif de cette catégorie. Mais les attentes ont changé : personne ne veut cet actif. La situation où “on peut acheter à bas prix en espérant une surprise” est maintenant close. On ne fait pas l’acquisition d’un actif oublié, comme on aurait pu le faire il y a un an. On paie donc un prix juste, mais plus élevé que le point de départ, pour un actif qui commence déjà à se révéler.

Pour le débutant qui doit décider si cette entreprise doit être inscrite sur la liste des actifs à surveiller, la distribution des dividendes ne joue qu’un rôle mineur. Le rendement est réel, mais faible. Les dividendes de EM ne sont pas garantis : ils représentent en partie un retour sur les capitaux en une année bonne, et peuvent diminuer en cas d’année mauvaise. L’argument pour AVSE ne repose pas sur les coupons, mais plutôt sur la conviction que la valeur de EM continue d’augmenter par rapport au marché américain, qui est toujours en surperformance. Si c’est votre choix, alors 0,5155 dollars ne représente qu’une petite chose. C’est l’image globale du rendement – et acheter avant, plutôt que après, une nouvelle période de croissance – qui compte vraiment.