La panique liée aux ventes internes de Aura Minerals n’est qu’une question de documents administratifs, et non une prophétie.

Le scandale lié aux ventes interne par Aura Minerals n’est qu’une question de documents administratifs, et non une prédiction.

Quelqu’un a rempli un morceau de papier en disant qu’il…peut-êtreVendre quelques millions de dollars d’actions d’Aura Minerals. Aura Minerals est une société minière d’or.Valeur d’environ 6,4 milliards de dollars aux prix récents.Et ses actions ont augmenté de près de 200 % au cours de l’année dernière. Le prix des actions est passé de environ 27 dollars à un sommet supérieur à 110 dollars, avant de retomber. Le document en question était une version modifiée du Formula 144 – une notification concernant une vente proposée d’actions restreintes ou “controllées”. Les services qui transforment les documents administratifs de la SEC en articles de presse ont transformé ce document en quelque chose comme “un insider propose de vendre des millions de dollars d’actions ordinaires”. Cela est déjà plus effrayant que le document original. En termes d’informations, le document en question ne contient pratiquement rien.

Voici ce qu’est en réalité le formulaire 144. Il sert de cadre pour la réglementation de l’Article 144 : un cadre qui permet aux personnes impliquées dans les transactions financières de vendre des valeurs mobilières sans avoir à en faire la déclaration officielle. Si vous êtes une personne impliquée dans ces transactions, vous pouvez vendre ; il vous suffit de remplir le formulaire 144 au moment de la vente. Le seuil de déclaration est relativement faible : plus de 5 000 actions ou 50 000 dollars sur une période de trois mois. Le formulaire indique simplement que les actions doivent être vendues. Il s’agit d’une notification d’intention, et non de la vente elle-même. La personne peut vendre autant ou moins que prévu, ou même rien du tout. Un formulaire 144 modifié, comme celui qui a fait l’objet des titres de presse cette semaine, est le moins informatif de toute cette série de documents. En général, quelqu’un fixe un chiffre ou améliore les informations après les transactions ont eu lieu. Le modèle le plus simple pour interpréter un tel document est qu’il s’agit d’un formulaire de déclaration, et non d’un signal. Lorsque des personnes impliquées dans les transactions financières d’une entreprise dont les actions se sont quadrupli soumettent une notification indiquant leur intention de vendre quelques millions de dollars, la question n’est pas de savoir si elles savent quelque chose. La question est plutôt quelle machine a généré cet article de presse.

Alors, qu’a produit la machine ? Prenez le document le plus important récent, provenant de la directrice générale des opérations. Elle a soumis un formulaire 144.Proposer de vendre 50 000 actions auprès de Merrill Lynch.— environ 4 millions de dollars à prix actuel, plus encore aux niveaux atteints par l’action quelques semaines avant — et puis on les a vendus.à un coût moyen de 70,10 $ selon un plan de trading préétabliC’est le genre de transaction où les ventes se font automatiquement, et l’informateur abandonne son pouvoir de décision au moment de l’exécution. Une semaine plus tard, elle a vendu encore 1 400 actions pour 80 dollars, ce qui lui laisse 289 228 actions. Le cours de l’action est maintenant de 85 dollars, soit environ 20 % de plus que le prix à which elle a vendu. On peut presque entendre la retraitée dire pendant le barbecue : « La COO a vendu 50 000 actions… Elle sait quelque chose. » Elle a vendu aux prix de 70,10 dollars, et avec le temps, le cours de l’action a augmenté. Elle possède toujours 289 228 actions.

Le reste de la « distribution interne » est encore plus faible. Le directeur financier continue de distribuer des actions…Un plan adopté en mars dernier.— 2,066 actions à 80 $ la semaine dernière, pour un montant de 165 000 $. Par ailleurs, il y a eu des ventes précédentes d’environ 3,7 millions de dollars et 700 000 $, selon les documents affichés. Le dernier formulaire 144 mis à jour appartient à une entité nommée KapitAlo.15 626 actions vendues dans des transactions sur le marché ouvert.Pour environ 1,3 million de dollars. Si l’on additionne toutes les ventes de cette saga : les 3,5 millions de dollars du directeur général, les petites sommes obtenues par le directeur financier, les transactions de KapitAlo, ainsi que les 3,7 millions et 700 000 dollars provenant des transactions antérieures… on obtient une valeur inférieure à un cinquième d’un pour cent du valeur marché de l’entreprise.

Et voici la partie que le titre d’article omet. Au milieu de toute cette distribution prétendue, un directeur nommé Bruno Sousa Mauad…Acheté 11 000 actions pour environ 868 000 dollars.Le 17 août. Des personnes au sein de la même entreprise, la même semaine : une personne achète, plusieurs vendent. Ce n’est pas un signe, c’est simplement un comportement du portefeuille. Le marché a déjà vécu cette situation exacte une fois : à la fin du mois de juillet, les médias ont rapporté que le marché a fait un repli depuis son niveau élevé.Bénéfices et vente par les initiés après une forte hausse des prixEt les prix du titre ont depuis remonté au-dessus de 85 $, ce qui est supérieur au prix que les vendeurs ont effectivement reçu. La crainte liée aux ventes par des personnes impliquées dans l’entreprise a déjà été un problème, et le moment choisi pour cela était déjà incorrect. Même la hausse double de chiffres aujourd’hui ressemble plus à une fluctuation qu’à une décision sérieuse. Le nombre de vendeurs par rapport aux acheteurs est modeste, tandis que le commerce de détail est à peu près bilatéral, selon les données sur les flux de capitaux.

Il reste donc la question de savoir pourquoi les actions ont quadruplé au départ. C’est là que se trouvent les informations réelles. Aura est en réalité une mise à risque liée au prix de l’or, associée à une entreprise qui présente des résultats records au premier semestre et une production record au deuxième trimestre.75 437 onces équivalents en orEn hausse de 18 % par an, grâce à la nouvelle mine de Borborema. L’or lui-même est également en hausse : plus de 100 % depuis 2022, atteignant des niveaux records. Goldman Sachs a déclaré que…L’or n’est pas terminé.“Avec une trajectoire vers 4 900 $, mais en rappelant la volatilité à court terme et l’importance de choisir soigneusement les actions dans un contexte de prix élevés.”

Il existe aussi une contre-narration, et elle est quantitative et peu glamour : un analysteCouper l’Aura pour maintenir un objectif à 64 $.Selon la théorie selon laquelle les hypothèses liées à l’or sont trop optimistes… Le rapport s’intitule littéralement « Le marché est bien trop optimiste concernant les prix de l’or ». Un système de évaluation, conformément à son propre calendrier, a conclu que l’action était…très surévaluéeVers le moment où le COO vendait… Ces deux éléments – la banque et le sceptique – sont les véritables acteurs positifs ou négatifs de cette histoire. Les initiés ne participent pas à cela.

Disons-le ainsi : si le cycle doré est réel, alors les personnes qui ont vendu quelques millions de dollars d’une entreprise valant 6,4 milliards de dollars ne vendent pas la valeur totale de l’entreprise ; elles se réservent une partie du gain. C’est ce que font normalement et raisonnablement les personnes dont la rémunération est exprimée en once d’or. Si le marché de l’or continue à se débiter, les ventes effectuées par ces personnes seront considérées comme une prophétie… mais cette prophétie viendra du marché de l’or, et non du montant de 165 000 dollars fixé par le directeur financier. De plus, cette prophétie ne proviendra certainement pas d’une modification de formulaire, dont la seule contribution est une correction. Le Formulaire 144 ne vous dit rien sur Aura Minerals. Il vous dit simplement que nous avons construit un système capable de transformer le document le moins informatif relevant du droit des valeurs mobilières en titres médiatisés… et que ce système fonctionne particulièrement bien lorsque une action boursière a quadruplé en valeur.