Projection du marché en août 2026 : Avec un emprunt déjà de 1,8 billions de dollars, les taux d’intérêt pourraient empêcher les actions de monter en valeur.

Août 2026 est une période d’enchères et de test des flux fiscaux pour les actions et les obligations.

Les emprunts importants du Trésor public maintiennent un cadre sélectif.

Les États-Unis ont déjà emprunté.1,8 trillion de dollars au cours des 10 premiers mois de la période budgétaire 2026Et il est prévu qu’il emprunte plus de 2 billions de dollars cette année fiscale. Ce n’est pas simplement du bruit politique. Un endettement important exerce une pression sur les coûts de capital, et peut limiter la capacité des actions à se réévaluer librement.

Cette semaine offre une épreuve de marché directe. Washington fait des enchères125 milliards de dollars en titres de référence58 milliards de dollars en obligations à 3 ans, 42 milliards de dollars en obligations à 10 ans, et 25 milliards de dollars en obligations à 30 ans. Le CPI et le PPI sont publiés quelques heures avant les appels d’offre à plus long terme. La séquence des données devrait indiquer si les investisseurs peuvent absorber l’offre sans que les taux d’intérêt augmentent brusquement. Si c’est le cas, les actions peuvent continuer à se dévaluer. Sinon, le marché va compter davantage sur les résultats financiers des entreprises.

Le cas constructif conserve encore de l’importance. L’économie a été soutenue par…Investissements commerciaux pilotés par l’IA, etLes rendements des actifs à revenu fixe restent historiquement attrayants.Cela soutient une vision équitable des valeurs boursières : les actions peuvent être utilisées comme marché de revenus, mais plutôt que comme outil pour l’expansion des multiples boursiers en général.

La contrainte est fiscale. Fédéral.Les paiements d’intérêts ont été de 10,6 % plus élevés que l’année précédente.Et au cours du dixième mois de la période financière 2026, c’était le troisième domaine d’investissement le plus important pour le gouvernement fédéral. Lorsque les emprunts et les coûts de service de la dette restent élevés, les investisseurs préfèrent faire confiance aux entreprises qui génèrent des liquidités immédiatement, et traiter avec plus de prudence les entreprises dont la croissance est plus lente.

Obligations : les revenus sont accessibles, mais la durée de l’investissement nécessite encore une certaine discipline.

Le marché des obligations offre une solution plus simple que le marché boursier en ce moment : soit obtenir des revenus utiles, soit chercher un rendement un peu plus élevé, mais accepter un risque de taux plus important.

L’idée pratique est simple : avoir suffisamment de revenus pour que la stratégie mise en place soit efficace. Mais il faut éviter de supposer que l’inflation et la croissance seront suffisantes pour faire baisser les rendements de manière significative. Il est donc préférable d’adopter une stratégie prudente plutôt que de miser sur des risques élevés.

Carry continue de rivaliser avec la durée.

Le argument en faveur des obligations est simple : les taux d’intérêt initiaux sont plus élevés, donc les rendements ont une base plus solide. Même après la volatilité récente…Des rendements initiaux relativement élevés peuvent donner aux obligations une base plus solide pour les rendements..

L’avertissement est tout aussi clair : si l’inflation reste stable et que les rendements à long terme restent stables, les obligations à long terme peuvent encore apporter des revenus, mais pas nécessairement une réduction des coûts de financement. C’est pourquoi il est plus judicieux de privilégier les investissements à long terme et les crédits ciblés, plutôt qu’une reprise générale des taux d’intérêt.

Où la valeur semble plus propre

Je préfère commencer par des critères de mesure plus simples avant d’investir dans des aspects complexes.

• Bons de dette d’entreprise de qualité d’investissement
• Obligations à taux élevé
• Valeurs mobilières préférées

Les revenus sont disponibles en août. Mais il est préférable de les récolter sans risquer de subir des pertes à long terme ou dans des segments compacts.

Les actions peuvent toujours fonctionner, mais les bénéfices font probablement le plus grand travail.

Cette discipline en matière de revenus s’applique également aux actions. Les actions peuvent encore fonctionner, mais le potentiel de hausse semble plus lié au marché des bénéfices qu’à une augmentation des multiples boursiers.

Pourquoi le contexte des actions continue de fonctionner

Le contexte macroéconomique continue d’encourager les bénéfices. Transamerica voit que…Croissance du PIB des États-Unis en 2026 : 2,0 %Le taux de inflation au niveau des composantes clés est de 3,1 %, celui du PCE est de 2,9 %, et celui de la Fed se situe entre 3,00 % et 3,25 %. Ce niveau d’inflation est suffisamment faible pour permettre de remettre en question une récupération rapide de l’inflation en 2021, mais il est également suffisant pour éviter que les taux d’intérêt des obligations ne chutent trop fortement. J.P. Morgan ajoute que…Les investissements en IA continuent de motiver les dynamiques du marché et de soutenir la croissance.Cela aide à maintenir en vie un projet d’actionnariat financé par des profits, même dans des conditions de financement plus rigides.

Si les entreprises peuvent transformer les dépenses en IA en revenus et en résilience des marges, l’indice peut tout de même augmenter, même si les coûts d’emprunt restent élevés.

Pourquoi la direction peut rester saine sans euphorie

Les mêmes forces qui influencent les obligations peuvent également affecter la valeur des actions. Un taux d’intérêt de 3,75 % pour des obligations du Trésor à 10 ans reste un indicateur significatif pour évaluer les rendements sans action particulière. Par conséquent, il est peu probable que les investisseurs paient des prix excessifs pour des actions uniquement en raison de leurs performances. J.P. Morgan souligne également que les marchés sont divisés entre les secteurs liés à l’IA et ceux qui ne le sont pas. De plus, on s’attend à ce que de nombreuses banques centrales des marchés développés maintiennent une politique monétaire prudente ou procèdent à des baisses d’intérêts plus tôt que prévu.

Cela correspond à une opinion optimiste mais mesurée concernant le S&P 500, y compris un7,400Objectif à la fin de l’année : positif, mais dépend davantage des revenus que de la réduction du dénominateur.

Positionnement pour une randonnée limitée

Ma préférence est une exposition de qualité, avec une discipline, et non une expérience générale sans restrictions. Dans ce cadre, la génération de revenus en argent est plus importante que l’aspect narratif.

La conclusion pratique est simple : si les rendements restent stables et que l’inflation reste élevée, les actions peuvent encore fonctionner, mais seulement si elles reposent sur une rentabilité solide.

Le prêt du Trésor public est une contrainte cachée pour les actifs à risque.

Un pas en arrière par rapport à la cassette quotidienne : Washington continue d’apporter des financements au système. Le Trésor a reçu…432 milliards en juilletOu environ 14 milliards de dollars par jour, jusqu’à présent cette année fiscale. Cela est important, car les emprunts publics compètent pour le même pool de capitaux qui soutient la valeur des entreprises. Lorsque le gouvernement retire des fonds, les investisseurs exigent généralement un rendement plus élevé pour posséder des actifs risqués sur le long terme.

Quoi observer lors des enchères et les signaux de remboursement

Le tableau de scores est concret, pas théorique :

• Écrits optimistes :La Banque de Réserve vend en réponse à une demande forte, sans que les taux ne augmentent durablement.
• Lecture neutre :La demande est suffisante, mais la sensibilité au taux reste intacte.
• Période bearish :Demande faible pour les enchères ou augmentations plus marquées des rendements.La émission de référence à venirIl semblerait que les marchés commencent à évaluer un plafond budgétaire plus strict.

Point d’action : considérer les enchères importantes et les signaux de remboursement trimestriel comme des points de vérification de timing. Si les émissions sont absorbées sans risque de réévaluation à la hausse, les actions peuvent continuer à grimper. Sinon, le fardeau retombe sur la qualité des résultats financiers et la résilience du bilan.