Pourquoi Atom Computing a embauché le directeur financier pour un IPO de 629 millions de dollars

Le 5 août, la société de production de satellites York Space Systems a annoncé que son directeur financier, Kevin Messerle, allait démissionner.S’appuyer sur des opportunités en dehors de l’industrie spatiale.C’est du texte de base : des phrases que les entreprises écrivent lorsqu’elles ne veulent pas indiquer l’endroit exact où se trouve leur produit. Moins d’un mois plus tard, cet endroit fut mentionné explicitement : le 31 août.Atom Computing, une entreprise privée de calcul quantique, a annoncé que Messerle serait son nouveau directeur financier..

La partie qui rend le mouvement digne de votre temps, c’est le timing du résumé financier. Messerle est le directeur financier en chef ; il a fait lancer les actions de York sur la Bourse de New York en janvier, lors d’une offre publique initiale.La valeur de l’action a augmenté d’environ 629 millions de dollars ; le prix de l’action était de 34 dollars, et elle a commencé à être cotée à 38 dollars.La valeur estimée était d’environ 4,75 milliards de dollars au moment de la première publication. Il a terminé le dernier chapitre de ce projet à la mi-août, et a commencé le prochain dans quelques semaines. Une entreprise privée ne recrute pas un directeur financier qui vient de réaliser une levée de fonds de 629 millions de dollars pour déposer ses déclarations fiscales.

La dénomination officielle est « directeur financier principal ». En pratique, dans une entreprise qui n’a pas encore de bénéfices à déclarer, le directeur financier est la personne qui gère les financements : il assure que l’argent arrive, que les droits sur l’entreprise restent bien organisés, et que les comptes soient prêts pour que quelqu’un d’autre puisse en tirer profit. La machine d’Atom dispose déjà de la plupart de ses composants installés.

Capital de risque. En juin, Atom a déclaré qu’elle avait…A reçu plus de 300 millions de dollars en financements totaux., y compris100 millions de dollars pour une série C de financement, pilotée par Third Point Ventures, avec la participation de DCVC et Cisco Investments.Parmi les participants.

L’argent public qui n’est pas encore de l’argent. Cet annonce a également révélé…100 millions de dollars pour une lettre d’intentionFinancé par le Département du Commerce des États-Unis, dans le cadre d’un programme de calcul quantique lié à la loi CHIPS. Vérifiez bien la différence : une lettre d’intention est une promesse de financement, mais pas un montant de fonds réellement versé. Les fonds ne deviennent de l’argent que grâce aux mécanismes du programme et aux dépenses gouvernementales. Maintenir cette distinction claire sur le tableau de capitaux est justement le genre de travail que peut effectuer quelqu’un qui a construit sa carrière dans les financements structurés et leverage-based.GE Capital, les fonds hedging Davidson Kempner et Regiment, puis la société de valeurs de croissance Summit Partners, MBA MIT Sloan, etCFO de York depuis 2021– Il gagne sa vie en faisant cela.

Clients. Atom a vendu son premier système commercial, une machine destinée à la initiative QuNorth quantique en Danemark.Financé par le fonds danois EIFO et la Fondation Novo Nordisk.Avec Microsoft fournissant le logiciel, il existe également des collaborations avec NVIDIA et Cisco, ainsi qu’une participation au programme de benchmarking quantique de DARPA.

C’est utile que 2026 soit l’année où Atom cesse d’être seulement une promesse. Le 3 juin, l’entreprise a annoncé…La première démonstration complète de la correction des erreurs quantiques à l’aide d’un code toriqueSur une machine à atomes neutres, les taux d’erreurs logiques diminuent au fur et à mesure que le système s’agrandit. C’est ce genre de jalon qui distingue « la quantique, un jour » de « la quantique, en cours de construction ».Son système commercial AC1000 utilise plus de 1 200 qubits physiques.Avec une connectivité entre tous.

Maintenant, c’est la partie qui donne au service de location sa signification en tant que signal. L’analogue public le plus proche de l’atome n’a pas attendu. Pasqal – également une entreprise spécialisée dans les atomes neutres, avec également un ensemble de systèmes déployés.Il était prévu qu’il commence les transactions sur la Nasdaq le 28 août.Trois jours avant les nouvelles concernant le CFO, après avoir fusionné avec un SPAC (une société fantoche qui collecte des fonds et donne une identité financière à une startup).D’après une évaluation annoncée, il s’élève à environ 2 milliards de dollars.IonQ, Rigetti, D-Wave et IQM sont déjà publiques ; Quantinuum et Infleqtion les soutiennent également. Le secteur dispose désormais d’un cadre public, aux prix déterminés par l’espoir plutôt que par les bénéfices. Une entreprise privée dans ce domaine recrute un directeur financier ayant une expérience de première levée de fonds sur son CV ; cela se passe quelques mois après avoir conclu une grosse levée de fonds et avoir reçu une lettre d’intention de la part du gouvernement. Il s’agit donc d’une infrastructure financière qui se construit actuellement, au moment où le secteur montre déjà où il devrait aller.

Avant que vous ne vous réjouissiez, trois limites, expliquées clairement.

Tout d’abord, on ne peut pas acheter Atom Computing. C’est une entreprise privée : pas de titre boursier, pas de bilans financiers publics. Cette annonce est plutôt comme une carte, et non comme un appel à l’achat.

Deuxièmement, les 100 millions de dollars provenant du Département du Commerce ne constituent qu’une lettre d’intention, et non un virement bancaire réel. Si ces fonds sont effectivement versés, cela sera indiqué dans une étape ultérieure où des fonds peuvent être utilisés. Jusqu’à then, il s’agit simplement d’une promesse conditionnelle. Un lecteur qui lit « 300 millions de dollars collectés » et pense mentalement à 100 millions de dollars de plus est en fait lisant le communiqué de presse telle que ses auteurs l’ont prévu.

Troisièmement – la leçon transférable – la version publique de cette histoire est instable. Les trois plus grandes sociétés cotées aux États-Unis spécialisées dans les produits pure-play sont valorisées en tant que options sur une technologie qui n’a pas encore permis la création de ordinateurs utiles à grande échelle. Cet été, le secteur s’est contracté.IonQ est passé de environ 69 dollars au début du mois de juin à environ 42 dollars au début du mois d’août. Rigetti, quant à lui, est passé de environ 26 dollars à environ 17 dollars.C’était une partie d’un…Environ 20 % de la part du secteur diminuée.Si Atom est listé, il hérite de cette mécanique, et non d’une version plus calme de celle-ci.

Alors, que vous avez vraiment appris de cette entreprise ? Pas de choses liées à la physique… Les atomes ne se soucient pas du rôle du PDG. L’entreprise Atom Computing a décidé, alors que le secteur est en phase de transparence publique, qu’elle a besoin d’une personne dont dernier poste a été de faire sortir les produits d’une entreprise technologique à capital intense sur le marché public. Je ne sais pas si cela signifie une introduction en bourse, un financement privé de taille similaire à celui public, ou quelque chose d’autre… Quant au timing, je serais prudent ; mais en ce qui concerne la structure de l’entreprise, j’ai confiance.

L’embauche d’un directeur financier dans une entreprise privée représente l’élément le plus invisible de la structure financière de l’entreprise. C’est aussi pour cette raison qu’il est l’un des éléments les plus faciles à comprendre. Un détail intéressant : Messerle travaille à Denver, tandis que Atom dispose d’une grande unité de recherche et développement à Boulder, non loin de là. Ainsi, son trajet jusqu’à son lieu de travail a été conservé après le changement de poste. L’entreprise indique simplement aux investisseurs ce qu’elle prépare – et finalement, ce pour quoi elle espère que des étrangers paieront. Pour une action qui ne peut pas être achetée, c’est une information assez utile.