Les contradictions dans les déclarations d’ATI Inc. concernant les revenus : le timing de la capacité de production en nickel, les prévisions de marge pour l’année 2027, et les perspectives de croissance liées aux structures de vol divergent.

Date de l'appel6 août 2026

Résultats financiers

• Revenus1,3 milliard de dollars, en hausse de 11 % par an
• EPS$2.00 EPS ajusté (indice pour l’année entière : $3.29 ; indice mis à jour : $5.04 moyenne)
• Marge d’exploitation22,6 % de marge EBITDA ajustée, en hausse de 440 points de base par an.

Conseils :

• Selon les prévisions pour 2026, le EBITDA ajusté devrait se situer entre 305 et 315 millions de dollars, soit une augmentation de 38 % par rapport à l’année précédente.
• Les prévisions pour le EBITDA ajusté sur l’année 2026 ont été relevées à une fourchette de 1,135 milliard à 1,185 milliard de dollars, ce qui représente une croissance de 35 % par rapport à l’année précédente, à l’horizon médian.
• Les prévisions de bénéfices avant impôts pour l’ensemble de l’année 2026 ont été relevées à 4,90 $-5,18 $, ce qui représente une croissance de 56 % par rapport à l’année précédente, en moyenne.
• Les prévisions de flux de trésorerie net ajusté pour l’année entière 2026 ont été relevées à 550M-$600M, ce qui représente une croissance de 51 % par rapport à l’année précédente, à l’horizon moyen.
• On s’attend à une amélioration progressive des profits au cours de la seconde moitié de 2026, avec le quatrième trimestre étant le plus fort.
• Le taux de marge EBITDA ajusté consolidée pour l’ensemble de l’année 2026 est estimé dans une fourchette basse de 20%.
• Les marges croissantes consolidées pour l’année entière 2026 devraient se situer dans une fourchette de 50 %.

Commentaires professionnels:

Performances financières solides :

• ATI a rapportéEBITDA ajustéde284 millionspour le Q2 2026,37 %en comparaison avec l’année précédente, et en dépassant la limite supérieure des prévisions antérieures.29 millions.
• La performance a été renforcée grâce à des conditions commerciales plus favorables, un mix de produits avantageux, une exécution disciplinée, ainsi que des améliorations opérationnelles grâce au programme Elevation.

Transformation de segments AA&S :

• Le segment AA&S a réalisé un résultat positif.Marge EBITDAD’environ22%Une amélioration significative par rapport à…14%Il y a un an.
• Cette transformation est due à l’optimisation des portefeuilles de produits vers des applications aérospatiales, de défense et d’énergie spécialisée à valeur plus élevée. Cela s’observe grâce aux capacités techniques uniques liées à l’hafnium et au zirconium de haute pureté, ainsi qu’à des performances commerciales améliorées.

Perspective annuelle complète améliorée :

• L’entreprise a augmenté son chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’année.EBITDA ajustédirection pour une gamme de1,135 millions – 1,185 millions, représentant une35%augmentation par rapport à l’année précédente.
• Cet ajustement reflète des changements continus et durables dans les performances d’AA&S, ainsi qu’une confiance persistante dans la trajectoire de croissance de HPMC. Cette confiance est soutenue par des tarifs contractuels, des calendriers clients définis, et un volume de commandes record.

Croissance du secteur de la défense :

• Les revenus liés à la défense ont augmenté de36%En comparaison avec l’année précédente, ce chiffre a atteint un niveau record, grâce à une demande forte dans les domaines de la propulsion nucléaire navale, des missiles et de la défense contre les missiles.
• La croissance a été soutenue par de nouveaux contrats à long terme. Parmi ceux-ci, il y avait un contrat de renouvellement des navires nucléaires qui s’étend jusqu’en 2030, avec des tarifs et une variété de produits améliorés.

Stock de commandes en attente et délais de traitement :

• ATI a enregistré un record.backlogde4,4 milliards de dollars, up18%sur un an et7%de manière séquentielle, avec environ70%On s’attend à ce qu’elles deviennent des revenus au cours des 12 prochains mois.
• Les délais de livraison pour les produits propriétaires différenciés ont augmenté : les alliages de nickel prennent environ 12 mois, tandis que les titane de qualité supérieure nécessitent plus de 24 mois. Cela indique une forte demande qui dépasse la capacité disponible.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• ATI a connu un nouveau trimestre solide, ce qui montre l’amélioration de la capacité de génération de bénéfices de notre entreprise. Le EBITDA ajusté a augmenté de 37 % par rapport à l’année précédente, ce qui représente le meilleur résultat en termes d’EBITDA au cours d’un trimestre depuis 2007. Compte tenu des performances du premier semestre et de la meilleure visibilité sur les performances restantes de l’année, nous augmentons aujourd’hui significativement nos prévisions pour l’année entière, dans tous les indicateurs financiers clés. Nous construisons l’ATI de la prochaine décennie : une entreprise plus forte, avec une demande durable, une meilleure exécution des activités, des marges améliorées et une production de liquidités plus importante.

Q&R:

• Question de Richard Safran (Seaport Research Partners)Concernant les directives données : si j’ai calculé correctement, au point médian, vous avez augmenté le BEBIDA de 125 millions de dollars. Mais vous avez en même temps réduit votre flux de trésorerie libre de 80 millions de dollars. Je voulais simplement savoir ce qui a motivé cette décision, et comment nous devrions envisager les aspects liés à la trésorerie et aux conversions de liquidités à l’avenir. Merci.
  RéponseLes augmentations de flux de trésorerie proviennent de performances solides, d’améliorations dans les prix contractuels, d’accords à long terme signés, ainsi que des commandes déjà passées auprès des clients. Cependant, l’augmentation du BEF ne se traduit pas entièrement en flux de trésorerie gratuit, en raison du calendrier des recouvrements liés aux livraisons de fin d’année et des stocks prévus pour l’année 2027. On estime que le flux de trésorerie gratuite pour l’ensemble de l’année 2026 atteindra plus de 80 %, avec une cible de 90 % ou plus pour l’année 2027.

• Question de Richard Safran (Seaport Research Partners)Compte tenu de vos commentaires sur la transformation de l’entreprise, et de vos réflexions concernant les marges EBITDA de 20 %, seriez-vous disposé à discuter davantage des possibilités de marge EBITDA chez AA&S ? Comment devrions-nous envisager cette question, si la croissance et le profil des produits continuent d’améliorer ?
  RéponseOn s’attend à ce que AA&S atteigne des marges EBITDA comprises entre 20 % et 25 % à l’avenir, grâce aux changements structurels tels que l’optimisation du portefeuille, des prix et de la composition des produits améliorés, une forte demande dans les domaines de la défense et de l’énergie nucléaire, ainsi que des avantages compétitifs durables, comme la production de hafnium et de zirconium de haute pureté.

• Question de Seth Seifman (J.P. Morgan)J’aimerais savoir comment se déroulent les choses concernant HPMC dans la deuxième moitié de l’année. Vous avez parlé de la possibilité de rattraper certains revenus, et dans une certaine mesure, d’augmenter les marges.
  RéponseHPMC anticipe une amélioration continue dans la seconde moitié de 2026, grâce aux gains de productivité obtenus grâce à Elevation, aux renouvellements de contrats avec des tarifs plus élevés, et aux décalages dans le calendrier des revenus différés liés aux nouvelles installations. Les marges incrementales devraient se situer entre 40 % et 50 %.

• Question de David Strauss (Wells Fargo)Rob, vous avez mentionné quelque chose concernant le BEBDA pour le quatrième trimestre, en termes d’accélération vers l’année suivante. Je me demande si il y a quelque chose d’anormal dans ce chiffre. Y a-t-il une raison pour laquelle nous ne pourrions pas, ou vous ne pourriez pas, continuer à progresser au-delà de ce niveau en 2027 ?
  RéponseLa direction implicite du niveau du EBITDA pour le quatrième trimestre 2026 est cohérente avec les prévisions pour 2027. On s’attend à ce que les bénéfices soient compris entre 40 % et 50 % de plus, grâce aux changements structurels. Des prévisions supplémentaires seront fournies ultérieurement.

• Question de Myles Walton (Wolfe Research)Pourriez-vous aborder les perspectives encore élevées, avec des chiffres entre un et deux, concernant la structure de l’aéronef dont vous avez parlé ?
  RéponseL’évolution positive de la taille du parc de véhicules, entre un chiffre unique et un chiffre supérieur, est basée sur les stocks normalisés, les tendances d’ordre des clients alignées avec les taux de construction annoncés, une liste d’ordres complètement engagée qui s’étend jusqu’en 2027, ainsi que la demande croissante provenant des programmes de véhicules à grand volume.

• Question de Scott Deuschle (Deutsche Bank)Kim, pouvez-vous nous donner des informations sur les délais de production actuels pour les différentes lignes de produits de l’entreprise ? De plus, pouvez-vous nous expliquer ce qui a contribué à cette augmentation du stock de commandes au cours du trimestre ?
  RéponseLe backlog s’élève à un niveau record de 4,4 milliards de dollars, en augmentation de 18 % par an et de 7 % sur une période consécutive. On estime que environ 70 % de ce backlog sera transformé en revenus au cours des 12 prochains mois. Le délai de production pour les produits différenciés augmente : environ 12 mois pour les alliages de nickel, 20 mois pour les titanes de haute qualité, et plus de 24 mois pour les pièces fabriquées selon la méthode de forgeage isotherme.

• Question de Andre Madrid (U.S. Bancorp)Je voulais savoir si vous pouviez déterminer l’impact de cette marge sur le trimestre correspondant à l’accord nucléaire naval signé récemment.
  RéponseLe nouveau contrat nucléaire pour la marine représente un accord de cinq ans d’une valeur d’environ 1 milliard de dollars, soit environ deux fois le contrat précédent. Cet accord offre des avantages significatifs en termes de prix et de volume de livraison ; la majorité des livraisons du deuxième trimestre sont déjà réalisées en vertu de ce nouveau contrat.

• Question de Seth Seifman (J.P. Morgan)Je suppose qu’il y a des besoins pour des augmentations de capacité progressive, au-delà de ce que vous avez montré sur la dixième diapositive. Comment envisagez-vous d’aborder ces décisions en ce moment ?
  RéponseL’approche consiste d’abord à maximiser les actifs existants grâce à Elevation. Ensuite, il est nécessaire de prioriser les investissements dans de nouvelles capacités en fonction de la demande future des clients, des seuils de rentabilité (30 %), et des aspects stratégiques pertinents. Par exemple, la nouvelle installation au Mexique permettra de résoudre les problèmes liés aux goulots d’étranglement dans les programmes de moteurs de nouvelle génération.