Athene’s Series A Preferred : Un coupon qui change de fonction d’ici 2029

Lorsque la Réserve fédérale maintient le taux d’intérêt à…3,50 % à 3,75 %Pendant que l’inflation est élevée et qu’une commission divisée débat sur une augmentation des taux d’intérêt, la question du retraité n’est pas « dans quelle direction les taux vont aller ». C’est plutôt : « Quelles activités me permettront de gagner de l’argent régulièrement, quel que soit le cours des taux ? » C’est là la mission d’un…fixe à flottantC’est ce qui est préféré ; la série A de Athene Holding permet de financer justement cette structure. Le nom indique clairement pourquoi il vaut la peine d’y prêter attention dans un environnement économique incertain.

Un coupon qui change de fonction en 2029

Chaque action dépositaire de série A confère à son détenteur un intérêt de 1/1 000 dans…6,35 % de titres preferentiels perpétuels entre titres fixes et titres flottantsEt porte un$25 avantage de liquidationÀ son prix récent, près de…$23.76Il représente environ 6,7 % – soit environ 1,59 dollar par an, livré trimestriellement.$0.396875Des paiements échelonnés. C’est suffisant pour être important, mais le rendement n’est qu’une partie de l’histoire. La structure est en réalité l’essentiel.

Jusqu’à30 juin 2029Le dividende est simplement fixé à 6,35 % du cours de base. À cette date, les coupons cessent d’être fixes. Depuis lors, ils sont réinitialisés chaque trimestre en fonction d’un indice à court terme, plus un écart fixe d’environ…4.253%Cette taux de rendement a été fixé en juin 2019 ; donc, le coupon flottant correspondrait à un taux fixe de 6,35 %. Le taux d’intérêt sur trois mois était alors d’environ 2 %. Aujourd’hui, les taux courts sont plus proches de 4 %. Par conséquent, un réajustement dans ce contexte ferait que le coupon serait bien supérieur à 8 %. Le coupon flottant constitue donc une protection réelle si le monde où nous vivons, avec des taux plus élevés au fil du temps, se prolonge jusqu’en 2029. De plus, cela ne nuit en rien si les taux baissent à nouveau à leur niveau initial.

Une correction honnête avant que la situation des taux ne devienne trop confortable : la série A n’est pas encore “float”. Pendant environ deux ans et trois mois et demi, il s’agit d’un coupon fixe. Un coupon fixe implique donc un risque de prix si la Fed continue à augmenter les taux. La protection liée au mouvement des taux – ainsi que le coupon potentiellement plus élevé – ne commence qu’en 2029. L’attrait du “taux prudent” consiste en deux étapes successives : d’abord un dividende fixe et bien couvert, puis une assurance automatique contre les variations des taux.

Le moteur de distribution des paiements qui se trouve derrière le coupon

Cela soulève la question à laquelle cette analyse cherche à répondre : cet revenu est-il durable ? Les taux d’intérêt et les variations des prix ne comptent pour cette valeur mobilière que si on les relie au secteur d’activité qui doit continuer à payer.

Athéna n’est pas une plante fragile qui produit beaucoup de produits. C’est une plante qui produit des rendements à long terme et des revenus annuels.Avec un actif total de plus de 470 milliards de dollars.à compter du 30 juin 2026, etÉvaluations de solidité financière au niveau ACes agences principales disposent de filiales d’assurance. Leur modèle consiste à vendre des annuités fixes et indexées, à investir les primes sur des taux d’intérêt déterminés, et à garantir les revenus pendant des décennies. C’est l’un des domaines les plus réglementés et qui nécessite le plus de capitaux dans le secteur financier américain. Ce sont donc les garanties offertes par ces agences ; le mécanisme en réalité est celui d’une base de capitaux réglementée qui sous-tend chaque assurance qu’elles promettent de payer.

La clause qui mérite toute votre attention n’est pas la note. Ce sont plutôt les préférences qui comptent.et payés “dans la mesure déclarée”Cela signifie que le conseil d’administration d’Athene peut suspendre les distributions de dividendes et ne devoir jamais effectuer de paiements compensatoires. De plus, les régulateurs peuvent limiter les paiements de dividendes en période de stress. Aujourd’hui, les revenus provenant des dividendes sont largement couverts par un bilan solide. La direction verse régulièrement l’intégralité des dividendes préférentiels, déclarant chaque trimestre un dividende fixe pour les actions de série A. Mais le fait que les dividendes ne soient pas cumulatifs représente un risque structurel que l’on doit accepter avec cet instrument financier, et non un problème mineur.

Le rabais est le taux de réduction.

Le prix vous indique le reste. La série A se négocie en dessous de son prix de base de 25 $, soit un rendement d’environ 6,7 %, plutôt que les 6,35 % indiqués. Une raison concrète pour cela est que la nouvelle série d’Athene, la série E, est réinitialisée à…7.75%Un gain de 1,4 points complet. Dans un monde où les taux d’intérêt sont prudents, les nouvelles actions prioritaires offrent des taux d’intérêt plus élevés. La série ancienne de 6,35 % doit donc faire face à cette concurrence. Cet abattement représente le coût accepté pour la prudence vis-à-vis des taux d’intérêt.

L’autre côté de la même monnaie est la rédemption. Athéne peut appeler toute la série…25 $ par part de dépositaire à partir du 30 juin 2029Donc, l’avantage principal de détenir ces actifs en vue de leur conversion est limité à environ le niveau de parité – assez modeste – mais une grande partie des risques négatifs est également limitée. Une réduction d’environ 5 % avec un rendement annuel de 6,7 % représente donc une stratégie de revenus prévisibles, sans aucun risque d’appréciation des actifs.

Ce qu’il fait dans un portefeuille

En tant qu’une seule étape dans une structure de revenus diversifiée, la série A remplit une tâche spécifique que le bruit du marché ne peut pas accomplir : elle offre des rendements intéressants aujourd’hui. Si les taux d’intérêt restent élevés en 2029, ses dividendes augmenteront plutôt que de diminuer. Si les taux baissent, vous avez déjà reçu des revenus de 6% ou plus sur plusieurs années, tandis que les autres coupons fixes diminuent. Vous n’avez jamais besoin de choisir la direction à prendre aujourd’hui – la décision concernant les taux d’intérêt est décidée par le référentiel de taux, plus environ 4,25 points, au moment de la conversion.

Il n’y a pas de plan de retraite préféré ; en outre, le mode non cumulatif signifie que cet investissement est considéré comme une seule station d’investissement, et non comme l’ensemble de l’engin. La manière réaliste par laquelle cette rentabilité cesse est une suspension forcée par les réglementations, et non une fluctuation des taux d’intérêt – c’est pourquoi la déclaration des dividendes chaque trimestre est plus importante que tout ce que montre le graphique des prix cette semaine. Pour l’investisseur dont la rentabilité est incertaine quant à l’évolution des taux d’intérêt, c’est bien cela : garder la rentabilité, confier la décision des taux au futur, et laisser le rendement gérer le reste.