ASML a à nouveau relevé ses prévisions, car la demande en IA reste élevée. Prochain test : c’est la politique, et non la demande, qui joue un rôle important.

La deuxième hausse des prix chez ASML maintient la tendance liée à la demande pour l’IA.

L’évaluation récente d’ASML indique que l’onde de dépenses en IA continue d’engendrer une demande pour les outils nécessaires. Après…36 milliards à 40 milliards d’euros pour les prévisions du mois d’avrilL’entreprise a de nouveau relevé ses prévisions de ventes pour l’année 2026.43 à 45 milliards d’eurosCette deuxième augmentation indique une demande continue, et non un surcroît ponctuel.

Les résultats de juillet ont renforcé les perspectives.

ASML ne s’est pas appuyé uniquement sur les conseils pour étayer sa démonstration. En juillet, l’entreprise a rapporté queRevenus Q2 de 9,33 milliards d’eurosLes prévisions étaient de 8,80 milliards d’euros, et les revenus nets ont également dépassé les attentes. Ce trimestre est important car il montre une exécution réelle des activités, et non simplement un stock de commandes plus élevé.

La position de ASML en tant que point critique reste importante.

Les investisseurs s’intéressent à cela, car ASML reste le seul fournisseur de systèmes de lithographie EUV avancés nécessaires pour les puces d’IA de haute technologie. Cette position unique explique pourquoi la direction affirme que la demande reste forte, même alors que l’entreprise augmente ses ventes.

Ainsi, le débat actuel concerne moins l’existence d’une demande pour les puces liées à l’IA. Les pessimistes peuvent encore souligner les risques liés à la valorisation et à l’exécution des investissements. Mais après deux hausses de taux d’intérêt et un trimestre où les résultats ont été satisfaisants, les politiques économiques semblent être la source la plus immédiate de pression sur les actions.

La demande en IA se déplace toujours vers les capacités de semi-conducteurs.

La chaîne de demande est simple.

Des centres de données aux commandes de outils

Les centres de données dépendant de l’IA ont besoin de plus de capacité de calcul, ce qui entraîne une demande accrue pour les puces avancées. Comme ASML fournit les équipements essentiels pour ces puces, cette demande se traduit par des commandes de outils. La direction a été claire sur le lien entre ces deux aspects :La demande de chips dépasse la capacité d’approvisionnement.Et les clients accélèrent leurs plans d’expansion de capacité pour l’année 2026 et au-delà.

La rareté favorise les marges et la visibilité.

ASML ne vend pas simplement plus de machines ; elle fournit un intrant rare. La direction s’attend àEstimations de marge brute de 51 % à 53 %Avec ses prévisions de ventes révisées. Lorsque la demande est forte et que les alternatives sont limitées, un volume plus élevé ne pousse pas automatiquement à augmenter les prix.

Cela explique pourquoi les investisseurs se concentrent autant sur ASML, plutôt que sur une liste plus large de sociétés spécialisées dans les infrastructures d’IA. Dans les nœuds avancés, ses outils EUV restent essentiels.

Quoi surveiller lors de l’exécution

La question importante à court terme est de savoir si la demande reste suffisamment forte pour soutenir à la fois les marges et la visibilité des commandes. ASML étend également sa capacité de production afin de répondre à cette demande, y compris les installations qui lui sont dédiées.Campus d’EindhovenSi les clients continuent d’augmenter leurs commandes, ASML devrait être en bonne position pour refléter cela dans ses résultats.

La politique, et non la demande, est le principal risque de réévaluation.

Après les augmentations prévues et ce bon résultat trimestriel, le prochain test d’ASML ne concerne pas tant la réalité de la demande en IA, mais plutôt si les contrôles sur les exportations peuvent perturber la situation du marché.

L’exposition à la Chine maintient la politique au centre des discussions.

La direction a déjà souligné cette tension, en disant queLes demandes des fabricants de puces IA compensent les incertitudes concernant les ventes en Chine.Cela est important, car la Chine…Elle a représenté 33 % des ventes d’ASML l’an dernier.Les investisseurs examinent donc non seulement la vitesse à laquelle les dépenses en IA augmentent, mais aussi dans quelle mesure cette demande pourrait être limitée si les règles changent.

Le principal problème n’est pas que les géants de l’industrie informatique arrêtent soudainement la construction de centres de données. C’est plutôt qu’un régime de contrôle des exportations plus strict pourrait réduire considérablement les profits des entreprises, et rendre les stocks futurs moins sécurisés. Le projet de loi MATCH permettrait d’étendre les restrictions au-delà des limites actuelles concernant les outils avancés, et inclurait également la lithographie DUV. De plus, cela empêcherait les ventes et les services fournis aux principaux fabricants de puces chinois.

La résistance néerlandaise laisse une place à un résultat moins extrême.

Ce n’est toujours pas un cas de biais complet. Les Pays-Bas ont…S’est opposé à la loi américaine MATCH proposée.Avertissement : des restrictions plus larges pourraient nuire à la position de marché des entreprises néerlandaises de semi-conducteurs. Ce rejet indique que le risque politique pourrait diminuer, sans que l’on soit confronté au scénario le plus catastrophique.

Signaux importants à surveiller : – Les limites plus larges en matière de maintenance des dispositifs DUV et les restrictions liées à leur entretien pourraient affecter à la fois les ventes et la confiance des clients. – La résistance persistante des Pays-Bas pourrait limiter l’application de nouvelles règles. – La forte demande pour les puces d’IA pourrait compenser certaines faiblesses de la Chine, limitant ainsi les dommages à la croissance globale.