ASML affirme être en tête des entreprises spécialisées dans l’IA, car la demande pour ces technologies correspond aux prix et aux obstacles géopolitiques.

Aperçu du marché

Les actions d’ASML Holding NV ont connu une baisse modeste le lundi 10 août 2026. Le cours a chuté de 0,43 %, dans un marché marqué par un intérêt important des investisseurs. La société néerlandaise de équipements pour l’industrie des semi-conducteurs a enregistré un volume de transactions total de 1,94 milliard de dollars, ce qui la rend l’action la plus active sur le marché pour cette journée. Ce niveau élevé de liquidité reflète le suivi attentif concernant la valeur de la société et son rôle essentiel dans le développement des infrastructures de l’intelligence artificielle mondiale. Malgré cette légère baisse intra-jour, le cours se trouve toujours dans une fourchette de prix restreinte, avec un cours quasi stable au cours des 30 derniers jours. Le volume élevé des transactions indique que les acteurs du marché réévaluent activement leurs positions, en tenant compte des orientations opérationnelles solides de la société, ainsi que des tensions géopolitiques et des négociations tarifaires avec les clients.

Facteurs clés

Le facteur principal qui a contribué à la trajectoire de marché récente d’ASML est les performances financières exceptionnellement bonnes de l’entreprise au deuxième trimestre 2026. Ces performances ont renforcé sa position dominante dans le chaîne d’approvisionnement en semi-conducteurs. Le 15 juillet, ASML a annoncé des revenus de 9,33 milliards d’euros et un bénéfice net de 2,92 milliards d’euros, chiffres bien supérieurs aux estimations des analystes. Le taux de marge brute de l’entreprise était de 54 %, grâce aux ventes solides dans son segment Installed Base Management, qui ont contribué 2,8 milliards d’euros au chiffre d’affaires du trimestre. En réponse à cette dynamique opérationnelle, la direction a relevé ses prévisions de revenus pour l’ensemble de l’année 2026 à une fourchette de 43–45 milliards d’euros, contre les précédentes prévisions de 36–40 milliards d’euros. Cette révision montre que la demande pour les puces logiques et mémorielles avancées est en hausse, due aux investissements dans les infrastructures liées à l’intelligence artificielle. De plus, ASML a annoncé des plans pour augmenter de 30 % sa capacité de production de Low-NA EUV et DUV immersion au cours des deux prochaines années. La capacité de production pour 2027 est déjà presque pleinement occupée, ce qui indique une demande continue.

Malgré les fondamentaux positifs, la dynamique des prix à court terme est limitée par des incertitudes importantes concernant les dynamiques de tarification des clients. Des rapports indiquent que le principal client de TSMC refuse les propositions d’ASML visant à augmenter les prix pour ses systèmes de lithographie EUV. Bien que le directeur financier Roger Dassen ait reconnu que l’environnement actuel de la demande permet une plus grande flexibilité dans les tarifs, il a souligné que toute modification des prix ne pourrait avoir d’effet immédiat en raison des délais de commande longs. Ce conflit de tarifs introduit un risque pour l’expansion future des marges, car la capacité d’ASML à transférer les coûts ou à appliquer des prix supérieurs dépend des négociations avec ses principaux clients. Le marché doit donc équilibrer l’avantage monopolistique d’ASML dans le domaine de la technologie EUV contre la possibilité de réduction des marges dans les trimestres à venir.

Les risques géopolitiques, en particulier ceux liés aux contrôles d’exportation menés par les États-Unis envers la Chine, restent un facteur de risque persistant pour l’entreprise. L’exposition d’ASML au marché chinois est importante : on s’attend à ce que la Chine représente environ 20 % des ventes en 2026, principalement grâce aux outils de lithographie DUV utilisés dans les applications logicielles courantes. Récemment, des informations indiquant qu’une entreprise soutenue par l’État chinois commence la production en série d’outils de lithographie DUV ont entraîné une baisse de plus de 7 % pendant la séance de trading du mois de juillet. Cela montre à quel point les investisseurs sont sensibles aux développements réglementaires. Bien que ASML ait répété que sa perspective à long terme reste intacte, le risque de resserrement des restrictions ou d’accélération de l’émergence d’alternatives chinoises continue de créer de la volatilité et de limiter les opportunités de croissance à court terme.

Les indicateurs de valeur montrent que une partie significative de la croissance future de l’entreprise est déjà prise en compte dans le cours des actions. ASML se négocie actuellement à un capitalisation boursière d’environ 684,7 milliards de dollars, avec un ratio P/E d’environ 54,17. Certains modèles d’analystes indiquent que les actions sont vendues à un prix supérieur à la valeur intrinsèque de l’entreprise ; certaines estimations suggèrent même un prix inférieur de près de 46 % par rapport au juste prix. Bien que les avantages stratégiques de l’entreprise et son rôle crucial dans la fabrication de puces de nouvelle génération justifient une valorisation élevée, les niveaux actuels du prix exigent une exécution parfaite par l’entreprise. Les investisseurs surveillent attentivement si l’entreprise peut réaliser ses objectifs d’expansion des capacités tout en gérant les contraintes liées aux chaînes d’approvisionnement pour les composants essentiels comme les optiques Zeiss.

En regardant vers l’avenir, les performances des actions d’ASML seront fortement influencées par le rythme des investissements dans les infrastructures liées à l’IA par les grands opérateurs informatiques, ainsi que par la mise en œuvre réussie de ses systèmes High-NA EUV. L’utilisation commerciale récente des systèmes High-NA EUV par Intel pour son nœud de processus 18A représente un jalon technologique important. Cependant, une adoption plus large dans l’industrie sera essentielle pour maintenir la croissance actuelle des actions d’ASML. De plus, l’engagement de l’entreprise à restituer de l’argent aux actionnaires via des dividendes accrus et des rachats d’actions constitue un facteur positif pour les investisseurs. Cependant, l’interaction entre une forte demande liée à l’IA, les pressions tarifaires des clients et les risques réglementaires géopolitiques continuera de déterminer la volatilité et la direction des actions d’ASML au cours des prochains mois.