Objectif de croissance en IA de 8 % à 14 % pour ASML : Une véritable expansion ou une mentalité de groupe des investisseurs ?

Le positionnement stratégique d’ASML dans le domaine de l’IA s’est élargi, ce qui augmente les exigences pour cette entreprise.

La demande en IA est réelle, mais ASML doit encore obtenir un prix plus élevé pour cela. Le changement clé n’est pas seulement l’objectif de 2030 qui se trouve dans le futur. C’est plutôt le changement de comportement de la direction : ils passent d’une affirmation selon laquelle l’IA a aidé seulement quelques clients à une affirmation plus précise…Une demande nouvelle et importante en IA commençait à stimuler le développement des capacités sur notre vaste base de clients.Cette tendance devrait continuer en 2026 et au-delà. Reuters indique également que ASML considère le développement de l’IA comme le principal facteur expliquant la demande actuelle. C’est une position plus claire par rapport à son ton plus prudentiel en 2024.

Pourquoi les prochains trimestres sont importants

Le marché peut soutenir une narration basée sur l’intelligence artificielle pendant un certain temps, mais pas sans preuves concrètes. ASML dispose déjà d’une base solide pour cela.Ventes nettes totales en 2025 : 32,7 milliards d’eurosUn taux de marge brute de 52,8 %, et des chiffres d’affaires nets de 13,2 milliards d’euros au quatrième trimestre. Ces résultats renforcent l’hypothèse positive, mais ils élevent également les attentes.

La sensibilité des investisseurs constitue le vrai risque à court terme. Même des chiffres solides ne suffiront pas si les perspectives futures continuent d’être considérées comme une référence complète. Ainsi, les prochains trimestres devraient être une période de réflexion : les investisseurs doivent déterminer si ASML est un fournisseur fiable de technologies IA, ou s’il reste vulnérable aux fluctuations cycliques du marché des semi-conducteurs.

La rareté des EUV et les améliorations des installations existantes soutiennent le cas de croissance.

La question importante n’est pas de savoir si la demande en IA existe. C’est plutôt de savoir si cette demande peut se traduire par davantage d’outils EUV, plus de mises à niveau, et une quantité suffisante de wafers à haute technologie pour soutenir une croissance stable de 8 % à 14 % sur cinq ans.

Pourquoi la chaîne de demande semble-t-elle encore crédible

Le mécanisme est simple. ASML a déclaré que les puces IA pourraient remplacer…40 % du marché total des puces d’ici 2030Si cette évolution se produit, une part plus importante de la capacité des fonderies et des mémoires nécessitera des nœuds avancés, qui dépendent encore de l’EUV. Cela explique pourquoi le développement de logiques et de mémoires de pointe est si important pour la demande des outils les plus avancés d’ASML.

La rareté est également importante. ASML est…Seule entreprise qui produit des machines EUV.Et les capacités de production restent limitées. Lorsque ce point de congestion est si important, même des augmentations modérées dans la planification des capacités d’IA peuvent aider à maintenir un taux d’utilisation et une capacité de tarification élevés. C’est pourquoi ASML prévoit d’augmenter sa capacité de 30 % l’année prochaine, et d’effectuer une augmentation similaire en 2028.

Il y a également une couche de demande intégrée qui rend le objectif moins dépendant des dépenses liées aux projets de création de nouveaux sites. La direction a indiqué que l’année 2025 inclura…Un nombre important de mises à niveau sur le modèle TWINSCAN NXE:3800E.Une partie importante des revenus du système EUV se déplace vers les revenus liés à la base installée. En d’autres termes, la base installée n’est pas passive ; elle peut continuer à contribuer, car les clients mettent à profit ces systèmes pour améliorer leur productivité et augmenter la capacité de fabrication de wafers.

Lorsque l’image négative a encore du sens…

La condition principale est la politique, et non la physique. La part de Chine dans les ventes devrait baisser à 20 %, après avoir atteint plus de 40 % au cours des six derniers trimestres. Les dirigeants ont également indiqué que certains clients hésitaient à investir dans des projets de production majeurs en raison des incertitudes commerciales.

Cette prudence est importante, mais elle ne remet pas en question la thèse principale. Elle se limite à déplacer le bouton de volume entre les différentes régions et horaires.

Le profil des marges est une autre raison de prendre au sérieux l’objectif à long terme. ASML s’attend àMarge brute de 51 % à 53 %En 2025, on se trouve donc à un niveau inférieur aux objectifs à long terme, qui sont de 56 % à 60 %. Cette différence laisse une marge de progression si les mix de technologies EUV, les améliorations et l’utilisation des capacités s’améliorent continuellement.

Le marché peut fixer les prix en fonction du moment de la condamnation de manière trop agressive.

Ce qui semble mal évalué, c’est non pas la demande en IA en elle-même, mais le moment où cette demande se manifeste. Les investisseurs se tournent maintenant vers ASML, en se concentrant sur…L’IA est le principal moteur de la demande.et à sa position unique avecMachines EUVLes ours ne viennent pas non plus de nulle part : la rareté peut entraîner un biais de confirmation, surtout lorsqu’il y a une cible à atteindre.De 8 % à 14 % au cours des cinq prochaines années.

Après que les actions ont subi des pertes en raison de trimestres bons mais pas parfaits, la distorsion immédiate semble être due à l’aversion à la perte. Les investisseurs peuvent réagir de manière excessive aux signaux erronés et manquer une véritable tendance de demande. Ou bien, ils peuvent sous-réagir aux confirmations insuffisantes et payer un prix trop élevé pour cette « narrativité ».

Ce que les prochaines impressions doivent montrer

L’analyse actuelle d’ASML est utile, car elle peut être vérifiée. L’entreprise s’attend à…Ventes nettes totales en 2026 : entre 8,2 milliards et 8,9 milliards d’eurosEt les ventes nettes totales en 2026 se situeront entre 34 et 39 milliards d’euros. Ces chiffres constituent donc une grille de notation claire.

Les signaux les plus importants sont simples : – Si les réservations permettent de continuer à développer les capacités d’IA de manière efficace ; – Si la mixation des activités d’EUV et les améliorations des installations restent efficaces ; – Si les marges économiques se rapprochent des objectifs à long terme ; – Si la confiance des clients reste intacte, compte tenu des contrôles d’exportation et du mix régional.

Les investisseurs n’ont pas besoin d’acheter ASML, car l’histoire liée à l’IA est très intéressante. Un argument plus fort est de acheter ASML une fois que des preuves claires apparaissent, lorsque les résultats trimestriels montrent que la demande se développe pour de bonnes raisons.