Actions asiatiques à petits prix : trois noms, un rapport réel

La liste des “actions à surveiller” est un outil plutôt absurde. Tout ce qui a une valeur de négociation inférieure à cinq dollars est regroupé sous un même titre, comme si la valeur de l’action était la seule chose importante pour analyser l’action en question. En Asie, par exemple, on trouve une entreprise chinoise spécialisée dans le matériel de minage de Bitcoin, dont la valeur de marché est de 31 cents ; une petite entreprise de commerce électronique chinoise, dont la valeur est de 3,10 dollars ; et une entreprise asiatique de taille importante, dont la valeur est de 12 milliards de dollars, mais qui a chuté de environ 40 % cette année. Aucun point commun entre ces actions.

Je ne accepte pas cette étiquette comme un jugement définitif. « Bon marché » est une réalité qu’il faut expliquer, et non une raison pour acheter une entreprise. Donc, je passe d’abord en revue les critères clés : la valeur actuelle, la croissance, la rentabilité, l’évolution de l’entreprise, les corrections possibles, et la solidité du bilan. Chacun de ces critères est évalué en fonction des caractéristiques économiques propres à l’entreprise. Une fois tout cela établi, on peut distinguer clairement les entreprises « à surveiller » : celles qui sont vraiment bon marché sont dues à des raisons structurelles ; celle qui semble avoir des problèmes financiers est la seule entreprise dont le rapport financier s’améliore réellement.

Canaan : bon marché, car les revenus diminuent rapidement.

Canaan est le nom de l’entreprise, et l’histoire concernée est celle du Bitcoin, pas le secteur d’activité de l’entreprise. Le deuxième trimestre a été présenté de manière directe : les revenus ont chuté à environ 31,9 millions de dollars.-68 % en glisse année après annéeEt en dessous…Les prévisions du management lui-même se situent entre 35 et 45 millions de dollars.Mon écran ne montre pratiquement aucune information sur les valeurs ou les rentabilités ; il ne présente que des prix. C’est là le résultat de la situation actuelle. Il n’y a pas de rapport financier pour évaluer les performances, seulement un coefficient lié aux prix des cryptos, ainsi qu’un fonds qui a augmenté en taille d’environ…1,915 bitcoinsÀ 31 cents, près du niveau de prix qui…Triggers : Questions liées à la conformité avec les exigences de prix minimum sur NasdaqC’est, au mieux, une spéculation. La taille de cette spéculation est si petite que la menace de son retrait ne serait pas importante. Croissance : F. Il y a une baisse de 68 % des revenus. Rien d’autre à noter.

LightInTheBox : bon marché, car le bilan financier est en mauvais état.

Un indicateur de valeur pure serait ravi par cette situation : un multiple P/E proche de 7 pour une action à 3,10 $, avec un actif net inférieur à un tiers des ventes. Une telle baisse de prix est généralement le résultat d’une manipulation comptable ; mais ici, c’est vraiment le cas. Il s’agit d’une entreprise qui rapporte 61 millions de dollars, mais son actif net est négatif – environ moins de 1 million de dollars. Le ratio actif/ventes est de près de 42 %, et les dettes s’élèvent à environ 64,5 millions de dollars, contre 16 millions de dollars en liquidités. Les revenus augmentent seulement de 3 %. Un multiple P/E bas, un bilan déficitaire et un rythme de croissance stagnant sont des signaux de danger pour la valeur, mais pas de signaux positifs. L’annonce “Valeur : bon marché” n’est qu’un mirage ; le niveau de sécurité est donc faible.

Grab : le “pénny stock” qui n’est pas un problème lié aux pénny-stocks.

Grab est celui que les lecteurs de listes rejettent le plus rapidement, car son prix a chuté de près de 40 % au cours de l’année écoulée. Son prix se situe près de son niveau le plus bas sur 52 semaines. Le RSI est également élevé (entre 20), et le prix est inférieur à la moyenne des 50 jours et des 200 jours. Cela indique un état de marché défectueux. Mais les résultats du rapport racontent une histoire différente. Quatrième trimestreLe bénéfice net s’est élevé à 252 millions de dollars, soit une augmentation de près de 720 % par rapport à 35 millions de dollars l’an dernier. Les revenus ont quant à eux augmenté de 22 %, atteignant 997 millions de dollars., avecLe EBITDA a augmenté de 54 %, avec une croissance continue de 18 trimestres consécutifs.GestionLes prévisions annuelles ont été relevées, et une rachat de 750 millions de dollars a été autorisé.Le bilan financier indique que les liquidités nettes sont d’environ 4,3 milliards de dollars, et le ratio rapide est supérieur à 150 %. Les signaux globaux d’AInvest indiquent que l’action doit être achetée.

C’est donc exactement le scénario que mon processus préfère en papier : un rapport de performance financière amélioré (bénéfices augmentés, corrections corrigées, prévisions améliorées), situé à un niveau sous-évalué. Mais la discipline a ses limites. Le ratio P/E est d’environ 104 ; donc le marché prend déjà en compte les années de croissance qui vont suivre. Ce n’est pas une action bon marché en fonction des résultats futurs. De plus, le momentum est négatif, ce qui ne confirme rien. Grab joue donc un rôle important dans cette “sleeve de croissance”, destinée à permettre du patience face aux améliorations des fondamentaux financiers… mais ce n’est pas une opportunité de vente basée sur une conviction ferme.

Ce que la séparation signifie réellement

En enlevant le label, on découvre la véritable différence : les deux noms de prix bas sont de mauvais noms, car quelque chose ne fonctionne pas correctement – les revenus diminuent, l’équité financière est négative. En revanche, celui dont le prix est élevé, et qui a connu une croissance sur dix ans, est le seul dont les fondamentaux s’améliorent réellement. C’est la différence entre acheter une histoire et acheter un rapport de performance.

Cela indique également qu’il s’agit d’une stratégie de type “barbell” plutôt que d’une spéculation générale. Les entreprises qui se livrent uniquement à la recherche de tendances économiques appartiennent au plus en un petit groupe de spéculateurs bien définis. LightInTheBox reste en dehors de la liste des entreprises à surveiller jusqu’à ce que sa situation financière s’améliore. Grab est le seul candidat qui dispose d’un facteur de soutien concret, mais même cela nécessite de la patience, car le multiple de valorisation est en triple chiffres. Une liste qui vous conseille de surveiller les actions asiatiques de petite valeur signifie que votre recherche commence là, et non là où elle se termine.