Appel téléphonique sur les résultats d’Arko Petroleum pour le deuxième trimestre 2026 : Changement dans la stratégie des actifs et différences dans les dépenses d’investissement

Date de l'appel6 août 2026

Guidance:

• L’EBITDA ajusté sur l’ensemble de l’année devrait être d’environ 156 millions de dollars.
• Le flux de trésorerie discrétionnaire pour l’ensemble de l’année devrait être d’environ 110 millions de dollars.
• L’acquisition par U.S. Petroleum Partners devrait se finaliser vers la fin de 2026. Elle contribuera de manière conforme aux prévisions initiaux.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Exécution efficace et croissance stratégique :

• ARKO Petroleum Corp a enregistré une hausse par rapport à l’année précédente.Croissance ajustée du EBITDAd’environ4%etCroissance du flux de trésorerie discrétionnaired’environ12%pour le deuxième trimestre 2026.
• L’entreprise a annoncé la signature d’un accord d’achat pour acquérir l’entreprise de U.S. Petroleum Partners.280 millions de gallonsDu volume annuel des carburants vendus en gros. On s’attend à ce que ce volume augmente les volumes de carburant consommés par APC d’environ…14%.
• Cette acquisition stratégique devrait être bénéfique, en ajoutant environ30 millionsIl s’agit d’une augmentation de l’EBITDA annuel ajusté, ce qui permet d’améliorer les flux de trésorerie discrétionnaires et de soutenir la plateforme de croissance à long terme de l’entreprise.

Contribution et marges de carburant au grand volume :

• La contribution en carburant au niveau grossiste a augmenté.3.7%à26,3 millions de dollarsen Q2 2026 par rapport à25,4 millions de dollarsen Q2 2025.
• La marge de carburant mixte était d’environ0,109 $ par gallonen Q2 2026 par rapport à0,101 $ par gallonL’année précédente, ils ont bénéficié principalement de des réductions sur les salaires immédiats, en raison du coût plus élevé des carburants.
• Cette augmentation des bénéfices est due aux dynamiques du marché liées aux prix plus élevés des carburants pour les détaillants, ainsi qu’au programme de délocalisation mis en œuvre par l’entreprise. Ce programme a entraîné l’augmentation du nombre de points de vente dédiés aux distributeurs.

Performance du segment de ravitaillement en carburant :

• La contribution des carburants fournis par Fleet était17,1 millions de dollarsUne légère diminution par rapport à…17,8 millions de dollarsL’an dernier, malgré une légère augmentation en gallons…36,4 millions.
• Le bénéfice combiné était de0,469 $ par gallon, vers le bas, environ$0.02Comparé à la période précédente, cela reflète une marge plus normale et une certaine compression de la marge liée au carburant.
• L’entreprise continue d’investir dans de nouveaux sites CardLock. Elle est attirée par le faible investissement en capital et les retours moyens à hauts, par site.

Flexibilité financière et levier :

• À la fin du trimestre, le levier d’ARKO était de2,2x Dette nette par EBITDA ajustéBien en dessous de leur objectif post-IPO.2,5x, avec une liquidité significative d’environ710 millionsDisponible sous crédit.
• L’acquisition de U.S. Petroleum Partners devrait entraîner un endettement net pro forma par rapport au EBITDA ajusté dans une fourchette de…3x - 3,5x, qui reste dans la fourchette de levier ciblée de l’entreprise3x - 4x.
• Cette flexibilité financière permet à l’entreprise de saisir des opportunités de croissance attrayantes, tout en maintenant une approche disciplinée en matière d’allocation des capitaux.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• La direction a déclaré qu’il s’agissait « d’un nouveau trimestre de performance forte et d’une dynamique croissante ». De plus, il a été souligné que c’était « un trimestre très positif, avec une augmentation du BEF ajusté de près de 4 % par rapport à l’année précédente ». L’acquisition de USPP a été considérée comme « un grand pas en avant dans la stratégie de croissance ». C’est justement pour cette raison que nous avons fait lancer l’action APC en bourse.

Q&A:

• Question de Josh Silverstein (UBS)C’est agréable de voir que cet acquêt est réalisé avec succès, et que le bilan financier est bien utilisé. J’espérais que vous pourriez parler un peu plus des synergies que USPP apporte au réseau ARKO. Comment peut-on profiter des offres d’infrastructure de transport et de terminal qu’ils proposent ?
  RéponseLe secteur USPP est complémentaire : il permet d’ajouter 400 détaillants afin de renforcer la plateforme et d’établir des relations plus étroites avec les grandes compagnies pétrolières. L’ensemble du parc de camions et des terminaux inclus offre des avantages liés à l’intégration verticale, une capacité de stockage supérieure, ainsi que des sources de revenus basés sur des frais.

• Question de Josh Silverstein (UBS)Compris. Comment devrions-nous envisager les besoins en investissements d’acquisition par rapport aux 30 millions de dollars d’EBITDA que vous prévoyez ? J’essaie de comprendre comment le flux de trésorerie libre peut être généré par cela, et ensuite comment vous comptez allouer ces fonds… Ces fonds seront-ils insérés au bilan ou utilisés pour rembourser les dettes ? Ou bien sert-il à augmenter les dividendes ?
  RéponseLe volume d’investissements en capital n’est pas important. L’entreprise utilisera son bilan de manière flexible, mais avec discipline, en veillant à maintenir le levier financier dans les limites fixées, tout en saisissant les opportunités de croissance.

• Question de Gabriel Moreen (Mizuho Securities)…Je voulais simplement demander en ce qui concerne la durée des contrats. De plus, il s’agit d’une méthode de détermination des marges basée sur le principe “coût +”. Est-ce que c’est une combinaison appropriée, et comment cela se comparera-t-il aux lignes de base de APC ?
  RéponseL’entreprise acquise possède un modèle de business similaire. Environ 85 % des clients utilisent une structure basée sur des frais fixes ou des coûts additionnels, ce qui correspond à la structure actuelle d’APC.

• Question de Gabriel Moreen (Mizuho Securities)…Pouvez-vous simplement parler de votre EBITDA de base, Arie ? Est-ce que cette provision liée au earn-out représente un objectif difficile à atteindre ? Qu’est-ce qui pourrait vous aider à y parvenir ? Je suis juste curieux de savoir comment concilier ces deux chiffres dans le rapport financier.
  RéponseLes 30 millions de dollars représentent l’EBITDA annuel attendu pour l’entreprise acquise. Le terme “earn-out” concerne les gains supplémentaires jusqu’à 30 millions de dollars en actions, mais la valeur de référence est bien de 30 millions de dollars.

• Question de Selman Akyol (Stifel)…Voulez-vous ajouter davantage d’actifs au modèle d’entreprise ? Ou est-ce quelque chose qui devrait être propre à cette acquisition en particulier, et que les acquisitions futures seront probablement plus axées sur des actifs ?
  RéponseLes actifs ajoutés (terminaux, camions) sont complémentaires et spécifiques à la région des Grands Lacs. Cette acquisition permet d’accroître l’intégration verticale et la valeur générée, mais ne signifie pas un changement vers une stratégie centrée principalement sur les actifs.