Le « Red Day » d’ARK est une erreur de calcul, et non un jugement sur Bitcoin.

L’annonce se déduit d’elle-même : US spotLes ETF de Bitcoin ont perdu environ 120 millions de dollars.En une seule session au début du mois de septembre, le fonds ARK 21Shares, ARKB, a causé près de deux tiers des pertes. Pour un lecteur non expert, cela ressemble à un avertissement : l’argent intelligente quitte le marché, sous la direction d’un des noms importants liés à la bulle des ETF Bitcoin. Il est intéressant de se demander qui est vraiment à l’origine de cette tendance, et ce que cela indique sur la différence entre les comptes enregistrés dans les ETF et les signaux réels.

Commençons par les mécanismes en jeu, car c’est le seul élément qui influence réellement le prix de la bitcoin. Lorsqu’un investisseur vend et restitue des actions d’un ETF de bitcoin, le fonds – grâce à un participant autorisé – effectue le règlement en remettant de l’argent ou les cryptomonnaies correspondantes. Celui qui a besoin de financement vend alors la bitcoin sur le marché. Cette vente est donc le principal moyen par lequel une “sortie nette” se manifeste dans le prix de la bitcoin. La question reste donc la même : quelle est l’ampleur de cette vente par rapport à ce qui circule dans l’autre direction ?

Les chiffres s’appliquent, et l’alarme s’atténue. La journée de sortie a permis à les fonds de rester en place.environ 99 milliards de bitcoins, soit environ 6,31 %de la capitalisation boursière de l’ensemble du réseau, etUn deuxième jour consécutif de sorties d’argent.Cela s’est produit juste après une période de trois semaines où…Environ 3,8 milliards de dollars en flux net d’argent.— y compris unPresque 731 millions de dollars en un seul jourau début du mois de septembre. Contrairement à…55 milliards de flux nets cumulésCes fonds ont été collectés depuis leur lancement en janvier 2024. Une somme de 120 millions de dollars ne représente pas une perte ; c’est simplement une erreur de calcul, quelques millions de dollars en termes de valeur des pièces de monnaie, par rapport à un marché qui échange des dizaines de milliards de dollars par jour.

Maintenant, la partie du titre est mise à l’envers. La raison pour laquelle “ARK entraîne des retraits” ne vient pas du fait que ARK a changé de position par rapport au Bitcoin. C’est une question structurelle. ARKB n’est pas l’ancrage de ce marché – c’est IBIT de BlackRock qui en est l’ancrage. Les sommes récupérées par IBIT ce jour-là étaient relativement faibles, inférieures à 20 millions de dollars. En revanche, il y avait quelques fonds qui étaient en baisse.ARKB : environ 78 millions de dollars, GBTC de Grayscale : environ 27 millions de dollars, IBIT : environ 20 millions de dollars.Avec MSBT de Morgan Stanley, c’est le seul fonds qui est en hausse. ARKB a été le plus performant, car ses flux sont beaucoup plus volatils par rapport à leur taille, par rapport aux flux d’IBIT. C’est un phénomène récurrent, et non un événement isolé. En octobre 2025, le même fonds a également montré des performances positives.Un débiteur de 275 millions de dollars en une seule journée.Le pic de volatilité se produit pendant les mois les plus difficiles. Il y a eu des périodes de sorties importantes par le passé. Un fonds qui évolue fortement dans les deux sens se place en tête de la liste des sorties les jours négatifs, et en tête de la liste des entrées les jours positifs. Tout cela dépend purement de ceux qui possèdent ce fonds : il s’agit d’une base composée de capitaux plus actifs et à court terme que ceux des institutions traditionnelles.

Ce que le lecteur devrait retenir des deux jours rouges, c’est l’opposé de l’instinct qu’induit le titre du article. Ces fonds restent encore des accumulateurs nets de Bitcoin – la ligne des entrées cumulées n’a jamais été négative depuis leur lancement. La pause survient après une forte hausse des prix, avec les prix du Bitcoin autour de 78 000 dollars, loin de leur plus haut niveau de 52 semaines, qui était d’environ 125 000 dollars. C’est ce qu’on entend lors d’une pause dans les flux de liquidités : pas le début d’une spirale descendante. La tendance et les conditions du marché sont importantes ; la ligne des sorties quotidiennes d’un fonds, en particulier celui-ci, représente plutôt le bruit du marché, et non son signal.