Les mouvements de BMNR d’ARK pourraient redéfinir le marché des fonds de réserve d’Ethereum.

La mise à jour d’ARK ressemble plus à une adaptation du portefeuille qu’à une sortie complète.

Les activités récentes de ARK dans le domaine de BMNR ne doivent pas être interprétées comme une simple exposition à l’Ethereum. Elles peuvent également représenter une sorte d’exposition à l’Ethereum. BitMine a déclaré que…100 % des revenus nets de 177 millions de dollarsLes fonds provenant de la vente liée à ARK seraient utilisés pour acquérir de l’ETH. En revanche, ARK lui-même avait déjà acquis 182 millions de dollars d’actions de BMNR. Cette configuration ressemble moins à une volatilité typique liée aux sorties d’actifs, et plutôt à des fonds qui ont déjà été alloués pour acheter plus d’ETH.

Pourquoi les réductions récentes restent importantes

Le catalyseur à court terme est petit, mais il est psychologiquement réel. ARKK a vendu 124,168 actions de BitMine, pour une valeur d’environ 2 millions de dollars, au cours d’une session qui comprenait d’autres transactions sans que des achats soient divulgués. Pour les pessimistes, c’est davantage une preuve que la situation est fragile. Pour les optimistes, cela ne suffit pas pour prouver que ARK a abandonné le thème lié à l’Ethereum. Surtout après que ARK ait contribué au financement d’une grande accumulation précédente.

L’objectif déclaré par Bitmine est de déposer de l’ETH par action, et non des résultats trimestriels.

Une fois que ARK a financé le développement du système, BMNR commence à ressembler moins à un logiciel normal ou à une entité liée au minage, et plus à un véhicule de distribution d’ETH. Bitmine dit que son rôle est…Maximiser le ETH par actionGrâce à une gestion stratégique des ressources financières et à la participation du protocole natif. En pratique, cela signifie que l’objectif n’est pas de réaliser des bénéfices GAAP à court terme ; il s’agit plutôt d’augmenter le soutien fourni par l’ETH au fil du temps.

L’objectif de 5 % est le principal moteur narratif.

Ce n’est pas simplement un meme. En avril, Bitmine a déclaré qu’elle détenait…4,976 millions d’ETHEt il avait atteint 82 % de son objectif de 5 %. Dès le début du mois de juin, il a annoncé que…5,416,901 ETHLe marché peut toujours rejeter cet objectif, mais l’entreprise a conservé un tableau de bord clair devant les investisseurs. Si les investisseurs commencent à évaluer BMNR en fonction du nombre d’ETH par action, plutôt que selon des indicateurs de performance traditionnels, l’avancement vers cet objectif peut devenir le facteur clé pour les réévaluations.

Qu’est-ce qui pourrait affaiblir la thèse ?

Le cas du ours est simple :

• Le titre peut rester volatil si le soutien de ARK diminue ou si la dynamique de levée de fonds ralentit.
• Si l’ETH perde son élan, l’activité liée aux fonds de réserve perd son principal soutien.
• La narration peut s’affaiblir rapidement si l’entreprise cesse de convertir le nouveau capital en accumulation significative d’ETH.

Pour l’instant, la question clé n’est pas de savoir si BMNR ressemble à une action classique. Il s’agit plutôt de savoir si les partenariats de type ARK et le modèle de trésorerie de BitMine peuvent continuer à transformer les événements en plus-value en ETH.