Ares Q2 en mode Benchmark : 36 milliards de dollars collectés pour les fonds – Cela est positif. Mais BX et KKR ont relevé les standards.

Ares commence ses résultats financiers avec une forte croissance des revenus, mais le test de qualité reste discutable.

Après ARESComptes annuels publiés le vendredi 31 juilletLa question principale n’est pas de savoir si Ares est suffisamment important pour être considéré comme une entreprise significative. En réalité, c’est le cas. La question plus importante est de savoir si les investisseurs apprécieront un trimestre qui semble solide sur le plan extérieur, mais qui reste néanmoins sujet à des débats concernant la qualité des résultats financiers. Avec un EPS estimé à 1,30 $,…Trois défauts dans les quatre derniers trimestresARES ne va pas recommencer à zéro. Dans ce secteur, le marché a tendance à payer des frais durables et des revenus récurrents plus évidents.

Blackstone et KKR ont modifié les critères pour définir ce qu’est une « bonne » période fiscale.

Un record36 milliards de dollars en fonds collectés.C’est une réalisation significative, et elle complète les informations rapportées sur Ares.Frais de gestion supérieurs à 1 milliard de dollarsetRevenus liés aux fonds d’investissement : environ 491 millions de dollarsMais les résultats des pairs ont élevé les exigences.

Blackstone a donné…EPS de 1,52 contre 1,34 attendus, avecLes revenus liés aux frais ont augmenté de 22%etLes revenus distribuables ont augmenté de 26%.KKR a établi des critères de performance élevés pour son fonctionnement.Le cours par action a augmenté de 34 %, atteignant 1,32 $.Dans ce contexte, ARES doit faire plus que simplement présenter une croissance solide. Il doit également montrer que les revenus récurrents restent stables.

La discussion concernant les actions se résume en réalité à la comparaison entre les frais récurrents et les revenus réels.

Ares a rapportéFrais de gestion supérieurs à 1 milliard de dollars+14 %, ainsi queRémunérations liées aux honoraires, d’environ 491 millions de dollars+20 %. Il a également rapporté queRentabilité après impôts : 1,29 $ par action+25 %. Les trois chiffres ont tous augmenté. La discussion sur le marché concerne la combinaison des différents éléments.

Les frais de gestion sont les éléments les plus prévisibles, car ils proviennent d’une base de frais déjà établie. Les revenus liés aux frais s’amoncellent grâce à l’utilisation du potentiel opérationnel et des performances liées aux frais de la plateforme. Les revenus réalisés sont plus imprévisibles, car ils dépendent des sorties de marché, des monétisations et du timing. Tous deux sont importants, mais les investisseurs valorisent généralement plus les revenus récurrents, car il est plus facile de les conserver sur le long terme.

Pourquoi l’indice d’Ares est positif, mais pas décisif à lui seul.

Ares est entré dans le quartier à peu près…environ 671 milliards de dollarsEn total, AUM etenviron 410 milliards de dollarsDans les AUM payants. Ajoutez cela.36 milliards de dollars en fonds collectésEt l’histoire de la taille est difficile à ignorer. Les investisseurs peuvent raisonnablement affirmer que le moteur principal de revenus s’étend, et que l’entreprise dispose de suffisamment de ressources pour soutenir les revenus futurs.

C’est aussi pour cette raison que Blackstone a fixé un standard très élevé. BX a connu une croissance importante.FRE : 22%pendant queRémunération distribuable en hausse de 26%Cette combinaison indique que les investisseurs continuent de prêter une grande attention aux aspects du business qui sont durables, et non seulement au contexte favorable pour la monétisation des actifs.

Cas de test : la base récurrente est en échelle.

• Frais de gestion supérieurs à 1 milliard de dollarsrose 14 %, etRevenus liés aux frais, d’environ 491 millions de dollarsAugmentation de 20 %, ce qui montre que la base des frais continue d’augmenter.
• environ 671 milliards de dollarsEn total, AUM et36 milliards de dollars en levée de fonds bruteRenforcer l’argument de la mesure.
• Revenu réel après impôts : 1,29 dollar par actionUne augmentation de 25 % montre que Ares peut toujours transformer les opportunités en retours concrets.

Cas difficile : le marché continue à exiger une plus grande reproductibilité.

• Les revenus réels peuvent être irréguliers ; donc, un trimestre avec une contribution de sortie plus importante ne mérite peut-être pas le même taux que celui où les revenus sont principalement générés par des frais récurrents.
• Si ARES ne peut pas montrer la même qualité récurrente que BX, les investisseurs pourraient continuer à appliquer un déstocké, surtout après…Trois échecs dans les quatre derniers trimestres.

Le point pratique est simple : le marché ne demande pas à Ares d’éviter les bénéfices réalisés. Il exige plutôt des preuves plus claires que le système de génération de revenus continue assumera une part plus importante des revenus générés.

Configuration de trade : acheter l’ensemble des actions, et non seulement la valeur principale.

Ma position est de ne pas participer aux listes de surveillance, mais de ne pas être propriétaire d’événements qui se produisent sans que je le sache. Je ne m’engagerais que si ARES donne son accord.Consensus : 1,30 € de bénéfice par actionEt l’attention se déplace alors de l’ titre principal vers la qualité des résultats financiers. Le critère de référence est maintenant plus élevé. KKR a publié…Le cours de l’action a augmenté de 34 %, atteignant 1,32 dollar par action.Et Blackstone montre que les investisseurs continuent de récompenser une croissance durable des revenus.Les revenus liés aux frais ont augmenté de 22%.Ares possède déjà l’histoire de la taille de ses…Recrutement de 36 milliards de dollars par trimestreCe qu’il reste à prouver, c’est que la plateforme devient de plus en plus facile à financer, et non seulement plus grande.

Qu’est-ce qui renforcerait l’argument en faveur de l’achat ?

• Confirmation :Un battement contreConsensus : 1,30 $ d’EPSDe plus, il y a des preuves que les indicateurs basés sur des frais sont restés stables.
• Horizon temporel :Un ou deux trimestres pour voir si les revenus récurrents prennent une part plus importante dans les charges.
• Note de risque :La taille de l’entreprise est utile, mais il est peu probable que les investisseurs offrent un multiple plus élevé, à moins que la part récurrente des bénéfices ne s’améliore de manière durable.