Ares’ $36B Bet : Pourquoi l’IA, le crédit privé et les activités secondaires sont-ils importants aujourd’hui

36 milliards de dollars collectés pour les fonds d’investissement montrent la demande pour le modèle d’Ares qui est en retard dans son développement.

Ares a levé36 milliards de dollars pendant le trimestreIl a également souligné l’IA, les crédits privés et les activités de financement secondaire comme des facteurs de croissance émergents. Ce chiffre est important, car il s’accompagne d’une croissance des actifs gérés à environ 671 milliards de dollars, et des actifs payant des frais à environ 410 milliards de dollars. Lorsque du capital nouveau se concentre sur les actifs payant des frais, une plus grande partie de ce capital va dans les domaines de l’activité qui permettent de soutenir les résultats, et non seulement la taille globale de l’entreprise.

Cela correspond au design de la plateforme d’Ares. Elle fonctionne comme…Plateforme de capital de risque de 644 milliards de dollarsAvec 1 655 professionnels d’investissement, et plus de 85 % du volume des actifs sous gestion étant des fonds à durée de vie prolongée ou à long terme. En pratique, cette structure permet de maintenir plus de capitaux engagés sur le long terme.

L’avis optimiste est que cela reste un moteur de revenus durable. L’avis prudentiel est que les efforts de levée de fonds pourraient dépasser les investissements si le capital nouvellement collecté reste inutilisé pendant trop longtemps. Les prochains trimestres permettront de savoir si le financement récent contribue à augmenter les bénéfices ou simplement à étendre la situation financière de l’entreprise.

Le crédit privé reste la principale tendance de la demande.

Pathfinder Fund III montre un intérêt institutionnel.

Le dernier fonds de crédit d’Ares est la preuve la plus évidente. Le Pathfinder Fund III a réuni8,5 milliards contre un objectif de 6,5 milliardsEt son chiffre d’affaires a atteint son maximum en une seule période. Les activités de négociation se sont également améliorées : les accords de confidentialité avec les sponsors ont augmenté d’environ 35 % par trimestre, et les nouvelles transactions entrant dans le pipeline ont augmenté d’environ 30 %. La direction a également déclaré que les activités de prêt direct commencent à se remettre de leur situation précédente.

Cette demande correspond à le message général d’Ares : les investisseurs institutionnels ont toujours un allocation insuffisante en faveur du crédit privé. Lorsque les spreads s’élargissent et la concurrence se relâche, les prêteurs expérimentés pourront peut-être déployer plus rapidement leurs ressources et obtenir de meilleures retombées après adjustment des risques.

Des rendements plus élevés exigent une exécution plus rigoureuse.

Cependant, la demande ne garantit plus de résultats simples. L’industrie s’éloigne du contexte qui a précédé…Taux d'intérêt bas, coefficients de valorisation en hausse, et des conditions macroéconomiques généralement favorables.L’environnement actuel se caractérise par une liquidité plus restreinte, des taux d’intérêt plus élevés et une croissance plus faible. Cela impose une importance accrue à la création de valeur opérationnelle.

Pour obtenir des crédits, cela signifie un sous-traitance plus difficile, un suivi plus strict des coûts d’emprunt, et une attention plus soutenue portée aux sponsors qui peuvent améliorer les flux de trésorerie, plutôt que simplement augmenter le levier financier. Dans ce contexte, les commentaires de la direction concernant l’utilisation de l’IA pour améliorer les décisions d’investissement et l’efficacité opérationnelle sont logiques, car cela permettra de soutenir les activités de sous-traitance et d’exécution à mesure que l’échelle augmente.

Les secondaires deviennent un canal de liquidité de plus en plus important.

Les produits secondaires offrent des options, et non seulement des actifs en difficulté.

Les investissements secondaires gagnent en importance, car les marchés privés se détournent de modèle simple de « acheter et garder ». Les LP et GP se concentrent davantage sur…Liquidez et construction de portefeuilleLes secondaires peuvent offrir aux investisseurs des options de liquidité plus rapides, tout en permettant aux actifs à haute confiance de rester en propriété et gérés activement.

Pour Ares, cela est important sur le plan stratégique. L’entreprise était…Fournisseur de capitaux primaire derrière l’entreprise de solutions structurées de StepStone, valant 3,1 milliards de dollars.Cela constitue la plus grande transaction de ce type au niveau mondial. Cela ne prouve pas que les secondaires constituent déjà un pilier majeur des revenus, mais cela montre que le canal devient de plus en plus financé et de plus en plus populaire.

Pourquoi les secondaires pourraient renforcer le modèle

Si les investisseurs ont plus de moyens d’accéder à de la liquidité au sein de l’écosystème du marché privé, ils seront moins enclins à se retirer complètement des produits liquides. Les titres secondaires peuvent également contribuer à préserver la propriété des actifs choisis, tout en offrant aux vendeurs une possibilité de sortie du marché.

Cela correspond à la structure générale d’Ares. L’entreprise décrit…Modèle diversifié, axé sur les frais de gestionEt les solutions secondaires offrent une autre manière de maintenir le capital actif, sans avoir recours uniquement à des levées de fonds nouvelles. Pour l’instant, l’idée principale est que le recyclage de la liquidité devient une composante plus importante dans cette discussion.

L’IA soutient le modèle, mais ce n’est pas la thèse principale.

Ares reste principalement une entreprise de frais de gestion.

Ares continue de percevoir la plupart de ses revenus grâce à…Fonds perpétuels ou à long termeLes signaux principaux de demande restent les mêmes que ceux décrits précédemment : recordCollecte de fonds pendant le trimestreUn fonds de crédit qui a dépassé son objectif, et des produits secondaires qui gagnent en importance en tant que canal de liquidité. Ce sont là les éléments que les investisseurs approuvent.

Ce que l’IA change

Lors de la conférence téléphonique concernant les résultats financiers, la direction a déclaré qu’elle utilise l’IA pour améliorer les décisions d’investissement et l’efficacité opérationnelle. Cela est utile, car cela permet à l’entreprise de traiter davantage d’informations, de soutenir les processus d’attribution des crédits et de gérer les coûts à mesure que l’entreprise se développe. Mais les données montrent que l’IA constitue plutôt un outil d’efficacité, plutôt que le moteur principal du développement de l’entreprise.

Que regarder ensuite

• Prochaine mise à jour sur les résultats financiers : la direction montre-t-elle une meilleure conversion des fonds en capital déployé et une croissance des revenus ?
• Nouveaux efforts de collecte de fonds : une augmentation supplémentaire des crédits accordés renforcerait la demande.
• Deuxièmes étages : plus de véhicules similaires à ceux…Véhicule de solutions structuréesIl semble que le recyclage de liquidités devienne une ligne de produits plus reproductible.