Le point de réussite en matière de conformité I3C d’Arasan est un travail sérieux. Ce n’est pas une simple investissement.

Arasan Chip Systems a annoncé le 10 septembre qu’elle allait introduire ses produits.MIPI I3C Host IP, Dual Mode IP et Device IP seront testés en collaboration lors d’une session de test d’interopérabilité à Taipei en octobre prochain.Cet événement, organisé par l’Alliance MIPI, est une occasion pour les fabricants de puces de connecter leurs produits entre eux, afin de démontrer que leurs designs fonctionnent correctement sur un bus partagé.

C’est le genre d’annonce qui semble être motivant. On dirait qu’il s’agit d’une entreprise qui met en œuvre une stratégie basée sur des normes, qui gagne la validation des autres et développe son avantage concurrentiel.

Pour savoir si cela est important pour un investisseur, il est nécessaire de comprendre ce qu’est Arasan, à quoi ressemble réellement le secteur des IP de semi-conducteurs, et combien de part de marché réelle un tel établissement peut obtenir grâce à ses compétences en matière de conformité.

Arasan est une entreprise privée qui n’a pas d’actions émises en bourse.

Fondée en1995 à San JoseArasan conçoit des « solutions IP totales » : des blocs de circuits réutilisables que les fabricants de puces licentent et intègrent dans leurs propres Systèmes sur Chips (SoC). Ces blocs couvrent des interfaces de stockage mobiles telles que eMMC et UFS, ainsi que des normes de connectivité comme MIPI CSI, DSI et la norme I3C mentionnée dans cette annonce. L’entreprise dispose d’environ…104 employésEtRevenu annuel estimé à environ 28 millions de dollars.. Il aN’a jamais levé de capital risque.Et il n’a jamais demandé une introduction en bourse.

Vous ne pouvez pas acheter des actions d’Arasan.

Si vous avez vu ce titre dans un feed ou une liste de suivi, la première chose utile à savoir est qu’il n’y a pas de titre sur lequel effectuer des transactions financières. La deuxième chose importante est de comprendre quel est l’activité d’Arasan : les mêmes principes s’appliquent aux entreprises publiques qui dominent ce secteur.

Le marché des IP semi-conducteurs dans lequel Arasan concurrence est estimé àEnviron 9,3 milliards de dollars aujourd’hui, avec une croissance annuelle de plus de 10 %.Il est dominé par…Trois géants cotés en bourse : Arm, Synopsys et Cadence Design SystemsCes entreprises autorisent les architectures de traitement, les contrôleurs d’interface, les contrôleurs de mémoire et les composants de sécurité à presque tous les fabricants de puces du monde. Seule Synopsys…Les revenus liés aux IP de DesignWare ont atteint 407 millions de dollars au cours d’un seul trimestre cet an.— Quinze fois le chiffre d’affaires annuel estimé par Arasan.

Cela ne signifie pas que les petits fournisseurs d’IP n’ont aucune importance. Le marché est suffisamment grand, et les normes assez nombreuses, afin que les spécialistes dans des domaines spécifiques puissent survivre et même prospérer dans ces domaines. ArasanOccupe la plus grande part de marché dans le domaine des IP pour le stockage mobile et les normes MIPI., etIl est dit que son IP I3C a été licencié par plus de 25 entreprises.Ce sont des nombres réels dans un domaine commercial réel.

Mais cela signifie également quelque chose de spécifique en termes de taille du marché. Vingt-cinq licenciés d’une interface de capteurs spécialisée, dans une entreprise qui génère environ 28 millions de dollars par an, représentent des acteurs spécialisés qui operent dans la partie “longue queue” du marché, où les trois principaux acteurs contrôlent la grande majorité des revenus. Le test d’interopérabilité à Taipei confirme que l’implémentation I3C de Arasan fonctionne bien avec le matériel des autres fournisseurs. Cela ne modifie pas la hiérarchie concurrentielle.

Le standard I3C en lui-même est l’histoire la plus intéressante.

MIPI I3C est un protocole de communication de capteurs conçu pour remplacer l’I2C.Une interface à deux fils inventée en 1982.Elle a maintenant plus de 40 ans. I3C conserve le même emplacement à deux broches, mais offre…Environ 11 Mbps de bande passante, avec des modes à haute vitesse de données atteignant jusqu’à 100 Mbps.. Il est compatible avec I2C.Cela signifie que les capteurs existants peuvent coexister sur le même bus.La spécification a été publiée en 2017.Et il est mis à jour jusqu’aux versions 1.0, 1.1, et maintenant 1.2.

I3C est important car les dispositifs modernes contiennent plus de capteurs qu’avant – accéléromètres, lecteurs biométriques, moniteurs d’environnement, contrôles de caméra, actuateurs haptiques… Ils doivent pouvoir communiquer avec le processeur principal, sans empiéter sur le nombre de broches, l’espace sur la carte ou l’énergie nécessaire. I3C est donc la solution offerte par l’industrie pour surmonter cette difficulté.

La participation d’Arasan à la session interop fait partie d’un schéma constant. L’entreprise…J’ai participé à une interopération similaire I3C à San Jose en 2023.Et ils ont continué à développer leur IP I3C bien avant que la norme ne soit mise en place. Leur dernière version inclut non seulement le contrôleur numérique IP, mais aussi le PHY analogique, ainsi qu’une stack logiciel Linux conforme aux normes requises.Spécification de l’interface contrôleur hôte I3C (HCI)Et un kit de développement matériel. L’IP a été…Intégré aux interfaces de caméras MIPI CSI-2 et C/D-PHY d’ArasanAinsi, les clients peuvent obtenir une licence pour l’ensemble de la chaîne de contrôle du capteur de caméra.

C’est une histoire de produit légitime. « Provenance en silicium » signifie que les droits d’invention ont été intégrés dans les puces vendues aux clients, et qu’ils sont utilisés dans la production réelle. C’est la seule validation qui compte dans ce secteur. Les benchmarks et les diapositives PowerPoint ne sont que des indicateurs de positionnement ; le fait que le silicone soit présent dans les puces vendues aux clients constitue en réalité des revenus.

Ce que cela signifie pour le paysage des investissements est de nature structurelle, et non lié à des événements ponctuels.

La session d’interopérabilité est une épreuve de conformité, et non un point de rupture compétitif. Dans le secteur des IP pour semi-conducteurs, les événements d’interopérabilité ont deux objectifs : elles permettent de détecter les erreurs avant que les clients ne commencent à produire les produits, et elles génèrent des messages publicitaires indiquant que « nos IP sont conformes aux normes ». Les deux sont utiles. Mais aucun d’eux ne change la part de marché.

Ce qui détermine la part de marché dans le domaine des IPs d’interfaces n’est pas celui qui se présente le plus souvent lors des conférences techniques. C’est plutôt le fournisseur dont les IPs sont intégrés aux équipes de conception chez Qualcomm, MediaTek, Samsung, Apple et les concepteurs de puces pour l’automobile. Ce sont eux qui décident de ce qui sera inclus dans la feuille de route des SoC l’année suivante. Cette décision dépend de trois facteurs : le moment à partir duquel les IPs sont disponibles lorsque la norme est mise en place, leur capacité à s’intégrer avec le reste de la chaîne de outils de conception (compatibilité avec les EDA), et si le client a déjà une relation avec le fournisseur d’IPs pour d’autres blocs.

Les entreprises Synopsys et Cadence vendent les outils EDA que les équipes de conception utilisent pour construire l’ensemble du SoC. Leurs interfaces IP se connectent directement à ces outils. Cet avantage d’intégration est énorme. Une entreprise comme Arasan, qui ne vend que des composants IP, plutôt que des outils, se bat uniquement sur le prix et la spécialisation. Elle gagne là où une équipe de conception a besoin d’une seule interface à un coût plus bas, et non là où elle doit construire un chip entier depuis le début.

Le niveau de conformité confirme l’exécution des obligations. Cela ne signifie pas une expansion sur le marché.

Pour un investisseur de détail aux États-Unis, les conclusions à tirer de cette annonce sont trois :

D’abord, il n’y a pas de titres à échanger. Arasan est une entreprise privée et sans fonds propres ; il n’y a aucun signe d’une offre publique.

Deuxièmement, le secteur des IP pour semi-conducteurs récompense la taille de l’entreprise d’une manière qui est difficile pour les petites entreprises à surmonter. Le marché continue de croître…De environ 9,3 milliards de dollars à une estimation de 13–19 milliards de dollars d’ici la fin de la décennie.Mais la croissance se concentre de manière disproportionnée sur les entreprises qui vendent l’ensemble des outils, de l’architecture et du IP nécessaires pour la fabrication de puces. Arm, Synopsys et Cadence contrôlent la majeure partie de ce marché, car les fabricants de puces achètent leur plateforme entière, et non des éléments isolés provenant de dizaines d’entreprises différentes.

Troisièmement, si vous êtes déjà investi dans ces grandes entreprises spécialisées dans les IP et les outils de développement logiciel, les progrès constants d’Arasan dans un domaine spécifique comme l’I3C ne représentent ni une menace, ni un avantage. Interface IP représente une petite partie du marché de Synopsys.2,4 milliards de revenus trimestrielsEt I3C est un sous-ensemble de l’interface IP. Une entreprise valant 28 millions de dollars, spécialisée dans un domaine spécifique, ne peut pas changer les conditions économiques d’une entreprise valant plus de 100 milliards de dollars.

L’annonce en titre est le fruit du travail d’un petit spécialiste. Cela ne fait pas de cela une opportunité d’investissement.