Avertissement d’Aramco : La demande en Asie reste importante – mais le port de Hormuz pourrait maintenir les prix élevés jusqu’en 2027.

La perturbation de l’Hormuz, et non la faible demande asiatique, est le choc immédiat.

Le premier problème du marché n’est pas que l’Asie veut moins de pétrole. C’est plutôt que moins de pétrole peut être exporté.

C’est principalement un goulot d’étranglement logistique.

Aramco affirme que le marché est en perte.Environ 100 millions de barils d’or noir par semaineCar le détroit d’Hormuz est de facto fermé. En temps normal, environ 70 navires traversent le détroit chaque jour ; maintenant, seulement deux à cinq navires y parviennent. L’argument de Aramco est que la demande diminue.réglé par l’accès, pas nécessairement détruit par un appétit plus faible :On demande un rationnement tant que l’offre reste perturbée., avec unRetour robust à la croissance de la demandeSi le transport se normalise.

La solution saoudienne aide, mais elle ne permet pas de retrouver un fonctionnement normal.

L’Arabie saoudite essaie de contourner ce point de blocage en passant par…Pipelines est-ouest : 7 millions de barils par jourReuters rapporte que les exportations de pétrole brut via Yanbu ont atteint 5 millions de barils par jour. De plus, entre 700 000 et 900 000 barils de produits pétroliers par jour transitent par les terminaux occidentaux. Aramco considère ce pipeline comme une voie de survie essentielle. Néanmoins, cette solution ne correspond pas au flux normal de pétrole via Hormuz.

Pourquoi la chronologie est importante

Si cette perturbation persiste, la reprise du marché pourrait durer jusqu’en 2027. Reuters indique que Nasser a prévenu que cette reprise pourrait être retardée jusqu’à l’année suivante.Si la situation continue jusqu’à la mi-juin.La conclusion pratique est simple : le risque à court terme n’est pas une pression permanente sur la demande asiatique, mais plutôt une pression sur les exportations qui se prolonge, ce qui entraîne des prix élevés plus longtemps que beaucoup de marchés ne l’attendent.

L’Asie reste le moteur de la demande ; la question est de savoir combien de temps les dommages persisteront.

La question clé n’est plus de savoir si l’Asie veut toujours du pétrole. Il s’agit de savoir si cette pénurie empêche simplement le pétrole d’être disponible, ou si elle entraîne son élimination définitive. Aramco pose clairement les limites :On exige un rationnement tant que l’offre reste perturbée.On s’attend à une croissance plus forte de la demande dès que les opérations de transport se normaliseront.

Les premières pressions sont visibles dans les produits pétrochimiques et l’aéronautique.

L’IEA dit que…Les secteurs pétrochimique et aéronautique sont actuellement les plus touchés.De plus, les prix plus élevés, l’environnement économique plus faible et les mesures visant à réduire la demande influenceront de plus en plus l’utilisation du carburant. Cela est important, car une détérioration persistante dans ces secteurs pourrait transformer une situation de pénurie logistique en un problème de demande plus large.

Les taureaux et les ours perçoivent le même choc de manière différente.

Aramco espère toujours…Croissance de la demande en 2026 : entre 700 000 et 900 000 barils par jour.Cela indique que le moteur de la demande sous-jacente n’a pas ralenti. En revanche, il y a un aspect négatif : l’IEA prévoit actuellement une diminution de la demande mondiale en pétrole de 420 000 barils par jour en 2026, soit une baisse de 1,3 million de barils par jour par rapport aux prévisions avant la guerre.1,3 mb/d, moins que nos prévisions d’avant la guerreC’est un réinitialisation significative, et c’est la preuve la plus claire que l’choc peut avoir un effet durable, plutôt que de simplement comprimer le flux temporairement.

Même l’IEA indique que le pic le plus fort se produit en Q2 2026, avec une baisse de 2,45 millions de barils par jour.La plus grande baisse se situe au 2Q2026, avec une diminution de 2,45 millions de dollars par jour.Si ce dommage est principalement concentré à l’avant, alors une reprise de la situation devient plus plausible dès que les conditions de transport s’améliorent. Si, en revanche, la pression se propage au-delà de cette période, le scénario défavorable devient plus probable.

Ce qui est le plus important maintenant : le timing, et non seulement le volume.

Un indicateur utile sur le marché est le comportement de l’offre. Les exportations de l’OPEP ont diminué de 830 000 barils par jour en avril.Les débits d’OPEC sont tombés de 830 000 barils par jour mensuel à 20,04 millions de barils par jour.Même si les routes de contournement apportent un certain soulagement, cela montre que le marché est en réalité sous une grande pression, et non simplement en réaction aux titres de presse.

Le cas divisé est simple :

• Cas de rebond :Le transport se normalise rapidement, tandis que les dommages dans le secteur pétrochimique et de l’aviation restent principalement cycliques.
• Cas de retrait des fonds :La perturbation se prolonge, et les comportements visant à économiser commencent à s’installer.

Pour l’instant, l’ampleur de la solution temporaire n’a pas d’importance comparée au temps nécessaire pour rétablir l’équilibre du marché. Le marché a besoin de plus que des barils ; il a besoin de temps pour se remettre en équilibre.