Le « Catalyseur de septembre » d’Apple est bien réel… Mais le sujet en question n’a jamais été lié au mois de septembre.

La veille de son plus grand événement produit de l’année, Apple a clôturé à environ 316 dollars, en baisse d’environ 1 %. Cela est juste inférieur à sa moyenne mobile sur 50 jours, après une hausse de près de 33 % au cours de l’année écoulée. C’est donc la situation avant le lancement de l’iPhone 18 le mercredi : les actions sont chères, l’entreprise a déjà gagné beaucoup d’argent, et le marché est sur le point de lui donner une journée difficile. Il y a bien un facteur déclencheur, mais cela va à l’encontre de la stratégie habituelle consistant à acheter avant l’événement.

Le catalyseur est réel, et il est bidirectionnel.

Apple n’a pas organisé de lancement en septembre depuis…John Ternus a pris les rênes de la direction générale le 1er septembre, à la place de Tim Cook.— C’est son premier événement en tant que PDG. On s’attend à ce que le programme du 9 septembre commence par…L’iPhone 18 Pro et Pro Max, ainsi qu’un smartphone pliable appelé “iPhone Ultra”.Le marché a attendu des années pour cela. Pourquoi valait-il la peine de suivre ce développement ?financierL’événement, plutôt que l’histoire d’un gadget, c’est le prix et la combinaison de produits qui en découlent.

Les modèles de KeyBanc Capital Markets prévoient des augmentations de prix significatives pour les actifs.Environ 150 dollars pour le Pro ; environ 1 249 dollars pour le Pro Max. Environ 200 dollars pour le Pro Max. Le prix de départ pour l’Ultra foldable est d’environ 2 199 dollars.Ces prix permettent de préserver le bénéfice net, alors que Apple continue d’augmenter les prix sur toutes ses produits. Mais cette stratégie entraîne également des coûts élevés : avec l’annulation du iPhone 18 pour le début de l’année prochaine, les modèles proposés par KeyBanc…Au total, environ 80 millions d’iPhone 18 ont été produits au cours des trimestres de décembre et de mars, contre environ 91 millions l’an dernier.Les prix plus élevés couvrent une partie de cette baisse de volume ; mais ils ne la résolvent pas complètement. C’est pourquoi…L’entreprise qualifie cet événement de facteur négatif potentiel.Et pourquoi il vaut la peine de noter que…Au cours des cinq dernières années, les actions ont connu une légère baisse le jour de l’annonce, et à nouveau au cours des cinq séances suivantes..

Le problème n’est pas que le produit sera mauvais. C’est plutôt que l’offre « achetez le catalyseur » représente en réalité une mise à distance quant au côté qui l’emportera dans l’équation entre prix et demande. La réponse ne sera claire qu’une fois que la société l’affichera dans son prochain rapport financier.

Place la pièce en position de base dans son secteur avant de la qualifier de « forte ».

Sur une base sectorielle, la qualité d’Apple est vraiment au sommet de l’écosystème des entreprises à capital élevé. Les revenus ont augmenté de environ 14 % par an, le taux de marge brute est d’environ 48 %, et l’entreprise génère environ 137 milliards de dollars de flux de trésorerie gratuits, soit plus de 40 % de plus qu’un an plus tôt. L’élan de croissance reste intact : l’action se négocie au-dessus de ses moyennes de 200 jours et de 50 jours, et elle a augmenté d’environ 33 % au cours de l’année dernière. Selon mon analyse des facteurs clés, on parle d’une croissance de type B+/A-, et d’une rentabilité de type A. L’élan de croissance confirme donc cette tendance, plutôt que de la contredire.

Le problème est que le marché connaît déjà tout cela. Le ratio cours/bénéfices de Apple, d’environ 36x, est bien supérieur à celui de Microsoft (environ 27x), de Meta (environ 23x), de Nvidia (environ 28x) et d’Alphabet (environ 17x). Son ratio cours/valeur boursière, d’environ 43x, se situe dans un domaine différent. Et voici le critère important pour une décision de « acheter et garder » : le ratio cours/future, d’environ 41x, est en réalité…en hautLe multiple de retrait signifie une inversion : il indique que la trajectoire des bénéfices du marché est plus basse ou inférieure à celle observée récemment, et non une nouvelle accélération. Lorsque le prix augmente plus rapidement que l’estimation qui le soutient, la marge de sécurité face à un événement décevant diminue.

Ce que la pile de facteurs indique réellement à faire

Le classement en termes de facteurs dynamiques est plus honnête que l’approche statique de “acheter et garder”. Aucun élément concernant la qualité de l’action ne suggère une vente : la croissance, la rentabilité et la dynamique de l’entreprise sont toutes excellentes dans le secteur. Le signal global fourni par AInvest indique que l’action doit être achetée, avec un score fondamental très élevé. En termes de portefeuille, il s’agit d’une position de qualité et de croissance – c’est le type de placement qui se place dans la partie de croissance d’un portefeuille, accompagné par des revenus stables provenant des flux de trésorerie, pour servir de contre-poids. L’événement ne change pas cette situation.

Quel est l’événement ?devraitLe changement se produit au moment de l’entrée dans l’action. Le prix du facteur est déjà payé intégralement, et le parcours des revenus futurs est la principale faiblesse. Acheter la veille d’une annonce binaire – pour une action qui, historiquement, a baissé le jour de l’annonce, avec le multiple le plus élevé du groupe, et où le retard dans la mise à jour des données fait diminuer les volumes à court terme – c’est de la négociation, pas de l’investissement en facteurs. La démarche appropriée est de laisser l’événement se produire, puis de vérifier si l’estimation des revenus, qui doit justifier un multiple de 41, s’est maintenue ou a été révisée à la baisse. C’est ce qui permettra de changer la situation : si le prix augmente et que la marge reste intacte sans que la demande diminue, le prix du facteur est justifié ; si les volumes augmentent mais que cela se voit dans les révisions, alors seul le momentum ne suffit pas pour justifier l’achat.

Le calendrier de septembre est réputé pour faire baisser les valeurs des actions ; c’est là une tendance saisonnière réelle. Mais le score de performance d’une entreprise et les événements liés à ses prix de vente vous disent plus de choses sur une action que les statistiques d’un mois entier ne peuvent jamais faire. La qualité d’Apple lui permet de trouver une place dans un portefeuille d’investissements. Cela ne donne à personne le droit de délaisser la discipline consistant à acheter aux prix qui correspondent aux estimations actuelles.