La baisse de 7 % d’Apple ressemble à un signe d’achat, et non à une rupture de prix.

Un trimestre record a encore provoqué une baisse des actions.

Apple a publiéRevenu le plus élevé du trimestre de juin à ce jourAtteignant 109,4 milliards de dollars, avec un bénéfice par action en hausse de 29 %, soit 2,02 dollars. Les revenus liés aux iPhone ont augmenté de 22 %, pour atteindre 54,25 milliards de dollars. Les revenus liés aux Mac ont également été solides. Cependant, les actions ont chuté.7 % vendrediAprès le rapport. En apparence, cela semble rétrospectif : Apple a connu un bon trimestre, mais le marché a réagi de manière négative face aux conditions moins favorables mentionnées dans le rapport.

Les lectures les plus utiles sont que cette baisse est liée aux attentes non remplies, et non à une rupture évidente de la demande. Après une performance solide, les investisseurs s’attendaient à une nouvelle hausse. Mais en réalité, Apple…Le guide pour le trimestre de septembre est basé sur le consensus.Un réinitialisation plus rapide des sentiments a été imposée, plus que ce que le trimestre en question ne méritait pas.

Les attentes se sont effondrées avant que le bouclier de Apple ne soit brisé.

Apple guidé versCroissance des revenus de 9 % à 11 %Pour le trimestre de septembre, les résultats sont inférieurs à l’estimate moyenne de 12,1 %. Pour une action de haute qualité, cette différence peut être aussi importante que les résultats réels. Les investisseurs se demandaient non seulement si Apple pouvait dépasser les attentes, mais aussi si la croissance pourrait reprendre.

Le trimestre en cours semblait toujours stable. Apple affiche…50,1 % de marge bruteIncluant environ deux pour cent de points de remboursements liés aux tarifs douaniers, ce qui ajoute également 0,11 $ au bénéfice par action. Ce seul facteur contredit l’idée que le « bouclier concurrentiel est en train de se fissurer ». Si l’écosystème principal s’affaiblissait de manière durable, il serait plus difficile de maintenir les marges de profit.

Les lignes plus faibles étaient réelles, mais pas décisives en elles-mêmes.

Les revenus provenant de la Chine continentale et des services ont tous deux dépassé les attentes, ce qui permet aux investisseurs pessimistes de présenter une analyse négative. Les revenus en Chine ont été de 18,8 milliards de dollars, contre 19,5 milliards de dollars attendus. Les revenus liés aux services ont été de 30,7 milliards de dollars, contre environ 31,3 milliards de dollars attendus. Il est important de suivre ces chiffres, car ils concernent les activités les plus rentables d’Apple.

Cependant, ce n’était pas une demande clairement exprimée. Tim Cook a décrit la pression sur les chips comme…Prévision de la demande – erreurCela indique que Apple a au moins sous-estimé la demande avant que les contraintes de supply ne se manifestent. Lorsque les résultats en matière de revenus et de marge sont affectés par des ajustements liés à l’offre et aux prix, un seul trimestre ne constitue pas une base suffisante pour affirmer qu’il y a un problème structurel.

Pourquoi le réinitialisation peut être temporaire

Apple a déjà ressenti un changement de sentiment marqué, l’entreprise ayant constaté queenviron 250 milliards de dollarsSous la pression des variations de valeur de marché, due aux hausses de prix précédentes liées aux coûts liés aux mémoires et au stockage. Néanmoins, un réajustement drastique de la valeur de l’entreprise ne prouve pas que la position concurrentielle d’Apple s’est détériorée.

La clé est la répétition. Un seul échantillon imprécis peut être considéré comme du bruit de démarrage. Deux ou trois échantillons consécutifs méritent une conclusion plus sévère.

Qu’est-ce qui pourrait permettre une réévaluation à partir de maintenant ?

Apple vient de livrer unRecord du quatrième trimestre de juinDans une combinaison opérationnelle désordonnée, avec…Rupture de la fourniture de pucesetAugmentation des coûts de stockage et de mémoireCela obscurcit la situation. Si ces pressions temporaires s’atténuent, le cours de l’action pourrait retrouver une valeur plus élevée, car la confiance des investisseurs se rapproche des fondamentaux du marché.

Le chemin constructif

• Une rampe de descente normale :Si les chiffres pour le trimestre de septembre sont stables, les investisseurs peuvent considérer ces écarts dans les prévisions comme des anomalies, plutôt que comme une nouvelle base de référence.
• Services stables et Chine :Ce sont les points les plus clairs où on peut détecter une diminution réelle de la demande. Si ces valeurs se stabilisent, l’argument contre le marché baissier s’affaiblit rapidement.
• Une meilleure combinaison narrative :Le marché peut passer d’une vision d’Apple comme simple marque de matériel, soumise à des pressions liées aux coûts, à une entreprise de plateforme qui parvient néanmoins à se débrouiller malgré un obstacle temporaire.

Pour une période de six à 12 mois, la situation semble plutôt ressembler à un cas de « acheter et résilier » qu’à un cas de récupération d’activité. Le trimestre a été difficile, mais les éléments indiquent davantage une gestion des attentes que une défaillance commerciale.